冀东水泥机构调研纪要

冀东水泥机构调研报告 调研日期:2024-09-02 唐山冀东水泥股份有限公司是国有上市公司,业务涵盖水泥制造、危固废处置、技术咨询、现代信息服务等。公司在国内13个省(直辖市、自治区)和南非拥有广泛的业务布局,产能位居全国第三、世界第四。产品广泛应用于标志性建筑和国家重点工程,为民族工业发展和国家经济建设做出了突出贡献。公司积极推动水泥产业转型升级,成功打造传统制造业向生产性服务业、服务型制造业转型的标杆。公司将坚持“客户导向、聚能升级”经营理念,坚持“低碳化、智能化、融合化、服务化”发展方向,为建材行业高质量发展和经济社会建设做出新的更大贡献。 2024-09-03 公司董事、副总经理、董事会秘书任前进,副总经理许利,财务总监杨北方 ,证券事务代表、董事会秘书室主任薛峥 2024-09-022024-09-02 公司应邀参加中金证券及方正证券联合举 特定对象调研 办的调研电话会议 中金公司 证券公司 龚晴 永赢基金 基金管理公司 陶毅 中邮证券 证券公司 陈亮 中金资本运营 其它 邵辰 中海基金 基金管理公司 俞忠华 赢利基金 基金管理公司 刘二杰 方正证券 证券公司 韩宇 广发基金 基金管理公司 孙敏 中国人寿资产管理 保险资产管理公司 龚诚 中信证券资管 其它 潘云娇 长江养老保险 寿险公司 李泽 平安资产 保险资产管理公司 黄世吉 西南证券 证券公司 刘枝花 大成基金 基金管理公司 黄万青 1.二季度盈利大幅度改善,各个区域的贡献? 公司2024年二季度水泥及熟料销量较一季度环比大幅提升146%;水泥熟料综合销售成本较一季度环比下降20.9%;水泥及熟料综合毛利较一季度环比提高56元/吨。 二季度水泥及熟料业务毛利实现情况较一季度有较大改善,其中:京津冀为利润重点贡献区域,毛利占比约52%、山西区域占比约15% ,东北区域占比约14%,陕西区域(不含扶风、泾阳)占比约9%,其他区域占比10%。2.公司2024年半年度水泥量、价表现? 公司水泥及熟料销量降幅13.15%,销量波动符合预期,与所在区域市场及行业变化趋势基本保持一致。为应对需求下行,公司聚焦效益最大化抓精益营销,合理规划各企业市场布局和产品结构,尤其是定制化与特种水泥销量同比提升87%,袋装及重大项目所用产品销量表现也优于公司整体销量情况。 价格方面,一季度价格延续了2023年底趋势,保持低位震荡;二季度公司积极发挥大企业引领作用,每月推进常态化刚性非采暖季错峰 ,推涨多轮价格,水泥价格得以回升,6月底水泥价格已超过去年同期水平。 得益于公司积极主动推动行业秩序恢复和生态改善,东北、华北价格推涨效果较好,促使近年来全国各区域水泥价格局面在2024年上半年发生转变,北方价格走势优于南方,东北领先北方。 3.公司下半年吨水泥成本展望? 公司上半年水泥散装生产成本较同期下降39元/吨,公司正在积极开展全产业链梳理、优化工作,计划通过有效的全产业链综合管控,实现成本的最优。 (1)持续关注原燃材料市场供求变化以及国家调控政策,深化与大型煤企的战略合作,深度推进采购集约化管理,扩大集采优势,煤炭集采以定矿直采为基础,优化采购渠道,最大程度降低采购成本、提高原燃材料质量;同时煤炭运输纳入公司集运管控,运输成本实现一定降幅。 (2)加强区域统采,通过企业积极主动的寻源替代,当前部分企业已经实现炉渣、矿渣、粉煤灰、脱硫石膏的零成本或负成本采购。 (3)加强生产端精细化管理,全方位推动节能降耗,不断优化煤、电消耗指标,降低煤、电使用成本,实现降本增效;依靠数字化转型赋能,包括能管系统、设备全生命周期管理以及新的生产管控方式,进一步把成本降到可控范围之内。 (4)组织企业有效运用财务分析工具,对其各项生产经营指标进行分解,不追求局部成本指标最优,通过全链条精益运营过程管理,实现全生命周期总成本最低。 (5)采用阳光招采平台招标,采购流程阳光透明,同时与电商进行积极合作,实现成本控降。4.公司骨料业务毛利率提升原因,矿山收购价格是多少? 2024年上半年骨料累计实现统计口径营业收入7.29亿元,同比提高23.68%;毛利率50.67%,较同期提高5.7个百分点。 毛利率提升主要得益于需求上升带来的销量增长,同时随着前期投入,原材料端带来的优势逐步显现,公司骨料产品成本较低,售价较高,故毛利率有较好表现。下半年,随着新增骨料产能的投产和降本增效的深入,骨料方面的表现预计会更好。 今年公司矿山收购支出约1.5亿元,各个省成本不同,基本在1-3元/吨。5.公司是否开展市值管理? 公司十分重视市值管理,致力于提升企业价值,同时积极回报股东及投资者。从国资监管口径,公司将采取积极措施响应市值管理纳入考核 管理要求,把企业做大做强做优,稳步提升公司经营能力、盈利水平,公司也在筹划市值管理多重举措,逐步实现公司市值稳定增长。6.陕西关中价格出现一定波动,最近又出现恢复,主要原因及下半年供需状况? 因水泥市场需求有所下降,导致陕西价格出现一定程度的下跌。在协会、行业大集团等商讨下达成共识,经过前期复价,目前水泥价格已从160元/吨恢复至240元/吨,当前各水泥企业也在积极推进新一轮涨价,尽快使价格恢复到下跌前水平。目前陕西水泥市场行业生态 较为良好,价格将逐步回归理性。7.公司在南非布局情况,是否有扩张计划? 冀东水泥已于2024年6月完成收购中非冀东建材投资有限责任公司100%股权,其所属曼巴水泥及大陆水泥分别为水泥生产制造公司、石灰石供应公司。曼巴水泥为南非最具市场竞争力的企业之一,自2018年以来盈利能力一直稳定在较高水平,2020-2023 年实现净利润累计超过2.5亿元。公司正在积极推进曼巴公司二线水泥生产线建设筹备,预计新增产能在现有基础上实现翻倍。 公司未来将进一步加大在南非的投资力度,积极寻求一带一路沿线国家的投资机会,稳健发展海外业务,为公司高质量发展提供新动能。8.四季度采暖季成本是否会上升? 公司主要产能布局在北方,进入采暖季后,按相关要求进行错峰生产,停产损失将计入到当期成本。公司今年提前布局谋划,在保障市场前提下,尽量将部分库存压到最低。后续成本端也将从原材料采购、煤炭集采、生产端精细化管理等多方面进行优化,此外公司前期环保技改投 入已初见成效,电耗、煤耗大幅下降,下半年降本还会有一定空间。