柯力传感（603662.SH）公司快报
投并购进展顺利，六维力/力矩传感器已多家送样
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公司业绩：
- 2024年上半年，柯力传感实现营业收入5.55亿元，同比增长9.42%；归母净利润1.17亿元，同比减少16.57%。
- 2024年第二季度，营业收入3.07亿元，同比增长6.76%；归母净利润0.74亿元，同比减少12.21%。
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盈利分析：
- 华虹科技并表带动收入稳健增长，但公允价值变动影响盈利能力。2024年上半年，公司综合毛利率43.43%，同比上升0.79个百分点。
- 销售净利率约23.55%，同比下降5.82个百分点，主要原因是新增并表子公司和利息支出增加导致费用率上升。
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投资并购：
- 公司积极开展投并购，围绕力学传感器主业，重点投资机器人力学、触觉、视觉、惯导等多种物理量传感器，并布局物联网和智能化装备。
- 2024年上半年，公司基本实现了“三控一参”的战略投资任务，控股了宁波知行物联科技有限公司、上海飞轩传感器技术有限公司和苏州禹山传感科技有限公司，参股了宁波米德方格半导体技术有限公司。
- 新增控股子公司将在2024年下半年为公司贡献业绩。
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新产品进展：
- 六维力/力矩传感器和触觉传感器是机器人关键零部件，用于使机器人感知外界环境。公司已完成相关产品开发，并已送样给多家国内协作机器人和人形机器人客户。
- 触觉传感器正与多家企业和院校合作，进行自研模式的研发，目前仍处于研发验证阶段。
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投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为3.17/3.62/4.13亿元，对应PE水平分别为20/18/16倍。
- 考虑到公司传感器业务稳步扩张和积极布局机器人传感器，给予6个月目标价31.36元，维持“买入-A”评级。
财务预测和估值
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财务预测：
- 2024-2026年预计营业收入分别为1,286.9/1,581.3/1,923.6亿元，净利润分别为317.0/361.6/412.9亿元。
- 2024-2026年每股收益分别为1.12/1.28/1.46元，每股净资产分别为9.91/10.87/11.99元。
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估值指标：
- 2024年市盈率20.4倍，市净率2.3倍，净资产收益率11.3%。
- 资产负债率为28.6%，速动比率为1.79，利息保障倍数25.46。
风险提示
- 宏观经济周期波动、机器人推广不及预期、市场竞争加剧、产品迭代不及预期、商誉减值。
