食品饮料行业周报（2024年第35周）

食品饮料行业周报(2024年第35周) 摘要 市场行情回顾：8月26日至8月30日，沪深300涨跌幅约-0.2%，大 盘震荡调整；沪深300周成交额约8475.3亿元。食品饮料板块涨跌幅约 +1.6%，一级子行业排名第19，跑赢沪深300约1.8pct；成交额约1023.3亿元。食品饮料二级行业表现来看，调味发酵品Ⅱ5日涨幅达5%，休闲食品、食品加工、非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品涨跌幅分别为3.6%、3.2%、3.1%1.7%、-2.3%；白酒Ⅱ、饮料乳品周成交额较高；休闲食品、饮料乳品、白酒Ⅱ交易活跃度较高。截止8月30日,食品饮料行业整体仍处于历史估值低位。 行业高频数据跟踪：1）7月社零同比+2.7%，总体呈现增长趋势；环比6月提升了0.7pct，环比有所改善。2）8月30日，花旗中国经济意外指数为-38.0,较8月23日（上一周）上升2.1，有所提升。3）白酒：7月中国白酒当月产量达26.1万千升，同比-5.1%；1-7月累计产量达234.6万千 升，同比+1.4%。4）乳制品：8月22日，中国主产区生鲜乳平均价为3.2 元/公斤，环比上周（8月15日）下降0.01元/公斤，同比-15.1%，我国生鲜乳价格持续呈现下降趋势。5）肉制品：7月，中国牛肉CPI当月同比-12.9%，呈现下降趋势；猪肉CPI同比+20.4%，有所上升。6）啤酒：7月中国啤酒当月产量为358.6万千升，同比-10.0%。1-7月累计产量为2267.4万千升，同比-1.6%。 行业新闻：1）国家统计局发布全国规模以上工业企业数据。1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%。其中酒、饮料和精制茶制造业营业收入为9340.8亿元，同比+3.3%；利润总额为 1810.4亿元，同比+14.6%。2）俄罗斯两大啤酒生产商决定提高产品价格。 3）华润啤酒推出了高端品牌红爵新品EXTRA轻卡啤酒。4）荷兰合作银行 （Rabobank）近期发布了2024年全球乳业20强排行榜。在入榜的中国乳企中，伊利集团排名第五，蒙牛乳业位列第九。 风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、食品安全风险市场竞争加剧风险、政策法规变动风险。 评级:优于大市(首次) 麦高证券研究发展部 分析师：刘林 资格证书：S0650524070001 联系邮箱：liulin@mgzq.com联系电话：13918548966 分析师：胡晓璐 资格证书：S0650523100002 联系邮箱：huxiaolu@mgzq.com联系电话：15821110817 相关研究 正文目录 一、市场行情回顾4 1.1行业涨跌幅4 1.2行业估值回顾5 二、行业高频数据跟踪6 2.1社会及经济相关指标6 社会消费品零售总额6 花旗中国经济意外指数6 2.2行业跟踪指标7 白酒7 乳制品7 肉制品8 啤酒8 三、行业新闻和公司公告总结9 3.1行业新闻9 3.2公司公告10 四、风险提示11 图表目录 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅表现4 图表2：食品饮料申万二级行业周涨跌幅表现4 图表3：食品饮料申万二级行业表现5 图表4：食品饮料PB-ROE分位5 图表5：食品饮料PB-ROE分位5 图表6：中国社零总额月同比6 图表7：中国社零总额城镇和乡村当月同比6 图表8：花旗中国经济意外指数7 图表9：中国白酒当月产量和同比增速7 图表10：白酒京东商城价格（元/瓶）7 图表11：中国主产区生鲜乳平均价格8 图表12：中国牛肉和猪肉CPI当月同比8 图表13：中国啤酒当月产量和同比增速9 图表14：中国进出口啤酒当月数量和均价9 图表15：8月26日-8月30日食品饮料行业发布业绩情况汇总10 一、市场行情回顾 1.1行业涨跌幅 8月26日至8月30日，沪深300涨跌幅约-0.2%，大盘震荡调整；沪深300周成交额约8475.3亿元。食品饮料板块涨跌幅约+1.6%，一级子行业排名第19，跑赢沪深300约1.8pct；成交额约1023.3亿元。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅表现 6% 一级行业指数周涨跌幅（%） 1.62% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 传媒电力设备 综合美容护理基础化工 电子商贸零售轻工制造计算机汽车 机械设备房地产社会服务石油石化非银金融医药生物纺织服饰 煤炭食品饮料农林牧渔国防军工有色金属建筑材料 钢铁环保通信 交通运输家用电器公用事业建筑装饰 银行 -8% 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 食品饮料二级行业表现来看，1）调味发酵品Ⅱ涨幅最高，饮料乳品跌幅最大： 调味发酵品Ⅱ5日涨幅达5%，休闲食品、食品加工、非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品涨跌幅分别为3.6%、3.2%、3.1%、1.7%、-2.3%。2）白酒Ⅱ、饮料乳品周成交额较高：白酒Ⅱ、饮料乳品周成交额分别达624.2、154.8亿元，其余板块休闲食品、调味发酵品 Ⅱ、食品加工、非白酒成交额分别为67.8、65.8、57.2、53.6亿元。3）休闲食品、饮料乳品、白酒Ⅱ交易活跃度较高：休闲食品、饮料乳品、白酒Ⅱ周换手率分别为6.7%、6.0%、4.6%，换手率分位分别为35.8%、51.4%、45.7%。4）市盈率来看，调味发酵品 Ⅱ、休闲食品、食品加工、非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品分别为23.8、21.6、20.2、26.5、18.8、13.9；市净率来看，分别为3.6、1.9、2.0、2.7、5.2、2.7。 