食品饮料行业周报顺势而为，优选个股

证顺势而为，优选个股 券 研——食品饮料行业周报20240826-20240901 报 究增持（维持）投资要点： 告行业:食品饮料 本周行业要闻：1）前7月酒饮茶制造业营收9341亿：8月27日，国 家统计局发布数据，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额 日期: 2024年09月01日 40991.7亿元，同比增长3.6%。其中，酒、饮料和精制茶制造业营收 9340.8亿元，同比增长3.3%；利润总额1810.4亿元，同比增长 分析师:王慧林 Tel:15951919467 E-mail:wanghuilin@shzq.comSAC编号:S0870524040001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 2% -2%09/23 -6% 11/23 01/2404/2406/2408/24 -10% -14% -18% -23% -27% -31% 行业周报 相关报告： 《酒企蓄力中秋，零食延续高景气——食品饮料行业周报20240819-20240825》 ——2024年08月25日 《细分龙头业绩延续优良增长，关注板块结构性分化——食品饮料行业周报20240812-20240818》 ——2024年08月18日 《茅台中报业绩历史新高，板块情绪有望筑底回升——食品饮料行业周报20240805-20240811》 ——2024年08月11日 14.6%。 2）五粮液发布2024年半年度业绩，稳健增长势头强劲：8月28日 晚，五粮液发布2024年半年度报告，24H1公司实现营业收入506.48 亿元，同比+11.30%，归母净利润190.57亿元，同比+11.86%，公司连 续9年每年半年度营业收入、归母净利润均保持了同比双位数增幅。分产品来看，24H1五粮液产品营收392.05亿元，增长11.45%；其他酒产品营收79.06亿元，增长17.77%，产品结构持续优化，有力支撑了五粮液稳健增长的发展势头。公司上半年顺利实现年度目标任务“双过半”，全年有望锚定高质量发展。 3）泸州老窖发布2024年半年度业绩，营收和净利再次实现双位数增长：8月30日，泸州老窖发布半年度报告。财报显示，上半年泸州老窖实现营业收入169.05亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润 80.28亿元，同比增长13.22%。产品结构来看，24H1中高档酒类销售金额为152.13亿元，占营业收入比重为89.99%，同比+17.12%，中高档产品占比持续提升，带动毛利率稳步增长。上半年公司凭借极强的韧性实现逆周期的稳定增长，我们认为公司全年业绩将进一步攀升。4）古井贡酒净利润增长28.54%：8月30日，古井贡酒发布2024半年度报告显示，今年1—6月，古井贡酒实现营业收入138.06亿元，同比增长22.07%；归母净利润为35.73亿元，同比增长28.54%。按系列划分，年份原浆系列实现营收107.87亿元，同比增长23.12%；古井贡酒系列实现营收12.38亿元，同比增长11.47%；黄鹤楼及其他实现营收14.03亿元，同比增长26.58%。 5）汾酒上半年净利润同比增长24.27%：8月26日，山西汾酒发布半年报显示，其上半年实现营收227.46亿元，同比增长19.65%；实现净利润84.1亿元，同比增长24.27%。在报告中，汾酒提到上半年，公司坚持聚焦三大市场的布局策略不动摇。持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场战略方案，提升整体布局水平，长江以南市场实现稳步突破。同时，紧跟市场发展需求，积极推进防伪溯源和包材供应链创新应用，进一步实现新时代数字化防伪、数字化营销，打造汾酒高端产品的品牌形象。 6）衡水老白干上半年营收24.7亿：8月28日，衡水老白干发布2024 年半年报显示，2024年1-6月，老白干实现营业收入24.70亿元，同比增长10.65%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长40.25%。分产品来看，100元以上产品营收12.52亿元，同比增长 19.66%；100元以下（含100元）营收11.98亿元，同比增长12.93%。 7）洋河上半年营收228.76亿元：8月29日，洋河股份披露了2024年 中报。报告显示，公司2024年上半年实现营收228.76亿元，同比增长4.58%；归属于上市公司股东净利润79.47亿元，同比增长1.08%；扣非后归属于上市公司股东净利润79.41亿元，同比增长2.96%。8）酒鬼酒上半年营收9.94亿元：8月28日，酒鬼酒发布2024年半年报：1-6月，酒鬼酒实现营业收入9.94亿元，同比下滑35.5%；净利 润1.21亿元，同比下滑71.32%。酒鬼酒在财报中表示，公司第二季度营业收入降幅较第一季度大幅收窄，终端建设成果逐步开始向客户回款效果转化，形成BC联动的市场正向循环。分产品来看，内参系列营收1.72亿元，同比下滑60.85%；酒鬼系列营收5.91亿元，同比下滑30.11%；湘泉系列营收0.49亿元，同比增长36.33%；其他系列营收 1.76亿元，同比下滑17.51%。 9）金种子酒发布2024年半年度报告：8月27日晚间，金种子发布 2024年半年度业绩，24H1公司实现营业收入6.67亿元，同比- 13.16%，归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈。 10）金徽酒品牌高铁冠名列车首发仪式在郑州东站圆满举行：金徽酒携手中国高铁，从陇上江南驰骋而出，将甘洌醇厚、风味独特的金徽酒推向华东乃至全国广袤市场。