每日晨报

每日晨报2024年9月6日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 中海物业下调目标价，预期规模以及盈利增长放缓 2669HK 评级:买入 收盘价:港元4.77 目标价:港元6.30↓ 潜在涨幅:+32.1% 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com 2024年上半年增长放缓，下调收入及利润预测：我们相信在市场整体仍处调整的情况下，全年收入增速将放缓至约10%，在下半年开支普遍高于上半年的情况下，我们预期全年毛利率大致维持稳定。我们分别下调2024/25全年净利润预测约17.5/26.1%至约15.4亿/17.9亿元，同时新增了2026年的财务预测。 物业管理维持内生外拓1:1的目标：随着新增第三方项目占比增加，我们预期在管面积中第三方项目占比会在2025年达到45%。 年初至今 恒指 17,444 -0.26 2.60 国指 6,106 -0.46 5.84 上A 2,922 0.14 -6.31 上B 235 0.72 1.46 深A 1,600 0.53 -16.80 深B 1,073 -0.27 -0.74 道指 40,756 -0.54 8.14 标普500 5,503 -0.30 15.38 纳指 17,128 0.25 14.10 英国富时100 8,242 -0.34 6.58 法国CAC 7,432 -0.92 -1.47 德国DAX 18,577 -0.08 10.89 资料来源：FactSet 收盘价升跌%升跌% 维持买入评级，降低目标价：我们相信公司未来两至三年的收入以及利润仍能保持双位数增长。维持买入评级，但因收入及利润预测下调，基 于12倍2024年预测市盈率，我们下调目标价至6.3港元。 主要商品及外汇价格 三个月年初至 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 收盘价升跌%今升跌 布兰特72.67 -7.32 -5.72 期金2,493.40 5.92 20.90 期银28.08 -5.17 18.03 期铜8,830.50 -9.61 4.18 日圆143.93 8.60 -2.05 英镑1.32 3.13 3.21 欧元1.11 1.96 0.29 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 0.00 美国10年债息3.73 -12.87 -9.78 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,444.30 50天平均线 17,353.61 200天平均线 17,489.70 14天强弱指数 47.84 沽空(百万港元) 11,639 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9月3日制造业采购经理人指数(8月份）48.0049.60 9月3日ISM制造业采购经理人指数(8月份）47.8046.80 9月5日首次申领失业救济金人数(千)231.00 9月5日ISM非制造业采购经理人指数(7月份）51.5055.00 9月6日非农业生产力增长(千)163.00114.00 9月6日失业率(%)4.204.30 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 9月4日 9月2日 8月26日 8月26日 8月22日 8月16日 8月15日 8月12日 8月7日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家 汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会 科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易 宏观策略-AI全球选股策略-投资组合月度跟踪（2024年8月）宏观策略-港股9月报-全球流动性改善助推港股修复 宏观策略-降息+不确定性环境下，港股高股息策略仍将跑赢全球宏观-降息时点已至——杰克逊霍尔会议点评 全球宏观-如何看待近15年来最大下修的非农年度基准修订？中国宏观-社零有回暖，内需仍待巩固—中国7月经济数据点评全球宏观-整体放缓，但结构有反弹—美国7月CPI点评 宏观策略-AI全球选股策略：投资组合月度跟踪（2024年7月） 中国宏观-出口有韧性，进口显著超预期—中国7月进出口数据点评 交银国际研究团队 吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 陈庆,李易,CFA郑民康,文昊CPA, 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵王大卫,PhD,CFA,童钰枫 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊蔡瑞,CFA,李少金,钱昊蔡瑞,CFA,钱昊,李少金蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 9月5日中海物业(2669HK)-下调目标价，预期规模以及盈利增长放缓谢骐聪,CFA,FRM 9月4日挚文集团(MOMOUS)-核心业务仍在调整期，短期收入/利润继续承压赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月3日互联网行业-8月业绩分化，行业估值触底，电商、OTA有改善机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月3日新鸿基地产(16HK)-2024财年业绩预览：预期租金收入达200亿港元，核心利润微降谢骐聪,CFA,FRM 