公司概况与经营情况
山东龙大美食股份有限公司成立于1996年，以预制菜为核心，形成“一体两翼”发展战略，即以食品业务为主体，以屠宰和养殖业务为支撑。公司致力于成为中华预制菜最佳供应商和中国领先的食品企业。
2024年半年度经营情况
- 整体业绩：2024年上半年实现营业收入50.44亿元，归母净利润5,815.26万元，同比扭亏为盈；经营性现金流净额2.22亿元，同比由负转正，偿债能力提升。
- 板块表现：
- 养殖板块：出栏量同比减少，但生猪销售均价上升，养殖成本下降，实现盈利。
- 屠宰板块：屠宰量下滑24.56%，但冻品受益于猪价回升实现盈利，整体毛利率提升至2.8%。
- 食品板块：收入10.82亿元，同比增长0.39%，占比提升至21.45%；预制食品收入9.73亿元，同比增长1.12%，毛利率提升。
- 客户情况：
- B端：大B客户增速约20%，中小B客户增速放缓。
- C端：线上销售收入增长超20%。
- 产品情况：烤肠类产品增长约20%，新增拇指肠、梨乡酥肉等产品，高低温产品精简SKU并升级。
- 毛利改善：通过聚焦食品业务、优化成本、提升高毛利产品占比等措施，食品及屠宰毛利水平提升。
全年展望
- 战略重点：调整收入结构，提升食品板块占比，提升盈利能力；养殖板块控制成本、灵活调整规模；推出差异化黑猪品种；屠宰板块创新工艺、改善渠道和产品结构。
- 业务增长：推进以B端为主、C端为辅的全渠道策略，加强大B客户维护，转化新客户，培育核心经销商，开发网点和线上渠道。
问答环节总结
- 预制菜客户进展：老客户增长稳定，西餐类大客户增速超20%；新客户合作产品数量增加，部分新品已转换。
- 食品毛利率上升因素：提升半成品和成品菜结构占比，成本优化及工艺改进。
- 业务增长重点：新客户增速较快，但核心大客户稳定，未来部分新客户将成长为核心客户。
- 预制菜增长目标：受消费疲软影响，上半年完成压力较大，下半年努力追赶。
- 可转债不下修考虑：公司基本面良好，股价短期承压但长期价值被低估。
- 偿付压力：货币资金充足，资产变现能力强，融资能力良好，预计无较大偿付压力。
- 养殖和屠宰规划：养殖定位小而美，主要为食品业务支撑；屠宰下半年旺季预计量增加。
