实体经济图谱2024年第34期：二手房量价齐跌

证券研究报告 二手房量价齐跌 实体经济图谱 2024年第34期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年9月7日 各行业量价速览 •年中地产新政成效已基本褪去，虽然6-7月房地产经历了边际回暖，但8月再度走弱。其中，新房延续量跌价升态势，三、四线城市是销量增速降幅走扩的主要拖累，而此前二手房“以价换量”格局被打破，本月则呈现量价齐跌的特点。整体来看，地产回落惯性仍待逆转。三季度以来，多地政府发文支持推动国企开展收储工作，但目前参与城市较少，仅部分一、二线城市提出明确要求，且涉及金额规模不大，因此仍需关注收储政策何时扩容或全面铺开。 资料来源：WIND，财通证券研究所2 目录 消费服务 房地产：8月42城新房销量增速降幅走扩，百城新房价格同比上升。乘用车：8月42城新房销量增速降幅走扩，百城新房价格同比上升。家电：7月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调库销比上行。 纺服：8月柯桥纺织景气指数走高，本周柯桥纺织价格总指数保持稳定。农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格同步下降。 生产制造 电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场再度降温。休闲服务：上周商圈人流下降，酒店实际营收下行。 用工：上周用工量季节性下行，用工价格小幅回升。化工：本周PTA产业链产品价格下降，负荷率上升。 钢铁：本周钢价下降，毛利涨跌互现，钢材产量增速回升，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格持续小幅上行，库容比继续下行。 玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存持续上行。 原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值下行，美元指数走高。有色：本周金属价格下跌，铜、铝库存去化。 煤炭：本周煤炭价格上升，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 基础设施 货运：9月第1周三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数续升。客运：本周23城地铁客运量续降，国内航班执行架次数持续下行。 电力：8月发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存去化。3 指标数据表现解读 8月42城新房销量增速降幅走扩至-27%， 19城二手房销量增速下降至31.1%。需求8月百城新房销量降幅走扩至-36.4%， 龙头房企新房销量增速升至1.9%。 价格8月百城新房价格同比增速升至1.8%，环比持平在0.1%， 8月新房量跌价升，而二手房则量价齐跌。8月百家房企及42城新房销量增速降幅均走扩，三四线城市是主要拖累；19城二手房销量增速下降，其中一二线城市降幅更为明显。8月百城新房价格同比增速回升，二手房增速降幅走扩，新房、二手房环比增速均持平上月。周度来看，上周二手房关注指数环比增速 百城二手房价格同比降幅走扩至-6.9%，环比持平在-0.7%。一二线城市降幅走扩，三线城市有所上升；上周二手房带看指 土地成交 本周108城二手房价环比增速降至-1%。 上周土地成交面积同比增速由负转正，溢价率上升。 数环比增速一三线城市上升，二线城市下降；本周108城二手 房价环比增速下降，主要受一二线城市拖累。上周十大城市商品房库销比小幅下降，土地成交面积同比增速由负转正，溢价 库存上周十大城市商品房库销比下降至96.5周。 图1百家房企及42城地产销量同比增速（%） 率下降。 图2百城新建住宅价格指数同、环比增速（%） 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 百家房企 42城新房 19城二手房（右轴） 21/821/1222/422/822/1223/423/823/1224/424/8 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5 百城新建住宅价格同比 百城新建住宅价格环比（右轴） 4 3 2 1 0 -1 21/821/1222/422/822/1223/423/823/1224/424/8 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 房地产：8月42城新房销量增速降幅走扩，百城新房价格同比上升 信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速 信息来源：WIND，财通证券研究所4 指标数据表现解读 需求8月乘联会乘用车零售销量增速降幅收窄至-1%， 批发销量增速降幅走扩至-5%。 生产本周半钢胎开工率持平至79%， 全钢胎开工率持平至58.9%。 库存8月汽车库存预警指数下降至56.2%。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 8月乘联会零售升、批发降。零售销量增速降幅收窄，或因上海、江苏等地相继出台乘用车置换更新政策，提高以旧换新补贴标准金额，保守观望车主的购车需求得到进一步释放，加之下半年国内规模最大的成都车展于月末开办，拉动部分乘用车零售需求；批发销量增速降幅走扩，或因汽车厂商在经历月初与月中休假高峰后多选择务实平稳的销售策略，并未实施月末冲刺。生产方面，本周半钢胎开工率与上周持平，但仍处于�年来同期新高，全钢胎开工率亦与上周持平。8月汽车库存预警指数下降，指向汽车行业景气度有所改善。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 90 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/821/1222/422/822/1223/423/823/1224/424/8 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 乘用车：8月乘联会零售升、批发降，本周开工率持平 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速 信息来源：iFinD，财通证券研究所5 指标数据表现解读 7月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调需求销量同比增速转负至-2.6%，冰箱同比增速下降 至1.0%，洗衣机同比增速回升至10.7%。 