螺纹钢与铁矿石期货研究报告（2024年9月5日）
螺纹钢
- 走势评级：震荡
- 市场表现：商品交投氛围较差，主力合约增仓下行。上海螺纹HRB40020mm报3230元/吨（-20），基差121元/吨（+20），RB1-5月差-50元/吨（+4）。
- 供需分析：
- 产量：8.30螺纹产量162.26万吨（+1.03%），其中高炉产量149.16万吨（+3.83%），电炉13.1万吨（-22.67%）。
- 需求：表观需求量218.37万吨（+9.55%），钢厂库存152.87万吨（-10.34%），社会库存442.84万吨（-7.99%）。
- 库存：钢厂库存连续五周下降，社会库存连续八周下降，整体偏低。
- 核心逻辑：
- 美联储降息预期增强。
- 双焦挺价意愿增强。
- 华东谷电电炉和长流程利润回升至盈亏线，增强复产预期，但短期未见实际行动。
- 结论：供需双增，低盈利抑制增产，旺季需求待验证，短期钢价震荡探底，消费回升有望筑底反弹。
铁矿石
- 走势评级：震荡
- 市场表现：商品交投氛围较差，主力合约增仓下行。日照港澳大利亚61.5%PB粉报692元/湿吨（-8）。
- 供需分析：
- 供应：8.30海外澳巴19港总发运2895.1万吨（+284.9万吨），国内45港口发运2209.2万吨（-357.7万吨），日均疏港量299.99万吨（-2.64万吨）。
- 需求：8.30高炉产能利用率82.96%（-1.34%），开工率76.41%（-1.06%），日均铁水产量220.89万吨（-1.59万吨）。
- 库存：港口库存15372.38万吨（+2.26%），钢厂库存8996.47万吨（-0.04%）。
- 核心逻辑：全球铁矿发运量回升，国内到港量走高，但铁水产量和钢厂日耗量持续回落，港口库存重回累库通道，供需结构走弱。
- 结论：供增需降，港口累库，矿价反弹支撑不强，维持弱势运行。
关键数据
- 螺纹钢：8.30产量162.26万吨，表观需求218.37万吨，钢厂库存152.87万吨，社会库存442.84万吨。
- 铁矿石：8.30海外澳巴发运2895.1万吨，国内发运2209.2万吨，港口库存15372.38万吨，钢厂库存8996.47万吨。
- 螺纹钢比价：RB1-5月差-50元/吨。
- 铁矿石比价：日照港澳大利亚61.5%PB粉692元/湿吨。
研究结论
- 螺纹钢：短期震荡探底，关注消费回升和钢厂复产节奏，旺季需求验证是关键。
- 铁矿石：弱势运行，关注供需错配程度和港口库存变化，反弹支撑有限。
