聚烯烃日报：需求启动缓慢，盘面延续走低

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，下游工厂订单未见改善，农膜需求启动缓慢，延续刚需采购。国际原油价格宽幅下跌，聚烯烃交投偏谨慎。前期停车装置陆续重启，石化库存缓慢去化，供应端压力较大。油制聚烯烃利润尚可，但PDH制PP利润亏损加剧，开工率已至低位，预计下行空间不大，PP成本支撑较强。预计聚烯烃价格区间整理。

核心观点

• 市场分析：石化库存75万吨（-3）；LL华东基差180元/吨，PP华东基差40元/吨；浙江石化45PP装置停车检修；前期临停装置陆续重启，供应压力增加；LL进口利润盈亏平衡附近，PP出口窗口关闭。
• 生产利润及国内开工：国际原油价格宽幅下跌，油制聚烯烃利润尚可，PDH制PP利润亏损加剧，开工率已至低位，预计下行空间不大，PP成本支撑较强。
• 进出口：LL进口利润盈亏平衡附近，PP出口窗口关闭。

策略

• 单边：无。
• 跨期：无。

风险

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

数据与研究结论

• 库存：石化库存75万吨，下降3万吨。
• 基差：LL华东基差180元/吨，PP华东基差40元/吨。
• 生产利润：油制聚烯烃利润尚可，PDH制PP利润亏损加剧，开工率已至低位。
• 进出口：LL进口利润盈亏平衡附近，PP出口窗口关闭。
• 下游开工：农膜开工率、包装膜开工率等数据未详细列出，但显示需求启动缓慢。
• 价格预测：聚烯烃价格区间整理。

图表与数据来源

报告包含多张图表，数据来源为卓创资讯和华泰期货研究院。