公司储能出货实现翻倍增长，CLS模式落地美国市场

公司2024年上半年营业收入216.59亿元，同比下降5.73%，归母净利润21.37亿元，同比下降0.64%，但扣非归母净利润14.99亿元，同比增长19.23%。二季度表现强劲，营收同比增长4.68%，归母净利润同比增长5.97%，扣非归母净利润同比增长23.76%。储能电池出货量同比增长133.18%，实现翻倍增长。

核心数据：

• 营收：216.59亿元（同比下降5.73%）
• 归母净利润：21.37亿元（同比下降0.64%）
• 扣非归母净利润：14.99亿元（同比增长19.23%）
• 动力电池出货量：13.54GWh（同比增长7.03%）
• 储能电池出货量：20.95GWh（同比增长133.18%）
• 动力电池营收占比：41.52%
• 储能电池营收占比：35.89%
• 消费电池营收占比：22.39%
• 动力电池毛利率：11.45%
• 储能电池毛利率：14.38%
• 消费电池毛利率：28.31%

业务表现：

• 动力电池：营收占比逐年收缩，装车市占率排名第四，与头部差距拉大。
• 商用车及电动重卡：表现亮眼，国内新能源商用车装车量排名第二，电动重卡装机量排名第二。
• 储能电池：出货量全球第二，参与央国企项目及海外合作，预计2025年持续引领全球大储市场。
• 技术突破：Omnicell全能电池实现6C快充，浸没式液冷等技术提升储能安全性，eVTOL飞行器能量密度达320Wh/kg。

海外市场：

• CLS模式落地项目ACT公司在美国密西西比州动工，与戴姆勒卡车、佩卡、康明斯合作，年产能21GWh，预计2026年开始出货。

投资建议： 预测2024-2026年归母净利润分别为48.0亿元、60.1亿元、76.6亿元，对应PE分别为14倍、11倍、9倍，维持“增持”评级。

风险提示： 市场竞争加剧、新产品和新技术开发、原材料价格波动及供应、地缘政治风险。