宏观周报：美国二季度GDP上修，国内制造业景气持续偏弱

核心观点

• 海外方面：美国二季度GDP上修至3.0%，个人消费支出为主要贡献项，显示消费韧性；7月核心PCE弱于预期，通胀温和回升；衰退担忧消散，通胀下行和经济温和为9月降息25BP奠定基础。美元指数反弹，10Y美债利率震荡回升，油价冲高回落，金价高位震荡，美股涨跌分化。本周关注美国8月ISM PMI及非农就业报告。
• 国内方面：8月制造业PMI持续偏弱，连续4个月收缩，产需双弱，外需小幅回暖、内需疲软，原材料和出厂价格大幅回落，产成品库存同比回升，企业被动补库。非制造业方面，服务业PMI小幅回升但处于偏低水平，建筑业PMI受高温多雨影响放缓。人民币汇率走强创去年6月以来新高，下调存量房贷利率或缓解居民资产负债收缩并促进消费。
• 风险因素：国内复苏弱于预期，海外货币宽松幅度弱于预期，地缘政治冲突加剧，全球制造业景气持续回落。

海外宏观

• 美国二季度GDP超预期上修：GDP环比折年上修至3.0%，个人消费支出贡献1.95%，商品消费受汽车、家具、娱乐品推动，服务消费贡献回落，政府消费与投资增强，固定投资贡献回落，住宅投资降温，设备投资增速回升，库存贡献转正，贸易逆差拖累加剧。
• 美国7月核心PCE超预期回落：核心PCE同比2.6%，环比0.2%，低于预期；能源项环比止跌，食品项微涨；核心商品降温，核心服务升温，超级核心通胀同比回落至3.25%。

国内宏观

• 8月制造业景气维持弱势：PMI录得49.1，连续4个月收缩，环比动能放缓，生产和新订单回落，新出口订单回升；原材料库存回落，产成品库存回升，价格大幅回落，企业被动补库；服务业PMI为50.2，建筑业PMI为50.6，均处于偏低水平。
• 工业企业利润有所改善：7月工业企业利润同比增速4.2%，呈现企稳态势；中上游采选利润回落，中下游制造利润改善；企业被动补库，弱需求掣肘产销。

大类资产表现

• 权益、债券、商品、外汇表现未详细展开。

高频数据跟踪

• 国内高频数据未详细展开。
• 海外高频数据未详细展开。

本周重要经济数据及事件

• 未详细列出具体数据及事件。