软商品日报

光大期货软商品日报（2024年9月6日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周四，ICE美棉下跌0.49%，报收69.47美分/磅，CF501下跌0.4%，报收13675元/吨，新疆地区棉花到厂价为14700元/吨，较前一交易日下降85元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14993元/吨，较前一日下降61元/吨。国际市场方面，近期宏观层面和新棉预期产量方面均有扰动。宏观层面ADP就业数据低于预期，9月降息基本确定，关注预期降息幅度的变动。新棉预估产量方面，最新一周美棉优良率环比好转，美棉增产预期仍然较强，制约棉价上行幅度。国内市场方面，郑棉仍然缺乏趋势性驱动。下游需求改善持续性有限，且近期纺织企业开机负荷涨幅已经放缓，需求端对棉价提振有限。在新棉预期大幅增产背景下，棉价反弹难度较大。综合来看，预计短期棉价区间宽幅波动为主。 震荡 白糖 昨日原糖期价震荡，主力合约收于19.27美分/磅。截至8月底，广西累计销糖545.66万吨，同比增加70.57万吨；产销率88.42%，同比下降1.73个百分点。其中8月单月销糖35.71万吨，同比减少1.31万吨；工业库存72.48万吨，同比增加20.54万吨。国内现货方面广西报价6160～6280元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6300~6420元/吨，涨跌互现。原糖方面继续横盘，后期焦点将逐渐转移到北半球估产及印度出口问题上，目前保持丰产预期。国内现货价格持平，成交清淡，广西销售数据公布，库存同比上升，目前盘面继续以弱势对待。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 1-5 -35 5 1318 -171 新疆 14700 -85 全国 14993 -61 白糖 1-5 23 11 #N/A #N/A 南宁 #N/A #N/A 柳州 #N/A #N/A 三、市场信息 1、9月5日棉花期货仓单数量8480张，较上一交易日下降145张，有效预报0张。 2、9月5日国内各地区棉花到厂价：新疆14700元/吨，河南14981元/吨，江苏14925元/吨， 湖北15059元/吨。 3、9月5日纱线综合负荷为52.5，较前一日上涨0.1；纱线综合库存为25.7，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为53.4，较前一日持平；短纤布综合库存为28.2，较前一日下降0.2。 4、9月5日白糖期货仓单数量14043张，较前一交易日下降42张，有效预报100张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月3日 11月2日 12月2日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花1-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 0506070809101112 -500 4000 2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月3日 11月2日 12月2日 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2101-21052201-22052301-23052020年2021年2022年 2401-24052501-25052023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖1-5价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 300 200 100 0 -100 -200 0506070809101112 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-2505 80,000 60,000 40,000 20,000 0 202120222023 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。