豆粕反弹趋势受阻 棕榈油外盘进口成本暂未松动

豆粕反弹趋势受阻棕榈油外盘进口成本暂未松动 发布时间：2024-09-0211:37:30作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月30日，豆粕期货主力合约收涨0.90%至3027.0 元。 资金流向 8月30日收盘，豆粕期货资金整体流出1.48亿元。 背景分析 天气方面，ECMWF预报显示未来一周直到9月8号美豆主产区晴朗为主，9号之后一周有一波降雨，气温较正常水平偏低。 后市展望 巴西种植期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。 研报正文 【豆粕】 【重要资讯】 周五夜盘豆粕、菜粕震荡小幅回落，近期美豆销售回暖，美豆估值已较低，国内现货成交有所转好，市场反弹，此外美豆高温压力缓解且未来两周伴随分散降雨，叠加周五夜盘商品整体回撤，豆粕反弹趋势受阻。 豆粕周六市场价稳定，东莞报2980元持平。菜粕周五略涨0-10元，广西粉粕2090元/吨，东莞粉粕2150元/吨。上周大豆开机率58%，压榨205.18万吨。预计本周压榨大豆219.47万吨，开机率62%。上周成交达172万吨，提货量环比上升，部分地区油厂豆粕库存小幅下降。 天气方面，ECMWF预报显示未来一周直到9月8号美豆主产区晴朗为主，9号之后一周有一波降雨，气温较正常水平偏低。总体来看，8月美豆总降水量偏少，温度不高且之前降雨较多，干旱压力不大。预计美豆优良率近期仍较稳定。南美未来10天晴朗为主，预计9月中旬左右展开播种。 【交易策略】 随着巴西种植期临近，种植期天气、面积交易带来的边际供需变化或引发创纪录的美豆基金净空持仓在9-10月逐步减仓，美豆有反弹动力。国内豆粕现货成交转好，供应上买船偏慢支撑盘面企稳。巴西种植期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。 【油脂】 【重要资讯】 1、(SPPOMA)数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少 0.88%。据AMPSEC及ITS，马棕8月前25日出口环比下降14.05%到14.9%之间。据ITS，马来西亚8月1-31日棕 榈油出口量为1445442吨，较上月同期出口的1604578吨减少9.9%。 2、9月份，我国进口大豆将下降，油厂大豆压榨量将有所减少，加上9月份下游“双节”备货增多，预计届时国内豆油、菜油库存将高位回落，棕榈油库存略有增多，三大油脂库存稳中有降。(国家粮油信息中心) 周五油脂有所回落，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100(0)元/吨，江苏一级豆油基差01+170(0)元/吨，华东菜油基差01+0(0)元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，中期可保持多头思路。 关联品种豆粕棕榈油豆油菜籽油所属公司：五矿期货