裕太微机构调研纪要

裕太微机构调研报告 调研日期:2024-08-30 裕太微电子成立于2017年,总部位于苏州高新区和上海张江科学城。企业专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售,以实现通信芯片产品的高可靠性 、高稳定性为目标。企业秉承“效率第一、追求卓越”的文化理念,持续构建以太网系列产品的市场竞争优势。作为中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商,裕太微电子将着力提升核心技术的创新研发能级,持续构建以太网系列产品的市场竞争优势,在科技创新大时代中确立属于裕太人的历史新坐标。 2024-09-02 董事会秘书王文倩 2024-08-30 电话接待线上会议 中国国际金融股份有限公司 证券公司 杨晓宇,袁咪 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 纪君凯,于晨阳 湘财基金管理有限公司 基金管理公司 蒋正山 景泰利丰基金有限公司 - 吕伟志 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 汤其勇 中金基金管理有限公司 基金管理公司 汪洋 华润元大基金管理有限公司 基金管理公司 王鑫 上银基金管理有限公司 基金管理公司 杨东朔 英大基金管理有限公司 基金管理公司 鱼翔 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 赵万隆 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 周晓东 长江养老保险股份有限公司 寿险公司 高观朋,朱勇胜 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 陈颖 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 朱胜波,柯文章 富国基金管理有限公司 基金管理公司 王佳晨 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 卢毅,吴心怡 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 李昂 东方基金管理有限公司 基金管理公司 梁忻 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 洪明华 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 李晓杰,简牮 泓德基金基金管理有限公司 - 孟炎毅 中银三星人寿保险有限公司 寿险公司 陈文菲 交银基金管理有限公司 基金管理公司 于畅 摩根士丹利基金管理有限公司 基金管理公司 李子扬 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 梅铿 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 汪倩 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 孙碧莹 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 张瑜婧,李凡 中信建投基金管理有限公司 基金管理公司 叶天垚 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 张浩佳 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 杨瑨 华富基金管理有限公司 基金管理公司 傅晟,薛辉蓉 复星保德信人寿保险有限公司 寿险公司 李心宇 泰信基金管理有限公司 基金管理公司 黄睿东 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 黄志豪 泰康资产管理有限公司 保险资产管理公司 雷鸣 新华资产管理有限公司长城财富保险资产管理股份有限公司 保险资产管理公司保险资产管理公司 张勇杨海达 广州市航长投资管理有限公司 投资公司 麦浩明 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 沈维 上海中金资本投资有限公司 投资公司 邹臣 华美国际投资集团有限公司 投资公司 颜滨 中粮期货有限公司 期货经纪公司 张禹峰 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 李亚鑫 立格资本投资有限公司 投资公司 李学来 民生银行理财子公司 - 杨桐 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 邵宽 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 刘玮奇 上海聚鸣投资管理有限公司 投资公司 惠博闻 上海峰岚资产管理有限公司 资产管理公司 蔡荣转 上海伯兄资产管理中心(有限合伙)资产管理公司蔡天夫 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司KeKevin 上海晨燕资产管理中心(有限合伙)资产管理公司滕兆杰 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 田超平 人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘洋 上海沣杨资产管理有限公司 资产管理公司 吴亮 富敦资金管理有限公司 基金管理公司 刘宏 厦门坚果投资管理有限公司 投资公司 姚铁睿 上海利位投资管理有限公司 投资公司 殷伟 上海盘京投资管理中心 投资公司 王莉 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司YanHuichen 深圳进门财经科技有限公司其它胡艾萝 国金证券股份有限公司 证券公司 应明哲 兴业证券股份有限公司 证券公司 刘珂瑞 中信证券股份有限公司 证券公司 叶达 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘卓炜 华泰证券股份有限公司 证券公司 权鹤阳 野村证券 证券公司 YangVivian 开源证券股份有限公司 证券公司 李琦 华福证券有限责任公司 证券公司 徐巡 海通证券股份有限公司 证券公司 余伟民,杨彤昕,管娜,孔笛 中邮证券有限责任公司证券公司吴文吉,万玮 光大证券股份有限公司证券公司潘亘扬 山西证券股份有限公司证券公司薛淏天 PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它WangDawei WillingCapitalManagementLimited其它ZhuHongda 创金合信基金管理有限公司基金管理公司郭镇岳 BraveMomentLimited其它吳秋如(WuAthena) PinPointAssetManagementLimited资产管理公司谢磊 广发基金管理有限公司基金管理公司曾质彬 说明:对于已发布的重复问题,本表不再重复记录。