业绩表现稳健，新能源PCB放量前景可期

世运电路2024年半年报显示，公司业绩表现稳健，营收和利润均实现大幅增长。上半年营收23.96亿元，同比增长11.38%；归母净利润3.03亿元，同比增长54.59%；扣非归母净利润2.98亿元，同比增长54.97%。主要增长动力包括市场需求旺盛、可转债募投项目产能释放加快、产品结构优化（新能源汽车、人工智能、风光储等新兴业务发展）、汇兑收益等。

公司在汽车PCB领域布局领先，与特斯拉、宝马等众多优质汽车终端客户保持紧密合作，并成功导入吉利极氪、奇瑞知行等国内客户。同时，公司持续开拓国内外市场，巩固汽车PCB领域优势地位。

研发投入持续加大，2024年上半年研发投入9461.83万元，占营收3.95%。公司汽车用高速3阶、4阶HDIPCB和HDI软硬结合板、耐离子迁移电高压厚铜PCB等新产品实现量产。AI服务器领域进展显著，云端数据中心、AI大算力模组等高多层超低损PCB已实现量产。

盈利预测显示，2024-2026年公司收入分别为53.33、63.46、72.66亿元，EPS分别为0.98、1.21、1.46元，对应PE分别为22.6、18.3、15.2倍。鉴于公司在新能源汽车、AI及储能等高成长性赛道的拓展前景，维持“买入”投资评级。

主要风险提示包括新能源汽车销量不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、市场波动等。