业绩稳健增长，息差降幅趋缓

北京银行(601169.SH) 业绩稳健增长，息差降幅趋缓 银行 2024年9月2日 推荐（维持） 股价：5.25元 主要数据 行业银行 公司网址www.bankofbeijing.com.cn 大股东/持股INGBANKN.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股)21,143 流通A股(百万股)21,143 流通B/H股(百万股) 总市值（亿元）1,110 流通A股市值(亿元)1,110 每股净资产(元)12.29 资产负债率(%)91.4 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收表现亮眼，资负结构优化持续*推荐20240430 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 事项： 北京银行发布2024年半年报，上半年实现营业收入355亿元，同比增长6.4%， 实现归母净利润146亿元，同比增长2.4%。截至2024年半年末，公司总资产 规模达到3.95万亿元，较年初增长5.25%，贷款总额2.17万亿元，较年初增长7.56%，存款总额2.234万亿元，较年初增长13.2%。 平安观点： 业绩增长稳健，利息收入增速回升。北京银行2024年上半年归母净利润 同比增长2.4%，增速较1季度收窄2.6个百分点，整体保持稳健。从驱 动因子看，上半年营收增速较1季度有所收敛，同比增速从1季度7.9%降至6.4%，是导致盈利放缓的主要因素，其中，由于2季度来自债市投资收益的贡献降低，整体非息收入增速较1季度收窄14个百分点至13%，是对营收边际影响最大的因素。值得注意的是，北京银行上半年净利息收入增长表现改善，上半年同比增长3.8%（vs1季度1.9%），预计主要源自息差下行压力的趋缓。中收方面，公司上半年手续费收入同比负增16.9%，与1季度基本持平，同行业趋势一致，整体依然受到财富管理市场增长乏力与去年下半年落地的保险代销费率调整的滞后影响。 息差降幅趋缓，关注负债成本管控。北京银行2024年上半年净息差1.47% （vs2013年1.54%），延续下行趋势，我们按期初期末余额测算公司2季度单季年化净息差1.34%，环比下降3BP，降幅有所趋缓。从结构来看，公司息差收窄主要受到资产端拖累，上半年生息资产收益率较23年下降9BP至3.58%，其中贷款的降幅达到18BP，LPR调降以及居民及企业有效信贷需求不足仍是主要压制因素。在此背景下，北京银行负债端加大管控力度，存款付息率较23年下降了8BP至1.88%，取得一定成效。从规模来看，公司上半年资产增速较1季度末回落2.6个百分点至8.6%，主 要受贷款增速下行的影响，贷款规模2季度同比增速较1季度回落2个百分点至9.6%，存款端方面，2季度存款增长加快，季度环比增长7.42%，拉动同比增速提升3.7个百分点至13.0%，考虑到资产端定价仍有下行压力，后续负债成本的管控仍是公司息差管理的关键。 公 司报告 公 司半年报 点评 证券研究报告 从业资格编号 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 020012 33@pingan.com.cn营业净收入(百万元)66,23666,67468,06272,04677,695 YOY(%) 0.0 0.7 2.1 5.9 7.8 归母净利润(百万元) 24,760 25,624 26,791 28,245 30,085 YOY(%) 11.4 3.5 4.6 5.4 6.5 ROE(%) 11.1 10.7 10.4 10.2 10.1 EPS(摊薄/元) 1.17 1.21 1.27 1.34 1.42 P/E(倍) 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 P/B(倍) 0.48 0.45 0.42 0.39 0.36 研究助理 许淼一般证券 S1060123 XUMIAO5 报告尾页的声明内容。 北京银行·公司半年报点评 不良率环比持平，拨备保持平稳。北京银行2024年上半年末不良率1.31%，与1季度持平，不过从前瞻指标来看，关注率较年初上升9BP至1.87%，逾期90天以上贷款偏离度也较年初提升5.5个百分点至86.4%。我们判断前瞻指标的波动与零售整体资产质量压力的上升有关，存在行业共性，但整体波动幅度仍在可控范围之内。拨备方面，公司拨备覆盖率和拨贷比 环比小幅下降5pct/7BP至208%/2.72%，依旧保持相对充足。 投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，2023年末公司存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。