中航高科机构调研纪要

中航高科机构调研报告 调研日期:2024-08-23 中航航空高科技股份有限公司是中国航空工业集团有限公司旗下的上市公司,主要从事航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造的大型国有控股企业。公司总部位于江苏省南通市,成立于1956年,1994年5月在上海证券交易所挂牌上市。通过2015年的重大资产重组,公司依托航空工业集团公司及所属单位优势资源,将原有机床业务改造升级为数控机床及航空专用装备业务,加之重组注入的新材料业务,已经成为具有相当规模和行业竞争优势的新材料及装备制造领域上市公司。公司拥有5家全资和控股子公司,业务涵盖航空新材料、高端智能装备、轨道交通、汽车、医疗器械、装备制造、创新创业投资等。中航复合材料有限责任公司是我国航空复合材料行业的领军企业,致力于航空复合材料技术在民用飞机、汽车、轨道交通、石油、电力和新能源等领域的应用和产业化。北京优材百慕航空器材有限公司是从事飞机用刹车装置研发、生产、销售和服务的高科技企业,是国内最大的民航飞机用钢制刹车盘副供应商。北京优材京航生物科技有限公司是从事骨科人体植入物研发、生产和销售的高科技企业,是国内最早进入该领域的厂商之一。南通航智装备科技有限公司以数控机床产品为基础,通过技术合作和技术创新实现转型升级,努力成为以中高端数控制造装备和航空专用装备制造为核心业务的制造企业。南通万通航空新材料发展有限公司是公司实现科技成果有效转移的技术孵化平台。中航高科秉承“航空报国,航空强国”宗旨,致力于打造具有国际竞争力的航空新材料和高端智能装备制造企业,为我国航空工业发展和地方经济建设作出新贡献。 2024-09-03 2024-08-23 副总经理、董事会秘书刘向兵,总会计师孟龙,副总会计师、计划财务部部长朱清海 业绩说明会,电话解读会- 长江证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 问题1:对比国外先进复材应用提升历程,如何展望未来产业链附加值分布?公司有哪些布局? 答:从国际上来看,先进复合材料行业仍在持续发展,比如在主流的热固工艺基础上发展出了新的先进成型工艺,公司一直关注新技术和新工艺,按满足客户要求。产业链价值分布方面,每个环节的价值量占比不同,据某些学者统计,先进复合材料构件产品,原材料占比不超过30%,制造成本占比较高。公司会不断加强复合材料技术创新,在树脂体系、预浸料制备技术、成型技术、检测技术等方面不断增强竞争优势,针对不同客户,提供高质量原材料(包括标准化产品)、零部件和整体解决方案,提升在产业链环节的价值创造能力。 问题2:上半年,公司复材主业毛利率稳定,未来产业链降价背景下公司如何应对? 答:目前,公司复合材料业务毛利率稳定。公司持续对市场和价格进行研判,及时调整产品结构,拓展民机等领域,以适应外部环境变化。在生产环节,公司积极采取降本增效措施,制定成本管控方案,从全流程的角度提高生产效率、减少损耗;在采购环节,公司及时根据市场情况与供应商进行价格谈判,以保障产品毛利率保持在稳定水平。此外,公司也在努力扩大产业规模,争取规模效益,从创新和标准化的角度做产 品。毛利率水平是公司综合竞争力的表现,公司会在管理创新各方面持续提升。 问题3:请问标准化产品是否意味着更高的生产效率? 答:标准化产品可以做到批量生产,工艺和生产流程规范化,生产效率更高。 问题4:展望下半年,存在高于年初制定的经营目标的可能性吗?如何判断2025年公司的发展趋势? 答:公司年初经营计划是根据年度经营和需求情况综合考虑制定的,目前各项生产经营工作按年初目标推进。公司涉及产品比较多,批产、在研的品种也比较多,预计2025年民机材料业务会有一定提升。 问题5:请问公司的直接客户是主机厂吗?客户一般根据什么给公司下合同? 答:公司的直接客户是结构件生产厂,客户根据生产需求给公司下订单。 问题6:公司合同负债下降的主要原因是什么? 答:公司在前几年合同负债一直很少,前两年增加明显因为个别客户集中采购导致,目前恢复到正常状态,公司与主要客户订单和合同都按照正常流程推进。 问题7:上半年,子公司优材百慕实现扭亏,对于未来的展望如何? 答:子公司优材百慕自并表以来仅一年亏损,主要是受公共卫生事件的影响,此前优材百慕一直保持盈利且毛利率较高。优材百慕今年整体需求比较好,产品主要应用于民航领域,民航需求增加对其收入有拉动促进作用。 问题8:公司在大飞机方向的业务进展情况如何?关于民品业务中长期的规划如何? 答:公司正在按计划完成大飞机相关的研制和交付任务;商用发动机复合材料公司已投资设立,将促进相关业务的发展。整体来说,民机业务是公司的战略业务,公司会根据发展节奏积极配置资源,确保满足客户需求。 问题9:半年报中提到存在未来行业竞争壁垒降低的风险,主要原因是什么? 答:行业竞争壁垒降低主要是复合材料产业的发展和技术进步,行业的发展也会促进应用领域的拓展,导致需求增长。行业竞争格局的变化 ,将促使公司进一步加强技术创新和产业能力提升。 问题10:上半年子公司航空工业复材收入增长3.82%,增速有所放缓,主要原因是什么?答:从财务数据来看,增长速度与产品交付和年度计划基本相吻合,整体经营情况正常。 问题11:半年报中提到T800级碳纤维预浸料,能介绍一下目前的需求及产能情况吗? 答:T800预浸料应用领域较广。目前产品已经较为成熟,正在各个方向加快拓展和验证,未来将会成为公司的主力产品之一。 问题12:子公司航空工业复材产品价格下降,但净利率端还在提升,主要原因是什么? 答:价格由市场和生产规模决定。公司积极采取降本增效措施,实施供应链和成本管控,提升生产效率,严控产品质量合格率,这些措施有利于提升产品利润率。 问题13:公司在低空经济领域的布局如何? 答:低空经济的范围很广,涉及到通航飞机及eVTOL的制造。公司积极按照中央要求参与布局相关产业,未来也将以材料技术为突破口开展 业务布局。 问题14:公司在热塑性碳纤维复材方面有何进展? 答:公司积极跟踪复合材料先进技术,加强复合材料新工艺和新材料研究。在热塑性复材领域已具有一定的技术基础,正在开展应用研究。 问题15:公司在商业航空发动机领域的布局如何? 答:公司将以上海新设立的商用发动机复合材料专业公司为主体,加快相关领域产品的产业化步伐。 问题16:公司在股权激励、资产整合等事项方面的规划和进展如何?分红方面,内部是否有讨论新的想法和规划? 答:7月底航空工业召开了深化改革工作会,进一步明确了全面深化改革的总体目标和举措,公司将以加快建设现代航空工业体系的目标为 指引,加快公司改革措施的落实,促进公司高质量发展。股权激励方面,公司已经启动股权激励方案的编制工作,并且一直在优化完善方案,公司希望通过股权激励,能够切实达到约束激励的效果。 分红方面,公司保持了比较稳定的分红政策,近几年分红比例均超过当年利润的30%。未来将加强分红的筹划,以持续、稳定的分红回报投资者。