海外业务放量，Q2公司业绩实现快速增长

公司2024年半年度业绩实现快速增长，主要得益于海外业务放量。2024H1公司实现营业收入3.28亿元（同比+20.37%），归母净利润1.11亿元（同比+18.76%）；2024Q2公司实现营收1.86亿元（同比+32.33%），归母净利润0.63亿元（同比+37.15%）。

核心观点与关键数据：

1. 海外业务放量驱动业绩增长：2024H1海外收入1.53亿元（同比+35.49%），占营收比重达46.72%，成为业绩增长主要驱动因素。欧洲和墨西哥工厂收入分别同比增长108.91%和107.89%。
2. 气门传动组产品保持快速增长：乘用车业务营收占比79.25%，其中气门组精密零部件业务营收同比增长25.19%，主要受益于欧洲大众、MAN等多个新项目投产。
3. 营收结构变动导致毛利率下降：2024H1销售毛利率52.51%（同比-4.31pcts），主要由于海外业务占比提升；费用端管控良好，销售费用率提升主要由于境外子公司售后服务费增加。
4. 精密冷锻技术拓展应用领域：公司拓展原材料精制冷锻线材加工能力，产品适用范围扩大至铝、铜、钛合金等；应用领域拓展至汽车电磁阀、热泵系统、电驱动传动系统等，未来在汽车、家电等领域具备广阔空间。

研究结论： 预计2024-2026年公司营收分别为7.02亿元、8.45亿元、10.14亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.47亿元、2.89亿元，对应同比增速为12.78%、18.87%、17.08%。当前股价对应2024年PE为12.36倍，维持“买入”评级，合理区间为23.1-30.8元。

风险提示：大众产销低于预期、比亚迪产销低于预期、海外工厂爬坡进度低于预期、湖州新坐标业绩增长低于预期、新产品推广不及预期、产品替代风险、原材料价格波动风险。