一、2024年半年度经营情况更新 公司2024年上半年实现营收15,467.65万元,较上年同期增长42.61%,研发投入为13,456.50万元,同比增长37.00%,占营收的比例为87.00%。一方面,在强研发战略的引导下,公司前序研发的新品放量较大,新品带来的营收增量较多,研发效果 显著。公司连续6个季度主要产品收入逐季上涨,意味着公司已经成功迈过了行业的下行周期,整体营收向好发展。另一方面,随着研发的持续投入,公司芯片从核心消费级走向中高端领域。伴随我司研发人员的增长和优化,对我司在研产品的研发进度上有着较好的支撑,虽然持续的高投入使得公司在近几年依然处于业绩亏损状态,从目前逐季的数据以及后续的市场情况来看,公司2024年上半年产品销量和销售额同比、环比基本呈现增长态势,预计2024年将继续保有增长模式。从2024年新品的维度来看,公司以太网体系之外的车载高速 视频传输芯片测试样品已开始送样,测试样片的各项数据均达到预期设计目标,已得到多家客户的认可,后续将展开更进一步的合作。公司自主研发的2024年的3款新品,即4口2.5G网通以太网物理层芯片、16口和24口网通以太网交换机芯片已经完成初步研发,预计 将于2024年年底推出量产样片。另有1款新品车载以太网交换机芯片也在加紧研发中,预计将于2025年年初问世,面世时间提前了 大半年,实现了较大的突破。随着公司新品持续推出、市场渗透不断加深、应用场景接续扩大,公司的营收情况将逐年呈现向好态势,公司的核心竞争力也将在更大的蓝海领域日渐凸显。 二、互动交流环节1、目前整体的行业情况 答:世界半导体贸易统计组织(WSTS)最新数据显示,2024年二季度全球半导体行业销售额总计1,499亿美元,同比增长18.3%,环比增长6.5%,本季度的销售额也时隔2.5年再次超过了2021年四季度创下的记录。就地区而言,北美2024年6月单月同比增 长42.8%,中国大陆同比增速也达到了21.6%。全年来看,根据WSTS、TechInsights等主流机构预测,2024年全球半导体市场有 望呈现增长态势,增长区间或处于5%-28%之间。其中,FutureHorizons预测增长幅度为5%,UBS对全球半导体销售额预测较为乐观,为28%。结合以上行业趋势,同时叠加公司新品放量以及下游客户去库周期收尾进入新一轮加库周期,公司2024年半年度实现营业收入15,467.65万元,同比增加42.61%,公司重回增长通道。 2、三季度行业情况展望 答:SEMI最新报告显示,2024年第二季度全球半导体制造业继续呈现改善迹象,集成电路销售额大幅增长、资本支出趋于稳定,晶圆厂 安装产能增加。从第三季度开始,电子产品销售预计将出现反弹,同比增长4%,环比增长9%。2024年第二季度,全球集成电路销售额同比增长27%,预计第三季度将进一步增长29%,超过2021年的历史记录。需求改善还带动2024年上半年集成电路库存水平同 比下降2.6%。目前看公司2024年半年度情况,工规级产品收入同比上涨超过100%,下游客户端去库效应较为明显,期待公司三季度营收继续保持增长。 3、商规级、工规级和车规级产品市场情况 答:就目前情况来看,公司认为今年商规级产品市场恢复力度不大,工规级产品市场需求本身恢复力度一般,但是客户端去库情况较好。下 半年随着工业机器人和工业物联网呈现上升态势,车规级产品市场也同样表现上涨的趋势,整个芯片行业的大周期即将跨入到下一个新的增长周期,也期待公司下半年的业绩表现。 4、海外市场情况 答:2022年,公司新设新加坡发展中心,并以较快速度完成早期团队建设。2023年,公司积极布局海外市场,一年的时间攻进多国主要供应链,实现海外营业收入金额为2,860.60万元,突破到千万级水位线。2024年上半年,公司海外营业收入金额为3,417. 49万元,已超过2023年全年的海外营业收入总额。未来,公司将在继续巩固国内业务的同时,放眼全球,积极拓宽业务版图,由立足境内的科技型创业公司向全球化的商业集团转变。 5、2024年第二季度整体营收情况 答:公司第二季度单季度营收8,214.50万元,同比和环比均为上涨趋势,公司主要产品收入已经实现连续6个季度环比增长。商规级产品和工规级产品收入占比基本等同,剩余为车规级产品。上半年整体营收15,467.65万元,较上年同期增长42.61%。目前在 手订单充裕,随着新品的不断放量以及产品订单量逐步上升,预计公司今年整体营收较2023年将会有较大增长。6、2024年上半年新品营收情况 答:2024年上半年7大新品(2.5G以太网物理层芯片、5口以太网交换机芯片、千兆网卡芯片、2口千兆以太网物理层芯片、8口 以太网交换机芯片、4+2口以太网交换机芯片、车载千兆以太网物理层芯片)较之去年这7款芯片的全年营收增幅达到32.45%。2 .5G网通以太网物理层芯片较之去年全年营收增幅达到85.57%。 7、2024年第二季度费用情况 答:公司费用端主要成本是研发费用中的人力和流片费用,第二季度单季度研发费用的增长幅度在缩小,一方面是公司控制了研发人员的纯流入,截至上半年期末,研发人员净流入仅十几人,主要采用以人换人的方式来优化和提升研发实力,另一方面是公司在费用支出上也进行了严格的管理,去除了冗余支出,提高资源利用效率。 8、展望公司2024年度毛利率情况 答:公司毛利率受到产品结构、竞争策略等因素的综合影响,产品毛利率水平会有一定的波动。通常工规产品毛利率高于商规和车规,当工规产品占比较高时,公司整体毛利率会提升。鉴于公司目前依然面临一定的价格竞争,叠加今年下半年晶圆加工有涨价的可能性,谨慎预计 下半年毛利率会有所下降,预期年度毛利率在35%-40%之间。9、公司未来投资并购规划 答:未来,公司将围绕高速有线通信主业,始终坚持并加大生态化建设的力度,以科技进程、成长空间、生态共建等多个维度参看不同发展阶段的企业,不断汇集公司周边资源,适时考虑投资并购工具,围绕与主业相关的上下游产业,加快补充产品线以及补足技术缺口,以实现更高速领域的突破,稳步推进公司主营业务相关的产业集群,提升公司核心竞争力。 10、公司未来发展的领域主要涉及哪些? 答:公司主要受5大领域的影响较大。第一,随着千兆光网建设稳步推进,5G网络向5G轻量化、5G-A演进升级,5G-A新网络推动对高 速以太网芯片的需求在增加,2.5G以太网产品在中国的时代正式开启,这为公司新品在未来三到五年的推广与应用带来了较大的市场机会 。第二,整个行