方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心|农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 巴西主产区8月上半月产糖情况不及预期，且8月20-24日部分甘蔗地出现火灾，未来食糖产量存在不确定性。不过，印度、泰国甘蔗长势较好，全球食糖供应依然存在过剩可能。近来国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。但2024/25年度食糖有望继续增产，且传闻部分地区甜菜糖厂将提前开工。还有，7月份外糖进口量同比大增279.7%，前期国际糖价走低令进口糖利润更加明显，8、9月份外糖进口有望继续增加。而且，糖浆、预混粉等食糖替代品的进口也有增长。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。【交易策略】 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 外糖回落调整拖累郑糖走低，SR409合约价格再创年内新低，该合约期现价差接近600元，基差已进入历史高位区。国内糖市面临新糖预期增产百万吨，以及后期进口糖数量可能大增的双重压力。中秋补货旺季基本结束，需求端恐难再有亮点出现，主要产区现货糖价出现回落，不排除后期加速补跌的可能。国际糖价超跌反弹过后再次调整，但巴西、印度产糖形势仍有不确定性，或许外盘糖价还会震荡反复。若失去外糖的提振，郑糖继续回落的可能性增大。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 橡胶： 【市场逻辑】 青岛地区天胶库存继续减少，入库及出库率均有下降。此外，国内云南、海南产区胶水价格稳中略升。上周国内全钢胎企业开工率环比略升，且企业成品库存稍降，但同比表现依然较差。8月份重卡销量同比减少18%，物流运输行业景气度较低的局面仍有待改善。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 沪胶继续回调。国内天胶库存继续下降，且产区胶水价格稳中有升，但需求端表现欠佳，8月份重卡销量表现平平。此外，股市及商品普跌也带来压力。9月份到年底仍是产胶旺季，在需求端没有显著改善之前，胶价仅依靠供应面利多难以持续上涨。技术上看，后期胶价或许继续走低。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月02日星期一 纸浆 【市场逻辑】 近期纸浆止跌上涨有两方面原因，一是前期国内价格持续下跌后，对中国供应大幅减少，加之下游旺季临近，二是工业品市场在美联储降息预期提升后普遍转强。根据纸业联讯消息，由于担心加拿大铁路罢工，叠加UPM芬兰两家浆厂将在9月停机三周，中国买家的态度开始转变，对NBSK加大采购力度，截至上周加拿大和北欧NBSK价格维持740-760美元/吨，折进口成本6070-6230元。阔叶浆未企稳，买家继续寻求南美漂阔浆降价，南美漂阔浆下跌20-40美 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 元/吨至580-620美元/吨。国内成品纸近期止跌，纸厂产量窄幅波动。整体看，近期持续走强后，纸浆期现价差收窄，盘面相对即期进口成本的贴水明显收窄，下游市场改善有限，因此对纸浆进一步上涨空间保持谨慎，需跟踪成品纸需求及价格能否好转。 【交易策略】 工业品承压运行，纸浆上行驱动放缓，短期考虑背靠6000-6050元空配，向下支撑关注5850元。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，宏观面对于期价的压制延续，基本面来看，整体市场压力未变，新一年度全球棉花以及美国棉花产量预期依然是稳中有增，同时消费端依然是弱预期，不过近期受到天气的影响，全球棉花以及美国棉花的产量增幅收敛明显，期价表现为低位窄幅波动。国内市场来看，同样处在新季增产与需求疲弱的大环境，整体以压力为主，不过当前位置，多空分歧仍然比较激烈，期价预期延续震荡反复走势。 【交易策略】 整体维持逢高做空思路。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果市场整体情况来看，无论是库存苹果还是新季苹果，当前市场仍然延续偏宽松的预期。库存苹果余量同比略高，叠加消费表现一般，现货端施压比较明显。新季苹果来看，产量初步预估同比略增，而消费端未见明显提振，且6-8月苹果产区天气平稳，未出现明显的异常，产量预期端波动幅度不大。上周期价受早熟苹果价格高于预期以及西部地区冰雹等消息的影响表现出一定幅度的回升，不过基于市场反馈来看，冰雹的影响有限，且早熟苹果价格高于预期的实际传导有待验证，因此这两个因素对于苹果期价的持续性推动不足。大的宽松背景未出现变化的情况下，期价仍然面临压力。【交易策略】 苹果10合约短期或继续震荡寻底，操作方面建议偏空思路对待。 红枣： 【市场逻辑】 新季红枣坐果情况良好，存大幅恢复性增产预期，据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加23.08万吨，增幅67.10%。丰产预期对红枣期价产生明显压力。需求端近期中秋、国庆备货启动，叠加价格走低后消费有一定恢复性增长，市场走货有所好转。产区天气方面，局部产区出现大风和降雨，后续关注8-9月产区是否存在过量降雨影响红枣品质。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在5119吨，较上周减少108吨，环比减少2.07%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续下降，市场到货持续，现货价格以稳为主，天气逐渐转凉，淡 季向旺季过渡阶段滋补类需求有所提升，叠加中秋备货提振下客商拿货积极性较高，市场交易氛围活跃。 【交易策略】 宏观情绪偏差，商品市场共振下跌，期价短期或已偏弱震荡为主，建议观望或逢高做空。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场...........................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................9第五部分月间价差情况...........................................................................................................................11第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................13第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................19第八部分期权相关数据...............................................................................................