源杰科技机构调研纪要

源杰科技机构调研报告 调研日期:2024-08-29 陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年,专注于半导体芯片的研发、设计和生产。公司拥有完整独立的自主知识产权,产品涵盖从2.5G到50G磷化铟激光器芯片,广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、5G移动通信网络、通信骨干网络和工业物联网等。经过多年的稳健发展,公司的产品技术先进性、市场覆盖率和性能稳定性位居行业前列。公司严格遵守国际国内各项法规,确保向国内外客户提供高性价比、高可靠性产品,追求和客户长期共赢的合作关系。公司的经营宗旨是成为一家承担应有社会责任,能够给国内外客户提供技术领先、品质优异的光电半导体芯片和技术服务的杰出企业,立足陕西,放眼全球,致力于成为国际一流的半导体器件供应商。 2024-09-02 董事长、总经理张欣刚,副总经理陈文君,副总经理、董事会秘书程硕,副总经理、财务总监陈振华 2024-08-292024-08-29 价值在线(https://www.i 2024年半年报业绩交流会 r-online.cn/)网络互动 泰达宏利基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 瀚伦投资顾问(上海)有限公司 其它 - 上海轩汉投资管理有限公司 投资公司 - 华杉瑞联基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海探针创业投资管理有限公司 创业投资公司 - 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市泰聚私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 山东神光咨询服务有限责任公司证券投资咨询公司- 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 集益威半导体(上海)有限公司 其它 - 深圳市金之灏基金管理有限公司 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 请大椿基金 - - 长盛基金 基金管理公司 - 上海赋格投资管理有限公司 投资公司 - 东坤资产 - - 北银金融租赁有限公司 金融租赁公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 渤海证券股份有限公司北京卧龙私募基金管理合伙企业(有限合伙) 证券公司基金管理公司 -- 华泰资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 蜂巢基金管理有限公司 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 马可孛罗至真资产管理有限公司 资产管理公司 - 浙江益恒投资管理有限公司 投资公司 - 长沙浩源投资有限公司 投资公司 - 西安睿银投资有限公司 - - 工银理财有限责任公司 其它金融公司 - 华泰保兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 博道基金管理有限公司 基金管理公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 万家基金管理有限公司 基金管理公司 - 国融基金管理有限公司 基金管理公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 永赢基金管理有限公司 基金管理公司 - 国新国证基金管理有限公司 基金管理公司 - 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 - 泰康基金管理有限公司 基金管理公司 - 东方基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 华富基金管理有限公司 基金管理公司 - 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 - 鑫元基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 中金基金管理有限公司 基金管理公司 - 富荣基金管理有限公司 基金管理公司 - 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司- 汇百川基金管理有限公司基金管理公司- 保銀資產管理有限公司 资产管理公司 - 上海道仁资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海申九资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海韫然投资管理有限公司 投资公司 - 深圳前海博普资产管理有限公司 资产管理公司 - 威海银润资产管理有限公司 资产管理公司 - 中加基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 上海原泽私募基金管理有限公司基金管理公司- 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 - 太平基金管理有限公司 基金管理公司 - 宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 广州市圆石投资管理有限公司投资公司- 广东云杉常青证券投资基金管理有限公司投资公司- 湖南皓普私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海域秀资产管理有限公司 资产管理公司 - 华美国际投资集团 投资公司 - 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市睿德信投资集团有限公司投资公司- 耕霁(上海)投资管理有限公司投资公司- 深圳鑫然私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 昭华(三亚)私募基金管理有限公司基金管理公司- 北京市星石投资管理有限公司投资公司- 广东正圆私募基金管理有限公司基金管理公司- 