棉花：USDA报告偏空 郑棉减仓上行

棉花：USDA报告偏空郑棉减仓上行 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约平收，最终收盘价较上个交易日上涨0.1%，收于14845元/吨，较上一个交易日上涨15元/吨。隔夜ICE美棉大幅反弹上涨，主力合约上涨0.59%，报收73.14美分/磅。今日国内商品大多上涨，郑棉高开，夜盘开盘小幅下跌后略有反弹，早盘延续涨势，收盘前震荡最终小幅收涨。预计棉价将持续震荡。后续关注外盘走势及国内下游需求需 求转差、天气对单产影响、成品累库带来的边际利空影响。 二、宏观、行业要闻 1、金十期货07月02日讯，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月 30日，巴西棉花收割率为9.5%，上周为6.9%，去年同期为3.8%。 2、美国农业部（USDA）发布2024/25年度作物实播面积报告，美国2024年棉花实播面积在1167.0万英亩（远超市场预期的1080万英亩），同比增加14.1%。部分国际棉商、大中型贸易企业认为，2024/25年度美棉整体实播面积及细绒棉实播面积高于各方预测。 3、据USDA作物生长报告，截至2024年6月30日，美棉种植进度为97%，环比增3个 百分点，较近五年均值减少2个百分点。其中德州种植进度96%，较上周增4个百分点，同 比增1个百分点，较近五年均值减少3个百分点。美棉现蕾率为43%，同比增5个百分点，美棉结铃率为11%，同比增2个百分点，美棉优良率为50%，同比增2个百分点。 4、中央气象台7月2日06时发布暴雨黄色预警：预计，7月2日08时至3日08时， 新疆沿天山地区、吉林南部、辽宁大部、河北东北部、山东半岛、四川盆地西部、江苏北部、安徽南部、江西北部、湖南南部、广西中北部、广东北部等地部分地区有大到暴雨，其中，广西东北部等地局地有大暴雨（100～150毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过80毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。 5、据布工厂，坯布库存：7月1日坯布织造库存为33.5天左右，夏季订单基本告罄，秋冬季面料询价气氛稍有提升，然淡季氛围深入，坯布库存上升。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，7月1日盛泽织机开机率稳定至74.5%，夏季面料走货明显放缓，秋冬面料走货气氛适度好转，织造工厂的负荷下降。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，7月1日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数上涨，其中化纤面料价格指数收盘于101.01点，与上一交易日相比，上涨了0.06点。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，美国农业部（USDA）发布2024/25年度作物实播面积报告，美国2024年棉花实播面积在1167.0万英亩（远超市场预期的1080万英亩），同比增加14.1%。部分国际棉商、大中型贸易企业认为，2024/25年度美棉整体实播面积及细绒棉实播面积高于各方预测。此消息对美棉有所利空。国内方面，今日受国内大部分商品上涨影响，郑棉主力合约震 荡偏强，但缺乏动力支撑。总体来看供给充足，需求疲软的情况无好转。需求端：下游进 入淡季，需求并无好转。预计继续延续弱势，未来利空因素可能逐步积蓄。去库存一直在进行，但对比往年库存仍是处于高位，需求减弱的走势暂无改变，随着主产区气候良好的情况， 预计棉将继续承压震荡走弱。后续关注天气对棉花单产影响、外盘走势及供需报告数据影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。