2024年8月外汇储备数据点评：外储稳汇率升，打开政策空间

核心观点

截止8月底，中国外汇储备32882.15亿美元，环比增加318.4亿美元。主要原因是美债收益率下行和美元贬值带来的估值效应，以及8月初全球风险资产波动后的逢低购汇需求集中释放。预计未来外储将保持稳定，汇率中枢或下移，央行或进一步降息以支持经济增长。

估值效应分析

1. 外债收益率下降：美债、日本国债等收益率下行，导致我国持债估值上升约430亿美元。
2. 汇率折算收益：美元指数下跌，非美资产折算为美元产生约720亿美元汇兑收益。
3. 应计利息：8月持有外债应计利息约40亿美元。
4. 估值效应合计：约1150亿美元。

交易因素分析

1. 结售汇逆差：8月结售汇逆差和其他购汇用汇需求约560亿美元。
2. 外资配置人民币资产流出：约270亿美元。
3. 交易因素合计：约830亿美元对外储造成消耗。

向前展望

1. 外储：估值效应继续支撑，逢低购汇需求集中释放后交易因素消耗将降低。
2. 汇率：人民币汇率中枢或下移至6.90-6.95区间，短期中枢在7.1附近。
3. 央行货币政策：降准或更近，美联储降息预期升温将减轻内外均衡压力，存在进一步降息可能。

关键数据

• 8月外汇储备：32882.15亿美元，环比增318.4亿美元。
• 美元指数：环比下跌2.2%。
• 万得全A：月环比下跌3.97%。
• 北向资金：8月前半月净流出40.53亿美元。
• 美元兑人民币平均汇率：7.1477，较7月回落1.57%。

风险提示

美联储货币政策超预期、国内货币政策超预期、国际地缘政治变化导致汇率波动。