景旺电子机构调研纪要

景旺电子机构调研报告 调研日期:2024-09-01 深圳市景旺电子股份有限公司成立于1993年,是一家全球领先的印制电路板及高端电子材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品覆盖多层板、类载板、厚铜板、高频高速板、金属基电路板、双面/多层柔性电路板、高密度柔性电路板、HDI板、刚挠结合板、特种材料PCB等,可提供有竞争力、安全可信赖的产品、解决方案与服务。公司在汽车、通讯、计算机、电源、智能终端、工控医疗和消费类等领域为客户提供服务。公司的江西PCB二厂是行业内智慧程度、创新程度最高的智能化工厂之一,具有生产周期短、效率高、良率高、可追溯性强等优势。景旺电子在高端电路板领域具有竞争力 ,通过差异化特点和服务具体客户,在产品转型、技术改造、精益生产等方面开展工作,逐步搭建企内外部信息化管理的“完整链条”,有效降低报废和生产成本,提高产品品质,促使产能和效率显著提升。公司坚持“以人为本,制造精品,拓展企业,回报社会”的经营理念,通过大数据信息化平台、先进的生产制造系统、深厚的技术沉淀和充满活力的组织人才团队,与产业链上下游开放合作,持续为客户创造价值,释放个人潜能,激发组织创新,强化企业核心竞争力 ,实现“线路联通世界,共建万物互联”的使命,致力于成为全球最可信赖的电子电路制造商。 2024-09-02 2024-09-01 总裁刘羽,技术总监王俊,财务总监孙君磊,董事会秘书黄恬,证券事务代表蒋靖怡 特定对象调研,线上电话会议,线上会议线上会议 财通证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 相聚资本 其它 - 兴亿投资 投资公司 - 赢舟管理咨询 其它 - 遠東宏信 - - 粤佛私募 - - 誉辉资本 其它 - 国信证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 申银万国证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 粤开证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 财通基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 苏新基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 东方财富证券 证券公司 - 才誉资管 - - 长江资管 资产管理公司 - 东方证券资管 资产管理公司 - 东证融汇 资产管理公司 - 浩成资管 - - 穗景资管 - - 五聚资管 - - 睿郡资管 资产管理公司 - 招商资管 资产管理公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 复星保德信人寿保险 寿险公司 - 和谐健康保险 寿险公司 - 黄河财产保险 其它 - 前海人寿保险 寿险公司 - 彼得明奇私募 - - 丞毅投资 - - 翀云投资 投资公司 - 丹羿投资 投资公司 - 道谊投资 投资公司 - 富博领航 - - 广发证券 证券公司 - 高盛(中国) 证券公司 - 耕霁投资 投资公司 - 恒德投资 投资公司 - 鸿运私募 - - 弘则弥道 其它 - 华夏未来 其它 - 汇华理财 其它金融公司 - 汇升投资 投资公司 - 景领投资 投资公司 - 君茂投资 投资公司 - 国海证券 证券公司 - 考斯韦 - - 宽源私募 - - 明河投资 投资公司 - 纳弗斯 - - 三伏投资 投资公司 - 盘京投资Point72HongKongLimited 投资公司其它 -- 天时投资 - - 同犇投资 投资公司 - 橡果资产 - - (一)2024年半年度公司经营情况介绍 2024年上半年,公司实现营业收入58.67亿元,同比增长18.26%;实现归母净利润6.57亿元,同比增长62.56%;实现 扣非归母净利润5.91亿元,同比增长46.62%。上述变动主要得益于公司加深了优势业务的护城河,加大高端产品和海外市场的拓展 力度,订单持续增长,产能利用率保持在较高水平。具体看下游领域,汽车和消费电子业务保持同比高速增长,随着汽车电动化、智能化的渗透率进一步提升,AI的加速迭代带来的基础设施建设投资加快,以及折叠屏手机、AI端侧设备的百花齐放,公司的产品结构有望进一步优化 。 从中长期角度来看,随着人工智能、低空飞行、卫星通信、人形机器人、无人驾驶等新兴技术的兴起与应用,PCB行业仍将迎来较大的发展机遇和向上空间,高频、高速、低损耗、散热性能佳的高性能PCB、HDI及高速FPC的需求将持续增长,有望推动行业新一轮成长。 (二)投资者问答 问:公司2024年上半年营收、净利双增长的主要原因? 答:第一,全球宏观经济温和复苏,电子产品市场需求改善,定点项目密集交付。第二,公司上半年市场拓展高效,在多个细分领域的市场份 额有所提升,产能稼动率也保持较高水平。第三,公司高端产品开发和重点客户导入方面取得突破性进展,成功加快价值大客户开发,高价值量产品的销售增加。从细分领域来看,汽车电子、消费电子的销售收入增长较多,这两块业务占公司营业收入的比例也较高。 问:请介绍公司2024年上半年在AI数据中心领域的进展? 答:公司前期配合客户开展了多个AI领域的产品开发预研,目前公司已具备AI服务器高阶HDI、HLC、FPC及R+F板的制作能力,并积极匹配客户需求为量产做好准备。 问:公司汽车业务的景气度情况?竞争优势在哪里? 答:公司深耕汽车PCB领域多年,已覆盖90%以上的国际汽车头部企业和Tier1零部件供应商,凭借技术领先、稳定交付、快速响应和高 服务质量的优势,公司和客户结成了深度友好合作关系,产品份额稳步提升。今年上半年,公司的汽车电子业务在公司所有业务板块中仍保持了最高的增速。上半年汽车新定点项目导入放量明显,在自动驾驶相关的域控和传感器领域收获了许多新的定点项目,随着公司在客户端产品品类的不断拓展,产品结构持续优化,产能逐步释放以满足客户日益增长的订单需求,公司有望成为国内外客户信赖的集PCB、FPC及金 属基板于一体的一站式综合汽车PCB供应商。问:公司光模块和交换机产品的进展? 答:2023年以来,公司光模块业务进展较快,已批量生产10G/25G/100G/200G/400G/800G光模块产品,完成1.6T光模块产品的打样并具备量产能力;今年上半年,公司112G交换路由PCB取得重大技术突破。 问:公司未来有哪些高毛利/高附加值的产品有提升空间? 答:汽车、消费电子、服务器等领域对PCB的高速传输、高密度布线、高散热特性等方面提出越来越高的要求,公司对高多层、HDI/SLP、 金属基板等产品均有充足的产能和技术储备,也在不断拓展各细分领域的头部客户,推动公司产品结构升级和高端产能扩充。问:珠海金湾两个工厂的整体运营情况如何? 答:当前,我们主要聚焦于珠海金湾工厂前期的产能爬坡和客户验证工作,已储备了大量汽车、消费、光模块、服务器、卫星通信等领域的优质客户,公司也在增加设备促进产能释放,今明两年预计进入收获期。 问:泰国工厂经营情况?未来投产计划? 答:公司在泰国投资建设工厂主要为了满足海外客户的新订单需求,目前相关建设工作正在有序推进中,具体投产计划将根据建设进度和市 场需求情况确定。 注:调研过程中,公司严格遵照《信息披露管理制度》等规定,未出现未公开重大信息泄露等情况。