东吴：TMT联合会议纪要-科技板块持续活跃，如何把握进攻机会？-20240903

互联网板块

• 流动性利好：9月降息预期明确，对港股利好；国内经济数据偏弱，或出台更大力度的政策。
• 监管风险下降：阿里巴巴完成三年整改，监管机构表达支持，行业监管风险全面下降。
• 估值性价比：头部互联网平台估值较低，如腾讯（16倍PE）、美团（13倍PE）、阿里（10倍PE）；成长型公司如满帮、携程等估值更低（11-13倍PE）。
• 投资推荐：优先推荐基本面稳中向好、业绩具备超预期可能的标的，如腾讯、阿里巴巴、美团-W、哔哩哔哩、拼多多、快手-W。

传媒及AI板块

• 卡游市场：2024年卡游市场爆发式增长，成为传媒行业增速最快的细分领域之一。
• 传媒板块估值：中报整体符合预期，估值具有安全边际，处于超跌位置。
• 卡游公司：行业龙头，产品包括奥特曼、小马宝莉卡牌，渠道优势明显，IP优势突出。
• 投资推荐：卡游方向推荐姚记科技、上海电影、华立科技，建议关注奥飞娱乐、卡游；游戏板块推荐恺英网络、吉比特、巨人网络、三七互娱；AI长期方向，关注GPT5发布及应用，推荐昆仑万维、焦点科技、美图。

电子板块

• AI终端主导行情：果链代表AI终端成为下半年电子板块投资主线，短期基本面趋势确定，板块估值水位低。
• 关键时间节点：9月中下旬关注iPhone16发布和Meta AR智能眼镜展示；10月底关注果链公司三季报和iPhone17系列规格。
• 标的选择：重点推荐立讯精密、歌尔股份、东山精密；建议关注鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造；建议关注中石科技、统联精密。

计算机板块

• 进攻线索：党政信创、低空经济、数据要素。
• 党政信创：中央重启党政信创，超长期特别国债提供资金支持，操作系统环节弹性最大，推荐中国软件、纳思达、金山办公。
• 低空经济：进入密集催化期，推荐莱斯信息、大名城。
• 数据要素：公共数据授权运营政策有望落地，推荐云赛智联、易华录、久远银海。

通信板块

• 算力基本面稳健：供给端短期扰动，需求端持续景气，云厂、地区主权主体等需求方投资决心强。
• 产业链标的：光模块、液冷、柜内连接环节表现突出，推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、沃尔核材、胜宏科技。