PP：震荡下行

【冠通研究】 PP：震荡下行 制作日期：2024年09月03日 【策略分析】逢低做多 塑编订单及PP下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收 缩区间，且环比下降0.3个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激，宏观需求不佳。京博石化、青岛炼化等检修装置重启开车，PP开工率本周环比上涨1个百分点，较去年同期低了5个百分点，处于中性水平。7月净进口环比继续增加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，月底石化考核结束，上周末石化累库较多，本周石化去库提速，与去年同期差距缩小，关注石化库存情况，原油下方仍有支撑，PP成本支撑仍存。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP反弹。 【期现行情】 期货方面： PP2501合约减仓震荡下行，最低价7505元/吨，最高价7563元/吨，最终收盘于7509元/吨，在20日均线下方，跌幅0.82%。持仓量减少7206手至384631手。 现货方面： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7620-7700元/吨，共聚报7750-8050元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，京博石化、青岛炼化等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83%左右， 较去年同期低了5百分点，PP开工处于中性水平。 需求方面，截至8月30日当周，PP下游开工率环比回升0.20个百分点至49.41%，处于近年同期低 位，与7月上旬相当，塑编级BOPP订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。 周二石化早库环比下降4万吨至78万吨，较去年同期高了10万吨，石化库存仍处于近年同期偏高水 平，月底石化考核结束，上周末石化累库较多，本周石化去库提速，与去年同期差距缩小。 原料端原油：布伦特原油11合约下跌至77美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于865美元/吨。 PP开工率 石化日库存 95% 180万吨 160 140 90% 120 85% 100 80 80% 60 75% 40 20 0 70% 2024年2023年 2022年 2021年 2020年2019年2018年 数据来源：博易大师冠通研究 22-07-18 22-08-18 22-09-18 22-10-18 22-11-18 22-12-18 23-01-18 23-02-18 23-03-18 23-04-18 23-05-18 23-06-18 23-07-18 23-08-18 23-09-18 23-10-18 23-11-18 23-12-18 24-01-18 24-02-18 24-03-18 24-04-18 24-05-18 24-06-18 24-07-18 24-08-18 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。