图表2：食品饮料申万二级行业周涨跌幅表现 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 食品饮料二级行业周涨跌幅（%） 调味发酵品Ⅱ休闲食品食品加工非白酒白酒Ⅱ饮料乳品 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表3：食品饮料申万二级行业表现 行业代码 行业名称 涨跌幅 涨跌幅 （5日） 周成交额（亿元） 周换手率 换手率分位 市盈率TTM 市净率 市净率分位 801129.SI 调味发酵品Ⅱ 4.7% 5.0% 65.8 3.7% 24.2% 23.8 3.6 22.4% 801128.SI 休闲食品 1.8% 3.6% 67.8 6.7% 35.8% 21.6 1.9 1.1% 801124.SI 食品加工 1.7% 3.2% 57.2 3.7% 11.9% 20.2 2.0 0.4% 801126.SI 非白酒 1.7% 3.0% 53.6 3.2% 13.8% 26.5 2.7 19.2% 801125.SI 白酒Ⅱ 2.8% 1.7% 624.2 4.6% 45.7% 18.8 5.2 32.7% 801127.SI 饮料乳品 -0.4% -2.3% 154.8 6.0% 51.4% 13.9 2.7 1.3% 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部，注：分位数采取2010-01-01至2024-08-30分位数据 1.2行业估值回顾 截止8月30日,食品饮料行业整体仍处于历史估值低位。2010年1月1日至今的白酒Ⅱ、饮料乳品、非白酒、调味发酵品Ⅱ、休闲食品、食品加工ROE分位分别为82.5%、75.4%、73.7%、63.2%、38.6%、2.0%；PB分位分别为32.7%、1.3%、19.2%、 22.4%、1.1%、0.4%。2018年12月31日至今的非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品、调味发酵品Ⅱ、休闲食品、食品加工ROE分位分别为100.0%、100.0%、72.7%、31.8%、31.8%、4.5%；PB分位分别为23.9%、3.9%、3.3%、3.8%、2.8%、1.0%。 图表4：食品饮料PB-ROE分位图表5：食品饮料PB-ROE分位 100% 100% 90% 90% 80% 80% 70% 市 70% 60% 净 60% 50% 率 50% 40% 分 40% 市净率分 位30% 调味发酵品Ⅱ 白酒Ⅱ 位30% 非白酒 20% 非白酒 20% 调味发酵品Ⅱ 10% 食品加工 10%食品加工 休闲食品 白酒Ⅱ 0%休闲食品饮料乳品 0%20%40%60%80%100% ROE分位 0%饮料乳品 0%50%100% ROE分位 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 注：分位数采取2010-01-01至2024-08-30分位数据 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部整理 注：分位数采取2018-12-31至2024-08-30分位数据 二、行业高频数据跟踪 2.1社会及经济相关指标 社会消费品零售总额 社会消费品零售总额是指企业（单位、个体户）通过交易售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。 近期国家统计局披露最新的社零数据,7月社零同比+2.7%，总体呈现增长趋势；环比6月提升了0.7pct，环比有所改善；其中城镇消费品零售额同比+2.4%，乡村消费品零售额同比+4.6%。 图表6：中国社零总额月同比图表7：中国社零总额城镇和乡村当月同比 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 中国:社会消费品零售总额:当月同比 中国:社会消费品零售总额:城镇:当月同比 50%中国:社会消费品零售总额:乡村:当月同比 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 2024-02 2024-07 -30% 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 2024-02 2024-07 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部资料来源：Wind、麦高证券研究发展部整理 花旗中国经济意外指数 花旗中国经济意外指数系衡量实际公布的经济数据与经济学家预期之间的差距的指标，计算方法为将实际公布的经济数据与市场预期进行比较,如果实际数据好于预期,指数上升；反之则下降。 8月30日，花旗中国经济意外指数为-38.0,较8月23日（上一周）上升2.1，有所提升。 图表8：花旗中国经济意外指数 200 100 0 -100 -200 -300 花旗中国经济意外指数 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 2.2行业跟踪指标 白酒 7月中国白酒当月产量达26.1万千升，同比-5.1%；1-7月累计产量达234.6万千升，同比+1.4%。8月30日泸州老窖(52度)京东商城价格为320元/瓶，同比+58元 /瓶，环比上周（8月23日）+10元/瓶；剑南春(52度)价格为489元/瓶，同比环比持平；30年青花汾酒(53度)价格为840元/瓶,同比-79元/瓶,环比持平。 图表9：中国白酒当月产量和同比增速图表10：白酒京东商城价格（元/瓶） 120 100 80 60 40 20 0 30% 中国:产量:白酒:当月值（万千升） 中国:产量:白酒:当月同比（%） 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 -40% 1500 1000 500 0 泸州老窖(52度) 剑南春(52度) 30年青花汾酒(53度) 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部资料来源：Wind、麦高证券研究发展部整理，注：均为500ml/瓶 乳制品 8月22日，中国主产区生鲜乳平均价为3.2元/公斤，环比上周（8月15日） 下降0.01元/公斤，同比-1