策略周报：沪指跌破2800，情绪低迷待政策信号

证券研究报告|策略周报 沪指跌破2800，情绪低迷待政策信号 策略周报 投资要点 分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 基本面回顾与资产配置展望：海外市场经济数据不及预期，对经济衰退的担忧有所回升，美国大选不确定性仍高，海外股市再度调整；国内市场需求不足，经济下行压力加大，政策加码的必要性提升，但市场情绪总体偏弱，需待强力政策出台以改善市场预期。 销售服务电话：021-20515355 A 股市场回顾与展望：本周（9 月 2 日-9 月 6 日）A 股市场成交活跃度延续低迷，小幅回落至 5868 亿元，较前一周减少 195 亿元，市场情绪仍然偏弱。短期内市场风格转向概念炒作，行业板块普遍表现不佳，缺乏赚钱效应。活跃度偏低的弱势下行格局尚未有效扭转，在真金白银式增量政策落地前，仍需适当谨慎，不宜过于激进。 相关研究报告 1、《月末超跌修复，银行板块大幅回落—策略周报》2024-09-012、《成交延续低迷，仍待政策破局—策略周报》2024-08-243、《A股再现地量，继续保持耐心—策略周报》2024-08-18 风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 内容目录 1.周度市场变化与展望...................................................................................................................................................................32. A股市场重要指标跟踪监测.......................................................................................................................................................33.下周重点关注...............................................................................................................................................................................74.风险提示........................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 大类资产周度影响因素变化........................................................................................................................................3图2：A股宽基指数估值分位数变化.....................................................................................................................................4图3：A股风险溢价（%）......................................................................................................................................................4图4： 股债性价比（%）.........................................................................................................................................................5图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化.................................................................................................................5图6： 宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势................................................................................................6图7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................6图8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）........................................................................................................................7 1.周度市场变化与展望 基本面回顾与资产配置展望：海外市场经济数据不及预期，对经济衰退的担忧有所回升，美国大选不确定性仍高，海外股市再度调整；国内市场需求不足，经济下行压力加大，政策加码的必要性提升，但市场情绪总体偏弱，需待强力政策出台以改善市场预期。 A 股市场回顾与展望：本周（9 月 2 日-9 月 6 日）A 股市场成交活跃度延续低迷，小幅回落至 5868 亿元，较前一周减少 195 亿元，市场情绪仍然偏弱。短期内市场风格转向概念炒作，行业板块普遍表现不佳，缺乏赚钱效应。活跃度偏低的弱势下行格局尚未有效扭转，在真金白银式增量政策落地前，仍需适当谨慎，不宜过于激进。 2. A股市场重要指标跟踪监测 股指估值水平一览： 各股指估值分位数全面回落，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 1000 回落较为明显。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 A股风险溢价与股债性价比： 由于权益市场弱势，A 股风险溢价相较前一周再度上升，刷新今年以来新高；上证红利股债性价比小幅回落。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 换手率变化： 各指数换手率多数回落，Wind微盘股、创业板指换手率回落幅度相对明显，上证综指、中证1000换手率小幅回升。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资金监测： 北向资金净流动金额已停止公布。 两市日均成交小幅回落至 5868 亿元，较前一周减少 195 亿元。市场活跃度再度回落，市场情绪仍然偏弱。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 行业轮动与赚钱效应： 行业轮动速度回升，本周内市场缺乏主线，概念炒作轮动较快，行业方面赚钱效应较弱。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.下周重点关注 9月9日，中国CPI、PPI数据9月10日，中国进出口数据9月11日，美国CPI数据9月9日当周（待定），中国金融数据 重点关注：美国CPI数据，通胀较快回落则美联储降息幅度有望提升，否则，美联储仍将偏向于渐进式慢速降息。 4.风险提示 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★ 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★ 市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★ 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★ 本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★ 本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★ 本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★ 根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。