这列“金徽酒正能量”号高铁，途经多个华东重点市场，通过列车全媒体立体广告形式，广覆盖高净值商旅人群，在高铁车身、座椅、跑马灯等处展露品牌形象，目前正值暑运高峰期，又临近中秋国庆出行旺季，借力中国高铁，公司有望扩大品牌影响力。 11）“中国酒文化月”将启动：8月28日，中国酒业协会发布关于开展2024“中国酒文化月”的通知，并将于8月31日在代州黄酒文化节开幕式上举行“中国酒文化月”启动仪式。活动旨在从企业文化、美酒文化、品牌文化、文化营销、文化传播、文化遗产六个方向，持续强化“中国酒业新文化建设”，将“中国酒文化月”打造成中国酒业的标志性产业文化IP。 休闲零食：洽洽发布2024年半年报，增长势能恢复。8月28日晚间，洽洽发布2024年半年度报告，24H1公司实现营收28.98亿，同比+7.92%；归母净利润3.37亿，同比+25.92%。具体到产品来看，24H1公司葵花子收入18.54亿，同比+3.01%，占比为63.98%；坚果类收入为6.6亿，同比+23.9%，占比为22.79%。从区域来看，东方区营收8.7亿，同比 +21.88%，增速最为亮眼；其次则为电商，营收3.61亿，同比 +11.58%。利润率角度来看，公司24H1毛利率为28.45%，同比增加3.65%，营收占比最大的葵花子毛利率为28.6%，同比增长4.5%，毛利率改善明显。我们认为，公司24H1扭转了23年营收利润双降的局面，展现出良好的增长势能。通过聚焦瓜子、坚果业务并加大新品的试销和拓展，成功实现品类突破，渠道端不断渗透深化，全年业绩有望进一步增长。 啤酒：青啤发布2024年半年报，稳健经营韧性增长。8月29日晚间， 青啤发布2024年半年度报告，24H1公司实现营收200.68亿，同比-7.06%；归母净利润36.42亿，同比+6.31%。24H1公司在中高端产品上持续拓市场、抓运营、强品牌，超高端产品和精酿系列销量均实现增长，中高端产品市场占比和竞争力不断提升，带动公司千升酒营业收入同比增长1.0%。从产品层面看，公司推进新鲜直送的创新运作模式，同时还研发上市了“尼卡希白啤、全麦奥古特A6和奥古特A3、无醇白啤”等新产品，满足消费者对高品质、多样化、个性化的消费需求。此外，公司在重大国际体育赛事积极营销，生产端持续推进数字化进程，整体经营势能稳中向好。我们认为，公司在深耕渠道、创新营销、科技创新等多方面持续向上，在外部环境较为不易的情况下保持盈利能力的稳定增长，充分展示啤酒龙头企业的韧性。 软饮：东鹏新品迸发新能量，全国化加速推进。8月30日，公司发布 2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业总收入78.73亿元， 同比+44.19%；归母净利润17.31亿元，同比+56.17%。其中，单Q2实现营业收入43.91亿元，同比+47.88%；归母净利润10.67亿元，同比+74.62%。分产品看，公司核心单品东鹏特饮延续稳健增长态势，24H1营收68.55亿元，同比增长33.49%，东鹏补水啦上半年实现收入4.76亿元，同比增长281.12%，销售占比由2.29%提升至6.05%；其他饮料收入5.31亿元，同比增长172.16%，销售收入占比由3.58%提升至6.76%。分区域看，24H1全国区域合计实现营收46.98亿元，同比增长59.75%，增速较24Q1进一步提速。24H1大本营广东市场表现稳健，实现营收21.14亿元，同比增长13.79%，占比同比下降 7.17个百分点至26.9%；省外华东/华中/西南/华北等市场实现高增，24H1实现营收11.58/10.69/9.22/9.87亿元，分别同比 +53.60%/+51.86%/+75.57%/+99.14%。下半年公司将持续完善产品生产和销售网络的全国布局，加强渠道下沉，提高单点产出，持续提升公司能量饮料市场份额，并积极研发、储备其他健康功效饮品，满足消费者的消费需求。 速冻：千味发布2024年半年报，。8月27日晚间，千味发布2024年半 年度报告，24H1公司实现营收8.92亿，同比+4.87%；归母净利润0.59亿，同比+6.14%。分产品来看，公司蒸煮类、菜肴及其他两类产品分别实现收入2.11亿、1.33亿，同比+32.40%、18.99%。公司继续加大对战略产品的开发和推广力度，对于年度确认的战略产品，通过样板市场建设、试吃推广、会议营销等多种方式，助推战略产品的推广与销售达成。分渠道看，2024上半年直营渠道销售额为4.12亿元，同比增幅8.54%；经销渠道销售额4.76亿元，同比增幅为1.77%。公司着重增加对腰部直营客户的开发力度，增加销售及市场的人员数量，提高经销商渠道建设力度，着力支持经销商发展壮大。另外，值得注意的是，公司线上直销销售大增，实现收入3085.85万元，同比 +81.03%，全渠道稳步推进。我们认为，公司上半年受制于外部环境及高基数等因素影响，实现营收净利双增的稳定增长，展现公司较强的定力。随着公司品牌转型步入“为全餐饮全渠道提供专业服务”的新阶段，预计业绩还将提升。 调味品：海天味业发布半年报，利润重回双位数增长。8月29日，海天味业披露2024年半年度报告，上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%。对于业绩增长原因，公司表示，大宗原材料的价格总体呈现回调走势，在一定程度上有利于公司缓解成本压力。同时，公司通过多种措施，持续推行提质增效创造利润空间，为公司的高品质产品、高效率运营和长期稳健发展提供支撑。分品类看，酱油、调味酱、蚝油、其他产品分别实现销售同比增长6.85%、8.55%、5.71%、22.31%，其中酱油仍占据了收入的半壁江山。增速最快的其他产品，主要是醋和料酒，也是公司多元化的发力方向。2024年作为公司“四五计划”开局之年，设定了收入增长12%，利润增长10.8%的全年目标，公司也有望继续在产品创新、品质提升和市场拓展等方面发力，进一步巩固和提升市场地位。 冷冻烘焙：立高食品上半年业绩双增，奶油业务增收八成。8月