策略周报：沪指跌破2800，情绪低迷待政策信号

基本面回顾与资产配置展望

• 海外市场：美国经济数据不及预期，经济衰退担忧回升，美国大选不确定性高，海外股市调整。
• 国内市场：需求不足，经济下行压力加大，政策加码必要性提升，但市场情绪偏弱，需强力政策改善预期。

A股市场回顾与展望

• 本周（9月2日-9月6日）A股成交活跃度延续低迷，小幅降至5868亿元（减少195亿元），市场情绪偏弱。
• 短期内风格转向概念炒作，行业板块普遍表现不佳，缺乏赚钱效应，弱势下行格局未扭转，需待增量政策落地谨慎操作。

A股市场重要指标跟踪监测

• 估值：各股指估值分位数全面回落，上证指数、上证50、沪深300、中证1000回落明显。
• 风险溢价与股债性价比：A股风险溢价刷新年内新高，上证红利股债性价比小幅回落。
• 换手率：多数指数换手率回落，Wind微盘股、创业板指回落幅度大，上证综指、中证1000小幅回升。
• 资金监测：两市日均成交5868亿元，活跃度再度回落。
• 行业轮动与赚钱效应：行业轮动速度回升，但概念炒作轮动快，赚钱效应较弱。

下周重点关注

• 中国CPI、PPI（9月9日），进出口数据（9月10日），美国CPI（9月11日），中国金融数据（9月9日当周待定）。
• 重点关注美国CPI数据，通胀快速回落或提升美联储降息幅度，否则仍渐进式降息。

风险提示
经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。