豆油周报：消息面影响减弱，豆油宽幅震荡加剧

和合期货：豆油周报（20240902-20240906） ——消息面影响减弱，豆油宽幅震荡加剧 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，近期美元降息预期加大，CBOT大豆反弹过1000关口，提振豆油价格。国内方面，虽然受商务部就加拿大对华有关贸易限制措施答记者问消息的影响，豆油跟涨，但是随着市场情绪稳定后，豆油涨幅明显受到限制。供应方面，虽然国内大豆进口量环比减少，但是油厂高产，豆油供应面仍然宽松。需求方面，近期中秋备货基本已经进入到末期，备货量不及预期，终端消费一般。油厂库存虽然近期有回落迹象，但是仍然处于高位。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国产大豆整体平稳..- 4 - 2.2国内大豆压榨量环比上升..- 4 - 2.3豆油库存虽小幅回落但仍然高位..- 5 - 三、国外基本面情况...............................- 6 - 3.1美豆价格低位回升..- 6 - 3.2美豆油偏弱震荡..- 7 - 3.3美国农业部出口检验周报..- 7 - 3.4美国农业部压榨周报..- 8 - 3.5美豆优良率..- 8 - 3.6USDA月度压榨报告豆油库存高于预期.........- 9 - 3.7八月份巴西大豆出口量环比减少..- 10 - 四、后市展望....................................- 11 - 风险揭示：..- 12 - 免责声明：..- 12 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油走势高位震荡。本周豆油主力合约y2501开盘价7802元/吨，最高价7878元/吨，最低价7638元/吨，收盘价7704元/吨，周环比下跌80，跌幅 1.03%，成交量292.8万手，较上周增加36.4万手，持仓量61.1万手，较上周 减少55446手。 图1：大连豆油2501期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至9月6日，国内豆油现货均价为7850元/吨，周环比下跌110元/吨，跌幅1.38%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第35周，国内豆油现货成交量为126400吨，较前一周减少6550吨。 图2：豆油现货市场价格 数据来源：我的农产品网和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国产大豆整体平稳 截至9月5日，国内大豆均价为4812元/吨，周环比下跌8元/吨，跌幅0.75%。 主产区大豆进入生长后期，东北天气条件整体利于大豆生长。农业农村部8月份维持2024/25年度中国大豆2054万吨产量预估值不变。豆一期货市场震荡收高，持仓大幅增加，重回反弹节奏。国产大豆长期供过于求，东北主产区新豆即将上市，陈豆抛压不减，进口大豆供给充足，豆一期货市场反弹高度仍将受限。 图4：黑龙江大豆现货平均价数据来源：生意社和合期货 2.2国内大豆压榨量环比上升 国家粮油信息中心监测显示，截至8月30日一周，国内大豆压榨量205万 吨，周环比持平，月环比下降2万吨，较上年同期上升6万吨，较过去三年同期 均值提高6万吨。预计本周国内油厂大豆压榨量约210万吨。8月份以来国内进口大豆到港依然庞大，油厂开机率处于高位。 国家粮油信息中心监测显示，8月30日，全国主要油厂进口大豆商业库存779万吨，周环比下降15万吨，月环比上升45万吨，同比上升211万吨，较过 去三年均值高173万吨，处于历史同期较高水平。 图5：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图6：国内油厂大豆库存 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.3豆油库存虽小幅回落但仍然高位 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第35周末，国内豆油库存量 为123.4万吨，较上周的125.1万吨减少1.7万吨，环比下降1.36%。上周油厂开机率小幅下调，但是整体油厂压榨产能仍然维持在高位。近期中秋备货需求增 加，下游采购明显加快，豆油库存连续第四周下降，但市场整体采购需求同比往年预期偏低，豆油库存仍旧在同期高位。 图7：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 三、国外基本面情况 3.1美豆价格低位回升 截止9月5日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1024.25美分/蒲，周环比上 25.25美分/蒲，涨幅2.53%。本周从低位缓慢回升。因为出口需求活跃、作物状况担忧以及中国计划对加拿大油菜籽展开反倾销调查，大豆开启低位反弹。但是美国大豆丰产在望，限制豆价涨幅。 图8：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.2美豆油偏弱震荡 截止9月5日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为41.15美分/磅，周环比下跌0.74美分/磅，跌幅1.77%。本周美豆油低位偏弱震荡，美国农业部发布的压榨报告显示7月底美国豆油库存高于市场预期，豆油没能跟随大豆出现明显上涨，周四受到棕榈油走强提振，小幅反弹。 图9：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量增长，较一周前高出18%，较去年同期增长22%。截至2024年8月29日的一周，美国大豆出口检验 量为496,860吨，上周为419,563吨，去年同期为407,865吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到44,709,005吨，同比减少14.5%。上周是同比减少14.8%，两周前同比降低15.1%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的96.6%，上周是达到95.5%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量远高于一周前，比去年同期高出31%。截至2024年8月29日的一周，美国对 中国（大陆地区）装运193,722吨大豆，作为对比，前一周装运72,460吨大豆， 2023年同期对华装运147,731吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的39.0%，上周是14.3%，两周前是17.8%。 图10：美国大豆出口检验量数据来源：USDA和合期货 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年8月30日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.98美元，比一周前增长8.0%，这也是连续第三周改善。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 图11：美豆压榨利润 数据来源：USDA和合期货 3.5美豆优良率 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率下降2个百分点。 在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月1日（周日），美国大豆进入结荚率的比例为94%，一周前89%，去年同期94%，五年均值93%。落叶率为13%，一周前6%，去年同期13%，五年均值10%。大豆优良率为65%，一周前67%，去年同期53%。 图12：美豆优良率 数据来源：USDA和合期货 3.6USDA月度压榨报告豆油库存高于预期 美国农业部发布的压榨报告显示，7月底美国豆油库存为20.1亿磅，高于市场预期的19.68亿磅，但比上月减少5.4%。7月份大豆压榨量为1.93亿蒲式耳，超过市场预期的1.9214亿蒲式耳，上年同期为1.84亿蒲式耳。 图13：豆油库存 数据来源：USDA和合期货 图14：美豆月度压榨量数据来源：USDA和合期货 3.7八月份巴西大豆出口量环比减少 巴西外贸秘书处的数据显示，2024年8月1至31日，巴西大豆出口量约为 840万吨，而去年8月份全月出口量为839万吨。8月份迄今的日均大豆出口量 为259405吨，比去年同期减少4.12%。2024年8月1至23日巴西大豆出口收入 为27.5亿美元，去年8月份全月为41.9亿美元；大豆出口均价为每吨436.6美元，比去年同期下跌12.7%。作为对比，7月份巴西大豆出口量为1125万吨，同比提高16%。6月份巴西大豆出口量为1395万吨，同比提高1.5%。5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。 图15：巴西大豆出口情况数据来源：SECEX和合期货 四、后市展望 国外方面，近期美元降息预期加大，CBOT大豆反弹过1000关口，提振豆油价格。国内方面，虽然受商务部就加拿大对华有关贸易限制措施答记者问消息的影响，豆油跟涨，但是随着市场情绪稳定后，豆油涨幅明显受到限制。供应方面，虽然国内大豆进口量环比减少，但是油厂高产，豆油供应面仍然宽松。需求方面，近期中秋备货基本已经进入到末期，备货量不及预期，终端消费一般。油厂库存虽然近期有回落迹象，但是仍然处于高位。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。