价值经营持续深化，全面布局BASIC6+X领域

公司2024年上半年营业收入15.74亿元，同比增长3.42%，但归母净利润-1.82亿元，同比下降198.60%。收入增长主要得益于新兴安全板块发力，涉云安全板块收入同比增长超200%，云安全、身份信任类产品等收入同比增长超150%。毛利率环比提升13.77pct，但利润承压主要因投资收益和公允价值变动收益减少。公司加强费用管理，三费合计同比下降2.69%，回款同比增长13.69%，应收账款余额下降，资金保有量充足。研发投入同比增长5.54%。

公司全面布局BASIC6+X领域，与中国移动协同构建大网信安全板块。具体包括：1）推进“AI+”行动计划，发布“九天泰合安全大模型”；2）夯实涉云安全技术底座，保障云环境安全；3）实施“数据绿洲”战略，构建数据要素化安全体系；4）发力一体化安全运营；5）构建新型工业化安全能力体系，发布“新型工业化安全能力体系（2+2+1+X）”。

投资建议：调整盈利预测，预计2024-2026年总收入分别为51.94、61.56、72.56亿元，归母净利润分别为7.92、9.84、12.22亿元，EPS分别为0.83/1.03/1.28元，给予“买入”评级。

风险提示：经济恢复不及预期、运营商风险、技术更迭风险、业务发展不及预期、销售季节性风险、信息安全行业竞争加剧、政策风险。