农林牧渔行业周报：出栏均重回落，旺季猪价可期

行情回顾： 本周（2024.8.30-2024.9.6）农林牧渔（申万）指数收于2225.50点(-1.80%)，沪深300指数收于3231.35点（- 2.71%），深证综指收于1505.18点（-2.53%），上证综指收于2765.81点（-2.69%），科创板收于662.34点（- 4.58%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至9月5日，全国商品猪价格为19.86元/公斤，周环比+0.25%；15公斤仔猪价格为649元/头，较上周环比-37元/头；本周生猪出栏均重为126.02公斤/头，较上周-0.3公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为359.80元/头，盈利周环比+17.78元/头；自繁自养养殖利润为559.36/头，盈利周环比+16.6元/头。生猪养殖盈利维持较好区间，行业景气度有望延续。近期生猪价格持续震荡，主要系悲观预期下集团与散养户加速出栏所致，从整体供需情况来看，虽然受生产效率的影响供给端开始恢复，但是整体恢复速度不及消费端增长，预计生猪依旧维持较好盈利区间。从出栏均重数据来看，本周出栏均重结束连续6周环比增加态势出现下滑，说明养殖端大肥猪出栏高峰已经出现，行业整体库存有所降低。从标肥价差来看，本周标肥价格依旧走阔，目前仍未到达消费旺季，较大的标肥价差在旺季仍有压栏驱动力，预计生猪价格仍有上涨空间。近期生猪消费较为平淡，随着气温的下降和节假日驱动的消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。生猪价格自年初以来趋势持续上行，Q2头部养殖企业已经实现较好盈利，随着消费旺季的到来，生猪供需缺口有望进一步放大，而生猪价格与养殖成本的剪刀差持续放大或使得头部企业盈利进一步增厚，我们看好下半年生猪养殖企业的盈利表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.39元/千克，较上周环比+0.14%；白条鸡平均价为14.75元/公斤，较上周环比-0.81%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至9月6日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比+24.56%；毛鸡养殖利润为-2.17元/羽，周环比-10.71%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 S 内容目录 ................................................................................4 1.1生猪养殖：出栏均重下降，标肥价差走阔4 1.2种植产业链：粮食生产重中之重，重视种业振兴4 1.3禽类养殖:鸡价表现较为平淡，静待供给端传导4 ................................................................................4 ..............................................................................6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 ...............................................................................11 风险提示12 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.8.30-2024.9.6）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表27：鸡饲料价格（元/千克）10 图表28：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表29：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表30：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表31：对虾产品价格（元/公斤）11 1.1生猪养殖：出栏均重下降，标肥价差走阔 根据涌益咨询，截至9月5日，全国商品猪价格为19.86元/公斤，周环比+0.25%；15公 斤仔猪价格为649元/头，较上周环比-37元/头；本周生猪出栏均重为126.02公斤/头，较上周-0.3公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为359.80元/头，盈利周环比+17.78元/头；自繁自养养殖利润为559.36/头，盈利周环比+16.6元/头。 出栏均重下降，标肥价差走阔。近期生猪价格持续震荡，主要系悲观预期下集团与散养户加速出栏所致，从整体供需情况来看，虽然受生产效率的影响供给端开始恢复，但是整体恢复速度不及消费端增长，预计生猪依旧维持较好盈利区间。从出栏均重数据来看，本周出栏均重结束连续6周环比增加态势出现下滑，说明养殖端大肥猪出栏高峰已经出现，行业整体库存有所降低。从标肥价差来看，本周标肥价格依旧走阔，目前仍未到达消费旺季，较大的标肥价差在旺季仍有压栏驱动力，预计生猪价格仍有上涨空间。近期生猪消费较为平淡，随着气温的下降和节假日驱动的消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。 生猪价格自年初以来趋势持续上行，Q2头部养殖企业已经实现较好盈利，随着消费旺季的到来，生猪供需缺口有望进一步放大，而生猪价格与养殖成本的剪刀差持续放大或使得头部企业盈利进一步增厚，我们看好下半年生猪养殖企业的盈利表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食生产重中之重，重视种业振兴 6月7日，新华社发布文章《种业振兴行动这三年》，文中提到今年是种业振兴行动由“三年打基础”转向“五年见成效”的关键一年，农业农村部有关负责人表示，聚焦“五年见成效”的目标任务，下一步将加快推进种业振兴五大行动，确保到2025年再取得一批标志性成果，努力实现由多点突破向整体提升转变，推动取得一批具有自主知识产权的创新成果，进一步健全优势企业商业化育种体系，促进种业知识产权大保护格局初步形成。今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡价表现较为平淡，静待供给端传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.39元/千克，较上周环比+0.14%；白条鸡平均价为14.75 元/公斤，较上周环比-0.81%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至9月6日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比+24.56%；毛鸡养殖利润为-2.17元/羽，周环比-10.71%。 进入下半年肉鸡消费有所增加，短期来看鸡苗供给偏紧且下游需求回暖，预计价格有望回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份；湘佳股份等。 本周（2024.8.30-2024.9.6）农林牧渔（申万）指数收于2225.50点(-1.80%)，沪深300 指数收于3231.35点（-2.71%），深证综指收于1505.18点（-2.53%），上证综指收于 2765.81点（-2.69%），科创板收于662.34点（-4.58%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1505.18 -2.53% -4.10% -18.10% 上证综指 2765.81 -2.69% -4.33% -7.03% 科创板 662.34 -4.58% -7.99% -22.26% 沪深300 3231.35 -2.71% -5.22% -5.82% 农林牧渔 2225.50 -1.80% -7.80% -22.25% 农产品加工 1645.10 -1.89% -5.79% -23.80% 种子生产 2409.48 -0.71% -0.13% -31.88% 养殖业 2706.80 -1.96% -11.42% -17.39% 饲料 3359.23 -1.63% -6.09% -24.67% 水产养殖 346.49 -3.32% 4.56% -38.44% 林业 578.02 -1.10% 0.16% -42.10% 粮油加工 1320.68 0.15% -0.49% -25.39% 果蔬加工 1003.45 -5.88% -14.17%