南华期货-铝、氧化铝日报

摘要：铝产业链：铝价偏弱运行，氧化铝近端偏紧 南华铝&氧化铝⽇报 2024年9⽉4⽇ 点评 【盘面回顾】周二沪铝主力收于19500元/吨，环比-0.79%，伦铝收于2415美元/吨，环比-0.35%。氧化铝主力收于3847元/吨，环比-2.14%。 【宏观环境】上周美元指数与美债收益率回升、市场对美联储9月降息预期交易回归平静，引发价格回调压力。本周周二美国制造业PMI数据，以及周五美国非农就业报告。 【产业表现】据SMM统计，2024年9月2日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.0万吨，国内可流通电解铝库存68.4万吨，环比上周四小幅去库0.1万吨。出库方面，上周出库量环比减少0.09万吨至10.28万吨。据SMM统计，截至9月2日，国内铝棒社会库存为11.45万吨，较上周四累库了0.44万吨，较去年同期仍高出3.45万吨，出库量环比下降0.27万吨至3.86万吨。 【核心逻辑】铝：展望后市，短期宏观及基本面驱动均趋弱，存在回调压力。首先，降息预期回落，降50BP的概率随着上周GDP以及通胀数据的公布有所回落。其次，本轮反弹国内基本面驱动来自季节性的补库需求，但社会库存去化缓慢，表明需求并不支持价格过快上涨。同时海外伦铝的表现更为强势，一方面是美元的走弱，另一方面存在一定交割方面的问题，但目前来看基差、月差均已回落，表明交易基本结束。此外，近期铝棒厂事故或对短期供需造成一定影响。氧化铝：流通现货维持偏紧，资金热情持续消退，预计维持高位震荡。矿端供应仍紧，氧化铝环节与下游电解铝生产比例持稳无显著变化，但整体库存水平维持低位，若无突发减产或资金行为扰动，预计氧化铝维持震荡为主。 【南华观点】铝：或面临回调压力。氧化铝：或呈宽幅震荡。 南华有⾊贵⾦属研究团队梅怡雯投资咨询证号：Z0019898投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 免责声明