昆仑万维机构调研纪要

昆仑万维机构调研报告 调研日期:2024-08-27 昆仑万维是一家中国领先的互联网平台出海企业,其业务涵盖海外信息分发、元宇宙平台、社交娱乐平台、全球移动游戏平台和休闲娱乐平台等多个领域。昆仑万维在全球范围内拥有超过75%的海外收入,其市场遍及中国、东南亚、非洲、中东、北美、南美和欧洲等地,为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务。截至2022年上半年,全球平均月活跃用户近4亿,昆仑万维已成为中国概念股中的佼佼者。 2024-08-29 昆仑万维董事长、CEO方汉,昆仑万维战略副总裁牟竹云 2024-08-272024-08-27 业绩说明会电话会议 东吴证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 大和日华 其它 - 银华基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 大成基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 集元资产 资产管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 方总回顾公司2024年上半年整体情况: 2024年上半年,昆仑万维坚持长期主义,持续在AGI及AIGC领域加大投入,并在基座大模型、AI应用以及商业化等方面均取得卓越成就。本报告期,公司实现营业总收入25.0亿元,同比增长3.2%;整体毛利率达78.2%,继续保持在较高水平。公司持续深化全球布局, 海外业务收入规模达22.1亿元,同比增长9.0%,海外业务占总收入比重达88.2%。公司以AI技术赋能产品成功出海,赢得全球市场广泛认可。 我们坚定不移投入生成式AI基座大模型的研发与迭代。2024年上半年,公司研发费用达7.6亿元,同比增长115.7%。语言大模型方面,2024年4月17日,我们发布了采用业内顶尖MoE专家混合模型架构,并拥有4,000亿参数的大语言模型“天工3.0”,相较 于之前的版本,新模型在语义理解、逻辑推理、学习能力等多个领域均有显著的性能提升,技术知识能力提升超过20%,数学、推理、代 码及文创能力提升超过30%。此外,在语言大模型的基础上,我们不断进行技术迭代,成功研发了多模态图文大模型、音频大模型、3D大模型及视频大模型,构建出涵盖五大核心技术的模型矩阵,全方位覆盖AI应用场景。 AI应用方面,我们坚持以用户体验为中心,不断优化产品体验。随着基座大模型的更新迭代,公司在天工AI搜索的基础上,完善产品功能,并发布最新版天工AI智能助手。报告期内,天工AI智能助手日活跃用户(DAU)突破100万。 同时,我们用生成式AI驱动应用革新,在社交、音乐及短剧领域不断延伸创新边界。昆仑万维深耕社交赛道多年,我们用生成式AI为其赋能 ,发布AI角色扮演聊天应用Linky,开启AI社交新天地。用户可与AI生成的角色进行深入对话和角色扮演。Linky整合了故事、剧本创作和聊天互动功能,支持用户一键生成Chat剧本。在人设一致性、长文本记忆、剧情丰富性等方面,Linky均达到了业内领先水平,为用户提供了更加真实、沉浸式、个性化的社交娱乐体验。报告期内,Linky日活跃用户(DAU)突破50万。 AI音乐大模型方面,我们发布了自研DiT(DiffusionTransformer)架构音乐大模型SkyMusic2.0,这是业内首个能够持续稳定生成特定风格歌曲的AI音乐大模型。相较于上一代模型,SkyMusic2.0支持500字以上的歌词输入,可生成长达6分钟的双声道立体声歌曲,在伴奏质 量与配器丰富度等领域均有大幅提升,成为AIGC音乐大模型领域最新SOTA。应用方面,我们于2024年8月14日正式发布全球首个AI流 媒体音乐平台Melodio。