黑色商品日报

黑色商品日报（2024年9月5日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面继续下跌，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3109元/吨，较上一交易日收盘价格下跌40元/吨，跌幅为1.27%，持仓增加7.36万手。现货价格稳中有跌，成交维持低位，唐山地区迁安普方坯价格下跌50元/吨至2820元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3160元/吨，全国建材成交量9.98万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回升9.26万吨至372.09万吨，社库下降39.49万吨至604.83万吨，厂库下降29.94万吨至315.08万吨，建材表需回落3.75万吨至441.52万吨。建材产量继续回升，库存降幅收窄，表需小幅回落。金九季节需求表现不及预期，市场对于宏观政策宽松预期也有所弱化。预计短期螺纹盘面仍将偏弱整理。 偏弱整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2501价格继续下跌，收于689.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌14元/吨，跌幅为1.99%，持仓增加1.34万手。港口现货价格下降，成交大幅回落，日照港PB粉价格下跌8元/吨至692元/吨，超特粉价格下跌10元/吨至575元/吨，全国主港铁矿累计成交86.2万吨，环比回落29.52%。供应端，本期铁矿石发运量有所回升，到港量下降。需求端，本周我的钢铁统计唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3101元/吨，钢厂平均亏损281元/吨。成材需求弱势，对矿价支撑偏弱。预计短期铁矿石盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面有所下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1256.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌58.5元/吨，跌幅4.45%，持仓量增加24437手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A11、S3.5、G92）上调72元至出厂价1325元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1170持平；蒙3#精煤1360持平，成交相对一般。供应方面，产地煤矿多维持正常生产，国内供应相对偏宽松，下游近期采购有所增加，成交环比有所走好，上游出现挺价意愿。需求端，下游焦化企业焦煤库存相对偏低，近期补库需求有所释放，但是期货下跌买盘有所犹豫，观望情绪再度起来，终端需求弱势负反馈仍旧压制焦煤估值。预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面有所下跌，截止日盘焦炭2501合约收盘价1843元/吨，较上一个交易日收盘价下跌75元/吨，跌幅3.91%，持仓量增加2045手。现货方面，港口焦炭现货市场报价偏弱运行，日照港准一级冶金焦现货价格1700元/吨，较上期下跌20元/吨。供应端，焦企生产亏损因此开工积极性较弱，虽然有钢厂复产预期，但是仍旧比较谨慎，等待比较明确的信号。需求端，由于前期消耗库存为主，下游钢厂近期补库有所增加，同时部分投机资金也开始逐步进入市场买货，现货成交环比有所好转，但是整体心态仍旧偏弱，后期还是要关注市场需求是否好转，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 锰硅 锰硅：周三，锰硅主力继续走弱，报收6194元/吨，跌幅为1.46%。黑色整体表现偏弱，对锰硅价格有一定影响。6517锰硅市场价为5750-6000元/吨，较前一日下降50-100元/吨不等。基本面来看，锰硅供需格局仍较为宽松，锰硅生产企业开机率降幅放缓，锰硅产量当周值仍处于历史同期中位水平，但是需求端表现相对疲软，锰硅需求量当周值处于历史同期低位水平，且同比降幅较大，螺纹产量也处于历史同期低位水平。“金九银十”传统需求旺季期间，需求未见明显起色。锰矿近期成交有所好转，主要受节前补货需求推动，但港口锰矿库存持续累积的情况下，锰矿价格上方压力同样较大。综合来看，锰硅价格上行驱动不足，预计短期跟随黑色整体波动为主，关注主产区锰硅生产企业及下游钢厂的产量变动。 驱动不足 硅铁 硅铁：周三，硅铁主力合约继续下跌，报收6180元/吨，跌幅为0.32%。黑色整体表现偏弱，硅铁价格跌幅相对偏低。72号硅铁价格约为6100-6150元/吨，部分地区较前一日下调50元/吨。随着硅铁价格走弱，硅铁生产即期利润也在逐渐降低，目前仅内蒙、青海仍有微薄利润，宁夏利润基本为零，厂商生产意愿会受到一定影响，预计主产区开机率仍有一定下降空间，当前位于近年来同期中位水平。进入9月“传统需求旺季”，硅铁下游需求仍然未见明显起色，9月钢厂招标价格多数环比下降。依据钢联数据，当前硅铁需求量当周值远低于历史同期水平，需求改善仍需时间。成本端近期相对坚挺，对硅铁价格有一定支撑。综合来看，近期市场情绪偏弱，基本面支撑同样不足，预计短期仍跟随黑色波动为主。 支撑不足 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 10-1月 1-5月 -39.0-50.0 14.0 10合约01合约 160.0121.0 6.0 上海 北京广州 3230.03170.03330.0 -20.0-20.0-10.0 4.0 20.0 热轧 10-1月 1-5月 -33.0-49.0 0.0 10合约01合约 -58.0-91.0 13.0 上海天津 广州 3080.03070.03160.0 -30.0-40.0-60.0 -1.0 13.0 铁矿 9-1月1-5月 1.0 11.0 -1.5 09合约01合约 44.045.0 10.0 PB粉 超特粉 695.0580.0 -5.0 -2.5 8.5 -5.0 焦炭 9-1月1-5月 -159.0 -46.0 -31.0 09合约01合约 220.6 61.6 106.0 日照准一 1720.0 0.0 -5.0 75.0 焦煤 9-1月1-5月 1.0-21.5 121.0 09合约01合约 212.5213.5 -62.5 山西中硫主焦 1550.0 0.0 -8.0 58.5 锰硅 9-1月 -256.0 -10.0 4.0 09合约01合约 -8.0 -264.0 12.0 宁夏 内蒙广西 5750.05930.05900.0 -100.0 -50.0-80.0 1-5月 -2.0 16.0 硅铁 9-1月 -126.0 -86.0 22.0 09合约01合约 48.0 -78.0 -36.0 宁夏内蒙 青海 6100.06100.06100.0 0.0 1-5月 -50.0 14.0 -14.0 0.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 6.8 20.6 卷螺差 62.0 -3.0 焦煤比 1.5 0.01 长流程利润 97.3 -11.0 螺矿比 4.5 0.03 焦矿比 2.7 -0.05 短流程利润 -222.0 -6.3 螺焦比 1.7 0.05 双硅差 214.0 48.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 11000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 9000 7000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1500 RB2010基差RB2110基差RB2210基差 RB2310基差RB2410基差 101112010203040506070809 1000 HC2010基差HC2110基差HC2210基差 HC2310基差HC2410基差 1000 500 0 500 101112010203040506070809 0 -500 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 400 200 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差 3000 2000 1000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 2000 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差 5000 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差 091011120102030405060708 091011120102030405060708 10000 0 -1000 图14：硅铁基差（元/吨） -5000 10000 SF2109基差SF2209基差 SF2309基差SF2409基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差01-05（元/吨）图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 300 200 100 0 1710-18011810-19011910-2001 2010-21012110-22012210-2301 -100 0506070809101112 010203040506070809 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差01-05（元/吨）图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 200 150 100 50 0 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 200 150 100 50 1610-17011710-18011810-1901 1910-20012010-21012110-2201 -500506070809101112 -100 0 010203040506070809 图19：铁矿石合约价差01-05（元/吨）图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 2001-20052101-21052201-2205 1809-19011909-20012009-2101 140 90 40 2301-23052401-24052501-25052109-22012209-23012309-2401 250 200 150 100 -100506070809101112 -60 50 0 -500102030405060708 图21：焦炭合约价差01-05（元/吨）图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 2001-20052101-21052201-2205 0506070809101112 2301-23052401-24052501-2505 400 300 200 10