棉花：美棉略显疲软 郑棉减仓下行

一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌1.45%，收于13550元/吨。ICE美棉涨0.09%，报收69.95美分/磅，止跌但依旧弱势。郑棉维持震荡，订单回升，下游好转有限，新棉预期加强，整体疲软，跌幅扩大。后续关注外盘、经济及下游需求转差影响。

二、宏观、行业要闻

1. 新疆9月上旬气温偏低、降水偏多，对棉花裂铃吐絮、春玉米收获、林果采摘不利，建议做好棉田后期管理。
2. ISO预测2024/25年度全球糖缺口达358万吨，南美产量转移至10月前，提高2023/24年度产量但降低2024/25年度产量。
3. CFTC数据显示美棉非商业持仓基金多头连续四周减少，空头转减，ICE总持仓由增转减，净多占比-16.3%。
4. 全国新棉销售率92.8%，同比下降7个百分点，采摘和交售已结束。
5. 郑商所调整棉纱期货保证金至5%、手续费至1元/手，2409合约维持20%保证金、4元/手手续费。

三、数据图表 （略）

四、分析及策略 国际方面，美策略师认为货币政策放松是应对经济放缓的“反应性”降息，9月市场信心和仓位指标不吸引人。国内方面，郑棉因新棉增产预期、下游好转不及预期等下跌，预计本周维持弱势震荡。需求好转幅度不大，库存累库，向上驱动不足，预计棉价进入弱势震荡期。后续关注产量预期、外盘及需求好转等利空影响。

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