公司2024年半年度业绩表现及未来展望
业绩表现
- 整体业绩：2024年上半年，公司实现营业收入103.80亿元，同比增长12.37%；扣非归母净利润9.28亿元，同比增长85.88%；EPS为0.63元。
- 季度表现：Q2单季度营收53.35亿元，同比减少11.01%，环比增长5.75%；扣非归母净利润5.00亿元，同比减少33.16%，环比增长16.82%。
产销情况
- 轮胎产销：2024上半年，轮胎产量4339.04万条，同比增长18.71%，销量3990.63万条，同比增长10.88%。Q2产量2183.71万条，同比增长12.34%，环比增长1.32%；销量2092.20万条，同比增长8.62%，环比增长10.21%。
- 毛利率：上半年毛利率提升至22.72%，同比增长4.87pct；净利率为8.91%，同比增长2.84pct。
- 成本压力：Q2原材料及海运费价格上涨，主要原材料综合采购成本同比增长14.88%，海运费高位运行对出口造成压力，待海运费下行有望缓解成本及运输压力。
配套领域突破
- 国内配套：商用车胎国内配套新项目13个，涵盖多家一线品牌；乘用车胎国内配套新项目21个，包括比亚迪、吉利等。海外配套领域新增16个新项目，包括大众途观、宝马X3等车型。
- 塞尔维亚工厂：一期卡车胎、乘用车胎进入产能释放阶段，成为公司产销及利润增长新引擎。公司拟投资64538.03万美元扩建塞尔维亚基地，预计2025年1月开工，2030年12月底竣工，建设周期6年，内部收益率为26.24%。扩建项目包括全钢子午胎80万套/年、工程子午胎5万套/年、农业子午胎15万套/年、翻新轮胎10万套/年；液体再生胶0.6万吨/年。此外还将建设24MW光伏发电站。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：维持2024-2026年营业收入预测分别为271.20/303.60/345.40亿元，归母净利润分别为21.66/26.55/34.23亿元，EPS分别为1.47/1.80/2.32元，对应2024年9月2日收盘价16.53元，PE分别为11/9/7倍。
- 投资建议：维持“增持”评级。
风险提示
- 原材料价格大幅上涨；海运费价格大幅上涨；项目建设及达产进度不及预期；国际贸易摩擦加剧。