用户只需根据此刻的场景或心情输入Prompt,如“助眠音乐”,Melodio便会持续生成相应风格的定制化音乐,畅听无限量专属AI音乐流。我们同步推出AI音乐商用创作平台Mureka。专业艺术家与音乐爱好者均可在Mureka平台上创作专属音乐,并通过歌曲商店展示、收听、收藏、分享、下载,同时获得AI乐曲创作证明。用户还可以将满意的作品上架到Mureka平台进行出售,以此获得AI音乐带来的收益。 AI短剧方面,我们于2024年8月19日发布全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels。SkyReels平台集剧本生成、 角色定制、分镜、剧情、对白/BGM及影片合成于一体,让创作者“一键成剧”,轻松制作高质量AI视频。SkyReels平台集成了公司自研的剧本大模型SkyScript、分镜大模型StoryboardGen、3D生成大模型Sky3DGen、以及业界首个将AI3D引擎与视频大模型深度融合的创新平台WorldEngine,单次生成视频长度可达180秒。 得益于天工大模型领先的技术能力,我们助力千行千业,赋能B端客户实现业务价值和科技突破。截至本报告期末,天工大模型通过与众多企业如电信运营商、主流手机厂商、金融机构、头部短视频平台、直播平台、教育公司、物业公司等达成商务合作,实现商业化收入。 2024年上半年,我们不断推动技术的进化与创新,并开启了从基座大模型的研发到商业化应用的新征程。展望未来,昆仑万维将持续聚焦AGI与AIGC,不断拓展AI业务版图,最终实现公司的使命——“实现通用人工智能,让每个人更好的塑造和表达自我”。 问答环节 问:Linky用户规模及商业化空间有多大?该产品未来的运营策略是什么?答:Linky早期产品形态是文本聊天,但如同在互联网早期兴起 的MUD游戏之后演化出大型3DMMO,例如大话西游、魔兽世界一样,Linky的产品形态也会不断的演化迭代,未来发展空间非常大。报告期内 ,Linky主要在北美及东南亚地区运营,日活跃用户(DAU)已突破50万,未来随着Linky进入全球更多市场,用户规模也将进一步增长。长期来看,我们希望将Linky打造成一款千万级DAU的社交娱乐产品。 自上线以来,Linky用户平均使用时长接近1小时,展现了较强的用户粘性。后续我们将继续巩固产品的技术与玩法优势,为用户提供更好的AI陪伴体验。同时进军中东、欧洲等全球其他市场,凭借公司过往积累的丰富海外运营经验,实现Linky在新上线国家的高速成长。 商业化方面,我们通过收集用户反馈和深度数据分析,不断优化AI算法,提升用户付费意愿及DAUARPU。问:《ClubKoala》进展及测试情况如何?上线规划如何? 答:《ClubKoala》已于2024年4月顺利开启Alpha测试,验证了玩法的可行性与美术的接受度。目前,有超过50,000名活跃玩家 在Discord社区中关注该游戏。报告期内,我们持续对游戏的动画、3D效果及游戏体验进行升级迭代。我们预计《ClubKoala》将于2024年10月开启Beta版测试。 问:AI短剧产品上线时间及未来运营目标如何? 答:我们的AI短剧产品SkyReels将于近期正式开始内测。SkyReels平台集成了昆仑万维自研剧本大模型SkyScript、自研分镜大模型StoryboardGen、自研3D生成大模型Sky3DGen、以及业界首个将AI3D引擎与视频大模型深度融合的创新平台WorldEngine,相较于目前主流的视频生成服务,我们在可控性上有了极大的突破,同时显著降低了短剧的制作门槛和制作成本。用户只需输入小说内容,系统便能自动生成 剧本、分镜,并最终制作成短剧视频,提供一揽子解决方案。 我们相信通过大幅降低制作门槛和成本,AI短剧将成为一个全新的UGC(用户生成内容)重要增长点。未来1-2年内,我们计划从专业创作者到个人用户逐步渗透,扩大平台的创作者规模。