Q2业绩环比改善，智算+新能源双轮驱动

公司2024年半年报显示，整体营收37.31亿元，同比增长9.83%，但归母净利润2.26亿元，同比下降29.88%。Q2业绩环比改善，营收25.47亿元，环比增长115.09%，归母净利润1.52亿元，环比增长106.78%。分业务来看，数据中心业务收入11.97亿元，同比-7.02%；智慧电能收入5.67亿元，同比+15.37%；新能源业务收入19.34亿元，同比+21.98%。数据中心业务毛利率30.75%，智慧电能34.46%，新能源16.88%，其中新能源业务毛利率下滑主要受行业竞争加剧价格下降影响。费用管控加强，期间费用率15.96%，同比下降2.09pct，上半年计提资产减值准备1.18亿元。

公司数据中心业务布局完善，拥有4大数据中心集群，液冷、电源等产品国内领先，Q2数据中心在手订单增长显著。算力业务拓展顺利，与锅圈、贝芙汀、希姆计算等达成合作，拓展车联网、AI智算中心等场景。智慧电能业务稳健发展，核电领域增长显著，AI+能源管理模型助力节能降本。新能源业务国内市场饱满，构网储能出货1GW+，海外市场拓展顺利，2024H1电站型光伏和储能系统方案突破欧洲、东南亚、北美等多个国家。

投资建议：公司坚持“IDC+新能源”双子星战略，调整盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为6.59亿/8.83亿/11.16亿元，EPS分别为1.43元/1.91元/2.42元，维持“买入”评级。风险提示：UPS业务发展不及预期；光伏储能需求不及预期；IDC业务发展不及预期；市场竞争加剧；研报信息更新不及时风险。