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Q2营收增速转正，外销表现亮眼

2024-09-06 刘洋财通证券 Joker Chan

2024年上半年公司业绩表现不佳，营收16.00亿元，同比下降1.66%；归母净利0.04亿元，同比下降96%；扣非归母净利-0.15亿元。其中Q2营收7.74亿元，同比增长4.2%，归母净利-0.10亿元。国内产品矩阵优化，推出Play5和RS 10系列新品，但境内收入同比-10.31%，仍承压；海外渠道积极拓展，收入占比持续增长，部分抵消国内疲软影响。受老品去库影响，毛利率29.08%，同比下滑5.38pct，但销售/管理/研发费用率边际改善。下半年预期海外新品上市和渠道拓展贡献增量，老品去库完成和新品毛利率优化将改善毛利率，控费得当有望逐步释放利润。预计2024-2026年归母净利1.05/1.81/2.67亿元，PE分别为42.99/24.85/16.85倍，维持“增持”评级。风险提示：内销恢复不及预期、海外渠道拓展不及预期、汇率波动风险。

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Q2营收增速转正，外销表现亮眼

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