源杰科技机构调研纪要

调研日期: 2024-08-29 陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年,专注于半导体芯片的研发、设计和生产。公司拥有完整独立的自主知识产权,产品涵盖从2.5G到50G磷化铟激光器芯片,广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、5G移动通信网络、通信骨干网络和工业物联网等。经过多年的稳健发展,公司的产品技术先进性、市场覆盖率和性能稳定性位居行业前列。公司严格遵守国际国内各项法规,确保向国内外客户提供高性价比、高可靠性产品,追求和客户长期共赢的合作关系。公司的经营宗旨是成为一家承担应有社会责任,能够给国内外客户提供技术领先、品质优异的光电半导体芯片和技术服务的杰出企业,立足陕西,放眼全球,致力于成为国际一流的半导体器件供应商。 一、源杰科技2024年半年报的业绩情况 2024年半年度公司实现营业收入12,015.89万元,同比上升95.96%;实现归属于上市公司股东的净利润1,075.13万元,同比下降44.56%,主要相较于去年同期,收到政府补助减少所致;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润947.02万元,同比上升129.97%。 市场领域方面,2024年半年度,公司的电信市场业务实现收入10,966.64万元,较上年同期上升94.61%。主要系市场恢复,加之产品线进一步丰富,传统的2.5G和10GDFB订单需求回暖,同时10GEML产品进一步在客户侧推广,订单相较于去年同期有所改善。公司的数据中心及其他业务实现收入1,049.25万元,较上年同期上升111.27%。主要系部分传统数据中心市场订单需求有一定恢复,以及面向高速率模块的CW光源产品实现出货。在毛利率水平方面,公司产品收入仍以电信业务市场为主,中低速率产品的收入占比仍 较高,随着价格竞争仍日益激烈,加之生产设施的投入和生产费用增加,从而造成了毛利率水平有所下降。 研发方面,公司持续加大研发投入,2024年半年度公司研发支出2,205.20万元,较去年同期增长67.12%。公司加大了高速率光芯片及大功率光芯片等产品的相关投入。光纤接入领域,进一步优化原有产品,并积极开展下一代25G/50G PON光纤网络ONU及OLT端光芯片产品的研发及测试工作。数据中心领域,由于人工智能技术的发展,极大的拉动了100G PAM4EML、CW光源等高端芯片的需求,公司相关产品已经完成研发与设计定型,正在配合客户进行产品测试。报告期内,CW产品在部分客户测试通过并开始批量交付。在更高速率的应用场景,公司初步完成200GPAM4EML的性能研发及厂内测试,正持续优化中。 二、问答环节 问:公司在下游客户中,CW光源产品的验证情况如何? 答:CW光源上半年已在部分客户验证通过并开始交付,下半年交付量会进一步加大。除了公司已经拓展的客户,送样测试的客户还有很多,公司也在进一步开发新的客户。 问:有运营商部署了50G PON网络,公司的储备情况如何? 答:公司针对50GPON网络目前是能够提供发射端全系列解决方案。 问:CW产品适用于400G、800G、乃至1.6T等更高速率光模块,如果实现量产大概需要多久,以及差异性有多大? 答:对CW芯片的性能需求差异取决于客户的硅光芯片的平台。公司目前CW产品以70、100毫瓦为主,目前在量产爬坡和优化阶段。 问:公司下游的很多客户在海外都布局了产能,公司在海外的产能是否有计划? 答:目前公司积极在海外考察。 问:公司200GPAM4EML产品性能是否稳定?预计何时送到下游客户? 答:公司200GPAM4EML产品已有研发,但推出时间取决于产品研发进度、下游客户验证窗口和机会。 问:下半年及以后毛利率的展望? 答:影响毛利主要因素是产品结构,市场价格因素以及产品的良率改进等。预计在四季度产品结构会进一步优化。产品结构较大幅度的调整预计在明年。 问:上游的原材料的成本方面、采购价格方面,目前是否有上涨的趋势? 答:目前没有看到,保持平稳。 问:公司对100GPAM4EML产品的展望如何? 答:随着400G、800G光模块的发展,供需的紧张态势是是加剧的。对于100GPAM4EML芯片产品的推广,一方面取决于自身产品研发进度和产品性能,一方面取决于客户的测试导入节奏。公司在积极的和客户推进测试。 问:根据公司产能,以及产品良率的判断,CW光源的交付节奏如何?下游客户对于公司CW光源产品的下单节奏如何? 答:CW产品目前在逐步提升产能,并且保证良率。公司希望争取在年内完成首批订单的交付,以及对于后续的订单持乐观态度。 问:100GEML产品国内、国外拓展的难度有区别吗? 答:对于国内、国外主要取决于客户的策略。目前,公司更关注产品的本身,希望通过产品,在整个领域形成良好的口碑。