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养殖日报:消费或有改善,生猪期价偏强震荡

2024-09-04邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货好***
养殖日报:消费或有改善,生猪期价偏强震荡

期货研究报告|养殖日报2024-09-04 消费或有改善,生猪期价偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2411合约18425元/吨,较前交易日上涨255元/吨,涨幅 1.40%。现货方面,河南地区外三元生猪价格19.65元/公斤,较前交易日下跌0.22元/公斤,现货基差LH11+1225,较前交易日下跌475;江苏地区外三元生猪价格20.30元/公斤,较前交易日下跌0.20元/公斤,现货基差LH11+1875,较前交易日下跌455;四川地区外三元生猪价格19.77元/公斤,较前交易日下跌0.13元/公斤,现货基差LH2411+1345,较前交易日下跌385。 据农业农村部监测,9月3日“农产品批发价格200指数”为130.33,比昨天下降0.16个点,“菜篮子”产品批发价格指数为133.01,比昨天下降0.20个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.23元/公斤,比昨天下降0.9%;牛肉60.89元/公斤,比昨天下降0.5%;羊肉59.32元/公斤,比昨天上升0.2%;鸡蛋10.68元/公斤,比昨天上升0.3%;白条鸡17.75元/公斤,比昨天上升0.1%。 昨日生猪期价偏强震荡。综合来看,由于前期生猪价格下跌,导致集团可能会�现减少供应抗价的动作,但抗价也可能会导致刚反弹的消费重新走向疲软。从当前的生猪产能来看未来的生猪供应或将逐步修复,从时间来看四季度生猪有望走�供应缺口。短期的抗价虽然会导致现货价格的上涨,但同样会造成供应的后移利空远期合约。短期来看生猪或将偏强震荡,长期来看猪价或将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2410合约3692元/500千克,较前交易日上涨28元,涨幅 0.76%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.67元/斤,较前交易日持平,现货基差 JD10+978,较前交易日下跌28;山东地区鸡蛋现货价格4.86元/斤,较前交易日下跌 0.02元/斤,现货基差JD10+1168,较前交易日下跌48;河北地区鸡蛋现货价格4.66 元/斤,较前交易日持平,现货基差JD10+968,较前交易日下跌28。 近期市场资讯,9月3日,全国生产环节库存为1.05天,较前交易日下跌0.01,流通环节库存为1.27天,较前交易日下跌0.07。 昨日鸡蛋期价维持震荡。综合来看,节后将进入季节性消费淡季,不断减少的市场需求难以支撑蛋价高位,预计未来现货价格回调后企稳震荡。短期来看因鸡蛋期货主力2410合约已回调至成本线附近,盘面价格震荡运行,建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只5 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/24 2021/4/19 2021/6/12 2021/8/5 2021/9/28 2021/11/21 2022/1/14 2022/3/9 2022/5/2 2022/6/25 2022/8/18 2022/10/11 2022/12/3 2023/2/2 2023/3/28 2023/5/21 2023/7/14 2023/9/6 2023/10/30 2023/12/23 2024/2/15 2024/4/9 2024/6/2 2024/7/26 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/20 2021/4/11 2021/5/31 2021/7/20 2021/9/8 2021/10/28 2021/12/17 2022/2/5 2022/3/27 2022/5/16 2022/7/5 2022/8/24 2022/10/13 2022/12/1 2023/1/20 2023/3/18 2023/5/7 2023/6/26 2023/8/15 2023/10/4 2023/11/23 2024/1/12 2024/3/2 2024/4/21 2024/6/10 2024/7/30 0.5 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元