银河期货棉花、棉纱日报

2024年9月4日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、国产棉今日交投较差,纺企对内地库偏好较高；23/24北疆机采3129/28B杂3成交价在CF01+1400左右，内地库。2024/25年度新疆新棉远期预售基差主流报价基本持稳，机采双29/杂3内皮棉CF01+700为主，2024年12月中旬交货为主，部分10月底前交货同品质基差在CF01+800左右。 2、根据USDA最新土壤湿度报告，截至9月1日当周，德克萨斯州棉花种植区（78.1%面积占比）地上土壤湿度very short+short加权平均值为89%，同比低8个百分点；地下土壤湿度very short+short加权平均值为86%，同比低7个百分点。 3、根据最新USDA每周作物生长报告，截至2024年9月1日当周，美国棉花优良率为44%，前一周为40%，上年同期为31%。 【交易逻辑】 国际方面，从美棉基本面来看，新年度美棉由于最近主产区干旱情况加重，美棉最近优良率下降明显，预计美棉产量增幅不及之前预期，但是8月份USDA超预期大幅下调美棉产量，因此后期继续下调美棉产量的可能性较低；需求端美棉签约进度表现较差。 从美棉供需面相对偏空，但考虑美棉已经跌至低位，大部分利空因素基本得到反应，而且最近天气带来的减产预期以及宏观层面美联储9月份降息预期带来大宗商品有走强预期等利多美棉走势，因此预计美棉短期内大概率维持目前震荡略强的趋势。 国内方面，供应端来看目前仍处于宽松状态。新棉方面，今年预计全国棉花产量大概率丰产，市场预期产量大概在600万吨以上；目前上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差，因此新年度棉花抢收预期大概率不及往年。需求端来看，今年整体出口情况表现尚可，但最近内需订单表现不及预期，下游各环节备货不积极，今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。 综合来看，预计未来棉花供需基本面相对偏弱，但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应，预计向下空间可能有限。由于9月份是新花上市初期，开秤价格以及抢收预期对市场影响较大，如果开秤价格较高或者抢收情况超预期，棉花价格可能会短期触底。此外，近期大宗商品走势受宏观因素影响走势相对偏强，预计短期郑棉大概率继续维持震荡略偏强的局面，中长期来看还需要关注新棉的开秤情况以及下游需求变化是否开始回暖。 【交易策略】 1、单边：目前美棉主产棉区干旱情况进一步加重且近期受宏观因素扰动大宗商品走强影响预计短期内维持略偏强趋势；郑棉预计未来棉花供需基本面相对偏弱，但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应，预计向下空间可能有限。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出CF2501-C-14600&CF2501-P-12600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、商品大幅下跌，市场情绪谨慎，郑棉及棉纱期货先涨后跌。纯棉纱市场交投总体表现一般，下游观望心态增加，棉纱价格小幅回落。预计短期维持小幅震荡为主。现山东产JC40S美棉纺带票到货26500元/吨附近。现山东产紧密纺C40S带票到货23000-23500元/吨。现湖北产紧密纺JC32S带票到货24000元/吨。 2、全棉坯布市场维持平稳，市场成交量一般，恢复不足，整体与8月下旬相当，新增订单不多还是观望为主，坯布价格偏稳。山东部分大型织厂反映近期订单可以坚持至10月初，不及往年，全棉溯源订单有但市场竞争激烈，现江苏C40S*C40S 133*100 105"喷气含税自提12.3元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为13.3720，波动率略增，CF501-C-14600隐含波动率为16.3%，CF501-P-13800隐含波动率为15.6%，CF501-C-12600隐含波动率为17.1%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.6134，主力合约的成交量PCR为0.8362，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出CF2501-C-14600&CF2501-P-12600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799