助力创作者在平台生产大量优质内容。同时,让普通观众也可以在平台上消费这些内容,形成创作者、内容、用户增长飞轮。 问:公司层面,如何考虑后续AI投入和回报的平衡? 答:首先,从用户角度看,相较于技术的创新与革命,用户更关注产品形式的创新与革命,因此由AI驱动的各种产品形式的创新会带来极大的用户红利。其次,从产品角度看,优质应用的盈亏平衡并不难达到。例如Linky就是一种全新的内容产品形式,在用户增长方面,拥有极大红利。同时,结合我们丰富的海外经验,利用中国的技术优势,Linky在大量AI发展不均衡地区,如欧洲、中东、以及东南亚市场,可以获取极大的产品与市场红利,我们预计其今年内即可实现盈亏平衡。另外,从公司层面看,AI的发展不是一朝一夕。我们在过去的一年半内陆续推出了天工AI搜索、AI社交产品Linky、AI音乐产品Melodio及Mureka、AI短剧产品SkyReels等。这些成绩离不开对研发的大力投入,2024年上半年我们的研发费用同比增长一倍多,达到7.6亿元。我们认为目前仍是坚持技术迭代、坚持产品创新、坚持用户增长的重要阶段,同时,AI应用的渗透是一个渐进的过程,要大规模产生收入及利润,可能还需要1-2年的过程,但这一时间点必定到来。 我们在A股上市已近10年,传统业务运营稳健,可为新业务的投入提供支撑。我们将坚持长期主义,以技术驱动创新。 问:公司天工大模型后续版本的更新节奏如何?新模型会有哪些能力的提升? 答:首先,我们未来会持续迭代天工大模型的新版本,现在我们的天工大模型已经超过GPT-3.5的水平,未来将在各个指标上追赶GPT-4 .0的水平。同时,公司目前落地应用产品已经开始逐步进行用户测试与增长,我们的大模型也会向应用所需要的专项能力进行突破,针对应用进行专门的迭代与优化。“技术为本,产品创新”将是我们大模型迭代与升级的一个长期而坚定的方针。 问:公司整体AI产品最新战略布局如何?不同产品优先级排序?从商业化角度看,更看好哪些方向? 答:目前我们的战略布局聚焦于AI搜索、AI社交、AI音乐、AI短剧及AI游戏等垂直领域。我们深信,AIGC内容赛道具有巨大潜力,可以为公 司创造更广阔的发展空间。未来,我们将推进更多创新应用,致力于降低内容创作者的创作门槛和创作成本,提升内容创作效率和创新性,打造前沿的内容消费体验。 目前各款AI产品对我们同等重要,但我们会根据技术发展的成熟度和市场反馈来安排发布顺序。去年8月,我们推出了国内首个AI搜索应用 ——天工AI搜索,它通过整合图像、音频等多模态能力,为用户提供了更高效、精准的搜索体验。报告期内,其日活跃用户(DAU)已超过百万 。我们相信,随着AI搜索的不断渗透,其拥有巨大的市场潜力。 今年上半年,我们推出AI社交产品Linky,通过AIGC技术赋能用户与AINPC进行更深层次的互动,展现出了强大的用户粘性和变现能力,代表了市场和用户对我们的产品创新给予的积极回应。今年8月,我们推出了AI音乐和AI短剧产品,这些产品将引领内容创作的新趋势,为用户提 供低门槛、低成本的沉浸式体验。在AI游戏领域,《ClubKoala》也将开启AI游戏的新范式,预计在今年底或明年年初正式上线。从商业化 角度来看,我们的中短期AI业务收入将主要由AI社交产品和游戏产品驱动。目前,Linky在欧美市场和东南亚地区表现良好,我们计划未来进军更多全球市场,不断扩大用户基础并优化使用体验。同时,我们将持续进行本地化运营和产品创新,使Linky能够迭代演化成下一代超级娱乐应用。 问:公司AI产品国内外商业化进展如何?如何看待目前国内AI行业竞争格局? 答:目前海外AI应用主要通过订阅制方式来进行商业化,但订阅制并未占领国内用户以及全球广大市场用户的心智,所以说我们国内AI应用端目前是订阅制加广告方式共同变现。在全球的C端AI应用里面,FreetoPlay模式也在快速的迭代演进,我们认为C端的AI产品仍然是以该