9月3日格力电器(000651CH)-2季度净利润率创同期新高；政策助力下前景可期谭星子,FRM 9月3日绿源集团(2451HK)-企业和机构客户拓展顺利，上半年收入逆势增长陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月2日汽车行业-7月海外销量再创历史新高，南美和非洲出口提速陈庆 9月2日新世界发展(17HK)-非现金大额拨备，料核心利润不会出现亏损谢骐聪,CFA,FRM 9月2日固德威(688390CH)-业绩低于预期，逐季修复仍可期文昊,CPA,郑民康 9月2日凯盛新能(1108HK)-2季度亏损加大，维持中性文昊,CPA,郑民康 9月2日科技行业-英特尔或被拆分以及我们的思考王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月2日中国飞鹤(6186HK)-高端系列带动利润提升，但增长空间或有限；维持中性谭星子,FRM 9月2日海吉亚医疗(6078HK)-1H24运营稳健、新院扩张有序落地，未来股份回购加速，下调目标价丁政宁 9月2日华润燃气(1193HK)-上半年零售气盈利增长有惊喜，唯估值提升空间有限郑民康,文昊CPA, 9月2日中国人寿(2628HK)-投资收益显著增长拉动盈利回升万丽,CFA,FRM 9月2日新华保险(1336HK)-盈利显著回升，新业务价值增速在同业中领先万丽,CFA,FRM 9月2日中国太保(2601HK)-盈利增速和投资收益表现领先同业万丽,CFA,FRM 9月2日伊利股份(600887CH)-利润率及市占率均逆势提升；目标2024年分红率不低于70%谭星子,FRM 9月2日每月金股-九月研选-全球流动性改善助推港股上行动能交银国际研究团队 8月30日协鑫科技(3800HK)-业绩低于预期，产线优化完成后成本将大幅下降文昊,CPA,郑民康 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 42.70 163,543 -0.81 2.03 43.05 35.60 6.84 6.62 6.02 6.13 0.28 中电控股 2HK 69.60 175,841 -0.43 7.99 70.60 55.75 26.29 14.60 13.87 4.53 1.63 中华煤气 3HK 6.20 115,691 -2.36 3.68 6.62 5.27 19.49 18.09 17.08 5.69 1.92 汇丰控股 5HK 67.50 1,256,393 -1.60 7.14 70.35 56.15 7.52 6.87 6.79 9.78 0.92 电能实业 6HK 53.75 114,547 -1.29 18.78 54.95 36.20 19.01 18.28 17.60 5.26 1.29 恒生银行 11HK 93.25 176,097 -1.11 2.42 115.20 79.25 10.38 10.08 10.19 7.11 1.09 恒基地产 12HK 23.85 115,467 -1.85 -0.83 27.25 19.60 11.65 10.50 11.53 7.73 0.34 新鸿基地产 16HK 75.15 217,768 -1.70 -11.01 89.15 65.70 8.95 9.67 8.60 5.15 0.35 新世界发展 17HK 6.75 16,987 -14.01 -44.31 15.36 6.61 18.84 17.28 NA 6.05 0.09 银河娱乐 27HK 29.15 127,380 -3.48 -33.37 51.55 29.15 19.01 13.10 10.84 3.69 1.67 港铁公司 66HK 26.75 166,340 -2.90 -11.72 32.25 23.45 25.83 13.01 10.09 4.92 0.91 恒隆地产 101HK 5.63 26,531 -5.54 -48.25 11.42 5.49 6.13 7.54 7.62 9.22 0.20 吉利汽车 175HK 8.92 89,820 1.13 3.84 10.64 7.34 16.07 5.81 8.62 3.53 0.89 阿里健康 241HK 2.90 46,566 -3.65 -31.60 5.01 2.61 25.66 22.63 17.46 0.00 2.54 中信股份 267HK 7.44 216,432 -4.49 -4.62 8.71 6.60 3.46 3.35 3.15 7.90 0.27 比亚迪电子 285HK 27.10 61,062 -5.57 -25.96 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 5.71 73,260 0.53 13.29 5.87 4.00 14.79 7.79 6.83 5.52 0.88 华润啤酒 291HK 23.90 77,536 -1.44 -30.12 45.95 22.35 13.54 12.93 11.45 3.79 2.13 东方海外国际 316HK 99.00 65,377 -8.76 -9.17 143.50 91.90 6.52 4.16 NA 10.98 0.70 康师傅控股 322HK 10.56 59,500 0.76 10.92 11.42 7.15 NA NA NA NA NA 中石化 386HK 4.65 113,1