儒竞科技主要产品为热泵和商用空调领域的变频驱动器及系统控制器，2020-2022年热泵和商用空调领域营收占比合计均在80%左右。公司已与艾默生、阿里斯顿、开利等国内外知名厂商建立了稳固的合作关系。
欧洲热泵市场在2022年到2023年H1达到高峰后，自2023H2进入去库周期，但预计2024年下半年欧洲热泵市场持续复苏。AI趋势下数据中心暖通空调业务进入景气周期，开利、特灵等HVAC外股均反馈数据中心领域订单增长强劲。
公司有望充分受益欧洲热泵及数据中心HVAC的向好趋势，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.81、25.49、35.85亿元，归母净利润分别为2.34、3.73、5.64亿元，EPS为2.48、3.96、5.98元/股，当前股价对应PE分别为20.4、12.7、8.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、业务及客户拓展不及预期。