我 们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.42x/0.39x/0.36x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 2/5 北京银行·公司半年报点评 图表1北京银行2024年半年报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 注：非特别说明外，上图金额相关数据单位为百万元； 3/5 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 信贷成本 0.96% 0.85% 0.82% 0.82% NPLratio 1.32% 1.30% 1.28% 1.27% 所得税率 8.2% 8.2% 8.2% 8.2% NPLs 26,571 29,183 31,608 34,497 盈利能力 拨备覆盖率 217% 208% 200% 192% NIM 1.54% 1.43% 1.39% 1.38% 拨贷比 2.86% 2.71% 2.56% 2.43% 拨备前ROAA 1.30% 1.20% 1.15% 1.12% 一般准备/风险加权资 2.20% 2.09% 1.97% 1.86% 拨备前ROAE 14.6% 14.1% 14.2% 14.4% 不良贷款生成率 0.82% 0.82% 0.82% 0.82% ROAA 0.72% 0.68% 0.64% 0.62% 不良贷款核销率 -0.78% -0.70% -0.72% -0.71% ROAE 10.7% 10.4% 10.2% 10.1% 流动性 北京银行·公司半年报点评 资产负债表单位：百万元主要财务比率 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款总额 2,022,392 2,244,855 2,469,340 2,716,274 经营管理 证券投资 1,275,806 1,443,951 1,634,257 1,849,644 贷款增长率 12.2% 11.0% 10.0% 10.0% 应收金融机构的款项 258,050 258,107 258,164 258,221 生息资产增长率 11.1% 11.0% 10.5% 10.6% 生息资产总额 3,664,168 4,068,158 4,496,996 4,974,377 总资产增长率 10.6% 11.0% 10.5% 10.6% 资产合计 3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107 存款增长率 8.0% 10.0% 9.0% 9.0% 客户存款 2,101,031 2,311,134 2,519,136 2,745,858 付息负债增长率 11.4% 11.9% 11.2% 11.2% 计息负债总额 3,358,632 3,757,596 4,179,546 4,648,929 净利息收入增长率 -2.2% 3.1% 7.7% 9.8% 负债合计 3,420,447 3,816,955 4,234,813 4,700,975 手续费及佣金净收入增长 -46.9% -5.0% 0.0% 5.0% 股本 21,143 21,143 21,143 21,143 营业净收入增长率 0.7% 2.1% 5.9% 7.8% 归母股东权益 326,915 343,647 364,434 386,575 拨备前利润增长率 -3.1% 2.1% 5.9% 7.9% 股东权益合计 328,232 345,032 365,902 388,132 税前利润增长率 3.7% 4.6% 5.4% 6.5% 负债和股东权益合计 3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107 归母净利润增长率 3.5% 4.6% 5.4% 6.5% 非息收入占比 5.6% 5.2% 4.9% 4.8% 资产质量 单位：百万元 成本收入比 28.9% 28.9% 28.9% 28.9% 利润表 单位：百万元 贷存比 96.26% 97.13% 98.02% 98.92% 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款/总资产 53.95% 53.94% 53.67% 53.37% 净利息收入 50,350 51,926 55,909 61,380 债券投资/总资产 34.03% 34.69% 35.52% 36.35% 净手续费及佣金收入 3,752 3,564 3,564 3,743 银行同业/总资产 6.88% 6.20% 5.61% 5.07% 营业净收入 66,674 68,062 72,046 77,695 资本状况 营业税金及附加 -850 -868 -918 -990 核心一级资本充足率 9.21% 8.97% 8.76% 8.54% 拨备前利润 46,460 47,429 50,211 54,155 资本充足率（权重法） 13.37% 12.72% 12.15% 11.61% 计提拨备 -18,443 -18,136 -19,328 -21,261 加权风险资产(￥,mn) 2,619,5042,908,3153,214,8913,556,169 税前利润 28,017 29,293 30,883 32,894 RWA/总资产 69.9%69.9%69.9%69.9% 净利润 25,732 26,904 28,364 30,211 归母净利润 25,624 26,791 28,245 30,085 资料来源：wind、平安证券研究所 4/5 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存