政策利好有望释放影像市场需求

公司2024年中报分析

业绩概览

• 总收入：2024年上半年收入为53.3亿元人民币，同比增长1.2%。
• 净利润：同期归母净利润为9.5亿元人民币，增长1.3%。

业务细分

• 医学影像设备：收入45.4亿元人民币，同比下降1.8%。细分产品中，CT、MR、MI、XR、RT设备的收入分别为16.2、16.9、7.4、2.6、2.4亿元人民币，同比变化分别为-22.7%、+12.3%、19.1%、-20.7%、+188.1%。CT和XR产品线受到宏观政策影响略有下滑，但核心产品线维持市场领先地位。
• 维修服务：收入6.2亿元人民币，同比增长23.8%。增长主要得益于装机存量的增加和终端客户满意度的提升。
• 软件收入：0.3亿元人民币，同比下降44.6%。

海外市场拓展

• 海外市场收入：2024年上半年海外收入为9.3亿元人民币，同比增长29.9%，占总收入的17.5%，较上年同期提高3.9个百分点。
• 全球布局：公司产品已在全球超过70个国家和地区销售，40款产品获得CE认证，47款产品获得FDA 510(k)认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。

市场展望与策略

• 政策利好：国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》支持医疗机构装备和信息化设施的升级，尤其是医学影像设备的更新改造。以旧换新政策有望在下半年开始实施，加上新版配置证的放开，预计将刺激中高端影像设备的采购需求。
• 产品组合：公司产品线覆盖高端医学影像诊断和放射治疗产品，将受益于政策利好，有望持续获得增长动力。
• 海外市场：持续的海外拓展策略，特别是在新兴市场的布局，有助于公司进一步扩大市场份额并提升国际影响力。

盈利预测

• 预计公司2024-2026年的营业收入分别达到129亿、159亿、196亿人民币，对应的归母净利润为23亿、28亿、34亿人民币。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临行业内的激烈竞争。
• 研发风险：研发项目可能面临失败。
• 海外市场开拓：存在开拓速度不及预期的风险。
• 政策波动：政策环境的变化可能对业务产生影响。