7月空调库销比连续走高至0.99。 7月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多。国内市场来看，空调的终端需求由于天气与房地产等多重因素影响，并没有得到充分释放。冰箱出口销量同比增速回落，以旧换新政策难以带动新需求，商用产品表现依旧疲软。本月洗衣机出口销量同比增速持续下降，但内销同比增速转正。7月空调库销比持续走高，但仍处于2020年以来同期低位。 图5产业在线三大白电厂家销量同比增速（%） 空调 冰箱 洗衣机 35 25 15 5 -5 -15 图6产业在线空调库销比（%） 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 家电：7月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调库销比上行 -25 21/722/122/723/123/724/124/7 0.5 123456789101112 指标数据表现解读 本周柯桥纺织价格指数总类保持稳定， 价格原料类价格指数小幅回升。 8月柯桥纺织景气指数上行， 需求其中生产指数与市场指数双双持续上行。 本周中国轻纺城成交量连续2周上行。 8月柯桥纺织景气指数升高。其中，内需订单有所增加，市场景气指数创下2019年以来同期新高。部分纺织印染企业订单增加，产出增加，推动生产景气指数有所上行，但仍处于历史同期较低位。外贸景气指数有所下降，且位于历史同期低位。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类保 持不变，同比降幅走扩，原料类价格指数小幅回升，同比降幅收窄。本周中国轻纺城成交量继续连续2周上行。 图7柯桥纺织价格指数 图8柯桥纺织景气指数 纺服：8月柯桥纺织景气指数走高，本周柯桥纺织价格总指数保持稳定 109 108 107 106 105 104 92 柯桥纺织价格指数:总类（左） 柯桥纺织价格指数:原料类（右） 88 84 80 21/922/122/522/923/123/523/924/124/524/9 1600 1400 1200 1000 800 总景气指数市场景气指数生产景气指数 20/821/221/822/222/823/223/824/224/8 指标数据表现解读 本周猪肉平均批发价环比降幅走扩，录得-0.9%，鸡蛋平均批发价环比转负，录得-0.3%， 蔬菜平均批发价环比降幅走扩，录得-0.5%， 价格水果平均批发价环比转正，录得1.7%。 本周农业部农产品批发价格指数环比降幅走扩至-0.3%，上周商务部食用农产品价格指数环比转负至-0.4%。 本周农业部农产品批发价格指数续降，但依然高于近三年同期水平。从月均值看，农产品批发价格9月高于8月。从高频数据看，本周猪肉、蔬菜和鸡蛋平均批发价均下降，猪肉和蔬菜价格环比降幅走扩，水果平均批发价上行。9月以来，鸡蛋、猪肉和蔬菜价格持续下降，水果价格保持波动。 图9农产品批发价格200指数图10猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格同步下降 145 135 125 115 105 2021 2022 2023 2024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 28种重点监测蔬菜6种重点监测水果鸡蛋猪肉（右） 1455 12 1045 835 6 425 2 015 22/922/1223/323/623/923/1224/324/624/9 指标数据表现解读 上周电影票房收入及观影人次双双下行， 需求其中票房收入为5.9亿元，环比增速走扩至-38.8%， 观影人次约为1488万人次，环比增速走扩至-38.6%。 随着暑期结束，上周观影市场热度下降，电影票房与观影人次双双下行。从具体影片来看，《异形：夺命舰》上周获近1.4亿票房，得单周票房冠军； 《重生》获8200万元票房，仍位列单周票房亚军； 《逆鳞》获6600余万票房，升居单周票房季军； 《抓娃娃》获5300万票房，位列单周票房第四。 图11电影票房收入（亿元）图12电影观影人次（万人次） 电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场再度降温 702018201920202021 60202220232024 50 40 30 20 10 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018201920202021 202220232024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 指标数据表现解读 上周商圈人流指数降低至1.8，环比增速收窄至-0.2%。本周上海迪士尼乐园客流量大幅下降至22.9万人次，同 需求比降幅走扩至-19.8%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为115.7元，同比降幅走扩至-21.5%。 上周商圈人流稳中有降，仍处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量回落，同比降幅走扩。上周酒店入住率大幅下降，平均房价下行，入住率和平均房价双双下行拖累酒店实际营收，但整体营收水平仍处于2019年以来同期中位。 休闲娱乐：上周商圈人流下降，酒店实际营收下行 图13商圈人流指数 2.0201920202021202220232024 1.5 1.0 0.5 0.0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 图14酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 200201920202021202220232024 180 160 140 120 100 80 60 40 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 需求上周全国用工量指数下降至5.1，同比降幅收窄至-6.1%， 本周找工作的百度搜索指数小幅回落。 上周全国用工价指数回升至26.1， 价格同比增速下降为-0.6%。 制造业用工市场延续偏紧。上周全国用工量季节性下降，同比