固德威（688390）2024年中报显示，公司在第二季度出货量显著增长，储能业务占比继续提升，盈利能力在一定程度上受到国内出货占比提升的影响。公司发布限制性股票激励计划，旨在助力公司长远发展。
主要财务亮点：
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第二季度业绩：2024年第二季度，固德威实现营收20.2亿元，同比增长79.5%，环比增长18%；归母净利润0.05亿元，同比减少98.8%，环比增长117.3%。毛利率为20.1%，较一季度下降7.3个百分点。
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出货情况：
- 光伏逆变器：第二季度销量约17-18万台，环比增长100%，但受国内出货占比提升至60%影响，国内毛利率降至14-15%，而海外毛利率约为35%。
- 储能逆变器：销量1.5-2万台，环比增长175%，但部分增量来自新兴市场，毛利率下滑至45%，环比减少8个百分点。
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业务板块：
- 电池包及户用系统：储能电池业务收入约2亿元，同比下降70%，主要由于电池降价及欧洲市场需求疲软。预计全年收入可达8-10亿元，同比增长约10%。
- 国内户用分布式系统：销量404.43MW，同比增长约230%，预计全年实现出货1GW以上，同比增长约100%。
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成本与费用：第二季度期间费用3.6亿元，同比增长89.8%，环比增长8.7%，期间费用率为17.7%，同比下降8.7个百分点。存货增加14%，合同负债增长16.6%。
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限制性股票激励：公司发布限制性股票激励计划，旨在提升团队稳定性与公司长期发展，激励对象包括187人，涵盖部分外籍员工，目标达成情况与公司业绩挂钩。
盈利预测与投资评级：
- 根据调整后的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.2亿、9.0亿、11.3亿，同比分别-50%、113%、25%。考虑到新兴市场的布局加速、出货量持续增长，以及2025年欧洲降息后逆变器需求的潜在复苏，给予2025年20倍PE，对应目标价74元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 竞争加剧：市场面临激烈的竞争压力，可能导致利润空间缩小。
- 政策不确定性：政策环境的变化可能对公司的运营和盈利能力产生影响。
结论：
固德威在2024年的中报中展示了其在光伏设备领域的强劲增长势头，尤其是在储能业务方面的增长。通过限制性股票激励计划，公司旨在加强团队建设，促进长期发展。尽管面临国内市场挑战和政策不确定性，但随着新兴市场的拓展和欧洲需求的潜在复苏，公司有望实现业绩的持续增长。
