周末猪价反弹超预期

周末猪价反弹超预期 2024年9月1日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 本周周初养殖户和集团出栏积极，屠宰端上猪较快，需求承接不住，猪价延续下跌趋势；而月末月初集团缩量、养殖户抗价心理增强，以及二育积极性提升和开学备货屠宰量增加，猪价又大幅反弹，周末猪价反弹超预期。截至1日，河南my标猪出栏均价20.35元/公斤，广东ws出栏均价21元/公斤，短期涨幅较大，预计短期涨幅不大，震荡偏强为主。 供需方面，据了解周末集团出栏显著，有些区域缩量4-5成， 短期供给偏紧；本周涌益钢联出栏体重分别为126.32公斤、124.28公斤，对应增加0.23公斤、0.41公斤，上周农业部宰后均重下滑 0.23公斤，同时本周后期肥标价差走强，大猪库存或消化差不多。随着学校开学，食堂备货增加，本周屠宰量环比增加1.3%-1.8%，需求增加，白条市场经连续缩量后走货转好。 总体来看，猪价大幅下跌后二育积极提升，同时恰逢集团缩量，肥标价差走强，以及下游需求好转，短期生猪供小于求，猪价再次反弹至10元/斤以上，预计猪价震荡偏强。操作上，11单边可逢低多配或11-1正套。 关注点：二育情绪、需求增量、出栏体重等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：现货大跌后反弹3 1.2关注要点：出栏节奏和二育4 1.3养殖利润：猪价下跌带动利润收缩5 二、供应端6 2.1生猪产能：7月农业部能繁增幅有限6 2.2生猪存栏：7月份仔猪环比增1.8%7 2.2生猪出栏：大猪压力释放，肥标价差走强8 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量增加10 3.2下游猪肉消费：开学备货，白条走货略好12 四、总结13 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 一、市场表现 1.1行情回顾：现货大跌后反弹 本周周初养殖户和集团出栏积极，屠宰端上猪较快，需求承接不住，猪价延续下跌趋势；而大型集团缩量和养殖户抗价心理增强，以及二育积 极性提升和开学备货屠宰量增加，猪价又大幅反弹，周末猪价反弹超预期。截至9月1日，河南一哥标猪出栏价格20.35元/公斤，环比上周日（20.15 元/公斤）涨0.2元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格达到21元/公斤，周环比持平。然而，由于短期涨幅较大，养殖户或有认卖心理，预计短期猪价稳中偏强，但涨幅或有限。 生猪2503 生猪2505 生猪2507 2021年 2022年 2023年 2024年 生猪2409 生猪2411 生猪2501 6,000 21,000 4,000 20,000 2,000 19,000 0 18,000 17,000 -2,000 16,000 -4,000 15,000 -6,000 14,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤） 图：生猪外三元价格（元/公斤） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 5540 5035 45 30 40 3525 3020 25 15 20 1510 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 105 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：1-3价差（单位：元/吨）图：11-1价差（单位：元/吨） 2201-22032301-23032401-24032501-2503 2111-22012211-23012311-24012411-2501 5,0004,000 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1,0000 0-1,000 -1,000-2,000 -2,000-3,000 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 12-7 12-17 12-27 1-6 1-16 1-26 2-1 2-11 2-21 3-2 3-12 3-22 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 -3,000-4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：出栏节奏和二育 第一，猪价大幅下跌，市场扛价心理增强，叠加月末月初集团缩量，而开学下游备货增加，短期猪价出现大幅反弹。 第二，近日猪价跌破10元大关后，二育积极性增加，短期猪价稳住二育进场增加，也助力猪价反弹。 图：陕西集团出栏量（单位：头&元/公斤）图：二育占实际销量（单位：%） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 2023年6月1-10日 2023年6月21-30日 2023年7月11-20日 2023年8月1-10日 2023年8月21-31日 2023年9月11-20日 2023年10月1-10日 2023年10月21-31日 2023年11月11-20日 2023年12月1-10日 2023年12月21-31日 2024年1月11-20日 2024年2月10-20日 2024年3月1-10日 2024年3月21-31日 2024年4月11-20日 2024年5月1-10日 2024年5月21-31日 2024年6月11-20日 2024年7月1-10日 2024年7月21-31日 2024年8月11-20日 0.00% 资料来源：公开数据、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：猪价下跌带动利润收缩 钢联数据监测，截至8月30日（第35周），生猪自繁自养利润为745 元/头，环比下降100元/头，外购仔猪利润为490元/头，环比下降125元/头。 本周7公斤仔猪平均价格478元/头，环比下跌9元；15公斤仔猪平 均价格682元/头，环比下跌10元。 截至8月28日，河南育肥猪配合料价格3.23元/公斤，环比下降0.02。 截至8月23日，贵州育肥猪配合料3.62元/公斤，环比下降0.01。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月14日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月19日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月2日 10月22日 11月4日 11月17日 11月29日 12月11日 12月24日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2.73.2 资料来源