循远资产管理(上海)有限公司资产管理公司- 丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司投资公司- 龙赢富泽资产管理(北京)有限公司资产管理公司- 深圳富存投资管理有限公司 投资公司 - 兴合基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳量子基金管理有限公司 基金管理公司 - 先锋基金管理有限公司 基金管理公司 - 誉辉资本管理(北京)有限责任公司其它- 广东恒昇基金管理有限公司基金管理公司- 珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司- 深圳前海互兴资产管理有限公司资产管理公司- 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 北京暖逸欣私募基金管理有限公司基金管理公司- 北京胜算资产管理有限公司资产管理公司- 广东冠达泰泽私募基金管理有限公司基金管理公司- 易方达基金管理有限公司基金管理公司- 华西银峰投资有限责任公司投资公司- 深圳富博领航私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 上海羿扬资产管理有限公司资产管理公司- 明世伙伴私募基金管理(珠海)有限公司基金管理公司- 深圳市翼虎投资管理有限公司投资公司- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 深圳市创新投资集团有限公司 投资公司 - 红士创新基金管理有限公司 - - 平安证券股份有限公司 证券公司 - 国元证券股份有限公司 证券公司 - 国金基金管理有限公司 基金管理公司 - 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 安信证券股份有限公司 证券公司 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 首创证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 友邦人寿保险有限公司 寿险公司 - 国富人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 中国太平洋人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 兴银理财有限责任公司 其它金融公司 - 高盛(中国)证券有限责任公司 证券公司 - 一、源杰科技2024年半年报的业绩情况 2024年半年度公司实现营业收入12,015.89万元,同比上升95.96%;实现归属于上市公司股东的净利润1,075.13万 元,同比下降44.56%,主要相较于去年同期,收到政府补助减少所致;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润947.02万元,同比上升129.97%。 市场领域方面,2024年半年度,公司的电信市场业务实现收入10,966.64万元,较上年同期上升94.61%。主要系市场恢复, 加之产品线进一步丰富,传统的2.5G和10GDFB订单需求回暖,同时10GEML产品进一步在客户侧推广,订单相较于去年同期有所改善。公司的数据中心及其他业务实现收入1,049.25万元,较上年同期上升111.27%。主要系部分传统数据中心市场订单需求有一定 恢复,以及面向高速率模块的CW光源产品实现出货。在毛利率水平方面,公司产品收入仍以电信业务市场为主,中低速率产品的收入占比仍 较高,随着价格竞争仍日益激烈,加之生产设施的投入和生产费用增加,从而造成了毛利率水平有所下降。 研发方面,公司持续加大研发投入,2024年半年度公司研发支出2,205.20万元,较去年同期增长67.12%。公司加大了高速率 光芯片及大功率光芯片等产品的相关投入。光纤接入领域,进一步优化原有产品,并积极开展下一代25G/50GPON光纤网络ONU及OLT端光芯片产品的研发及测试工作。数据中心领域,由于人工智能技术的发展,极大的拉动了100GPAM4EML、CW光源等高端芯片的需求 ,公司相关产品已经完成研发与设计定型,正在配合客户进行产品测试。报告期内,CW产品在部分客户测试通过并开始批量交付。在更高速率的应用场景,公司初步完成200GPAM4EML的性能研发及厂内测试,正持续优化中。 二、问答环节 问:公司在下游客户中,CW光源产品的验证情况如何? 答:CW光源上半年已在部分客户验证通过并开始交付,下半年交付量会进一步加大。除了公司已经拓展的客户,送样测试的客户还有很多,公司也在进一步开发新的客户。 问:有运营商部署了50GPON网络,公司的储备情况如何? 答:公司针对50GPON网络目前是能够提供发射端全系列解决方案。 问:CW产品适用于400G、800G、乃至1.6T等更高速率光模块,如果实现量产大概需要多久,以及差异性有多大? 答:对CW芯片的性能需求差异取决于客户的硅光芯片的平台。公司目前CW产品以70、100毫瓦为主,目前在量产爬坡和优化阶段。问:公司下游的很多客户在海外都布局了产能,公司在海外的产能是否有计划? 答:目前公司积极在海外考察。 问:公司200GPAM4EML产品性能是否稳定?预计何时送到下游客户? 答:公司200GPAM4EML产品已有研发,但推出时间取决于产品研发进度、下游客户验证窗口和机会。 问:下半年及以后毛利率的展望? 答:影响毛利主要因素是产品结构,市场价格因素以及产品的良率改进等。预计在四季度产品结构会进一步优化。产品结构较大幅度的调整预计在明年。 问:上游的原材料的成本方面、采购价格方面,目前是否有上涨的趋势?答:目前没有看到,保持平稳。 问:公司对100GPAM4EML产品的展望如何? 答:随着400G、800G光模块的发展,供需的紧张态势是是加剧的。对于100GPAM4EML芯片产品的推广,一方面取决于自身产品研发进度和产品性能,一方面取决于客户的测试导入节奏。公司在积极的和客户推进测试。 问:根据公司产能,以及产品良率的判断,CW光源的交付节奏如何?下游客户对于公司CW光源产品的下单节奏如何? 答:CW产品目前在逐步提升产能,并且保证良率。公司希望争取在年内完成首批订单的交付,以及对于后续的订单持乐观态度。问:100GEML产品国内、国外拓展的难度有区别吗? 答:对于国内、国外主要取决于客户的策略。目前,公司更关注产品的本身,希望通过产品,在整个领域形成良好的口碑。