化工品研究：化工震荡偏强，L、PP、TA多单持有，甲醇不做空

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2016年12月06日 化工震荡偏强，L、PP 、TA多单持有，甲醇不做空 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 吴铭 报告导读 原油达成减产协议，油价上涨推升原料，PTA05多单持有，L05、PP05多单继续持有，甲醇短线思路操作，不做空 投资要点 ❑ 甲醇 供应方面，港口库存继续减少，对市场形成利好，内地价格上涨，使短期内地货源或无法对港口市场造成太大影响。需求方面，传统下游仍对甲醇市场有较强支撑，但需警惕后市天气转冷，甲醇传统下游需求转弱对甲醇市场的负面影响。甲醇制烯烃利润持续下滑，或使甲醇制烯烃装置开工率将有所下降。后市来看，部分前期检修装置重启以及进口船期有增加预期是主要利空因素，而原油价格走高，甲醇港口库存持续下降使得港口供应偏紧以及外盘维持坚挺将对甲醇市场有利好影响。此外，环保检查的影响仍将持续，或对局部地区的甲醇价格有所支撑。不过仍需警惕系统性下跌风险对甲醇市场造成的影响。操作上建议短线思路对待，不做空。 ❑ L/PP 产业链来看，随着冻产协议的达成，油价上涨一定程度上支撑化工品价格。基本面来看，变化则有限：PE方面，矛盾点仍集中在尚未完全启动的地膜需求与高位的上游开工率之间，另外近期LD的走弱亦将一定程度上削弱线性走势。PP方面，丙烯价格仍对PP构成良好支撑，但需求端有转弱迹象，随着后市开工与进口的上行，PP供应端压力或将有所体现。但投资者仍需警惕系统性下跌风险，操作上建议L、PP多单继续持有。跨期方面，主力移仓及通胀预期影响下，远月走势持续强远近月，近远月价差收敛，考虑到产能投放因素，可尝试价差150以内介入买L1705卖L1709头寸；价差100以内介入买PP1705卖PP1709头寸。跨品种方面，买L抛PP头寸短期驱动因素仍不明朗，暂观望。 ❑ PTA 基本面看，12月份亚洲ACP达成795美元/吨，与上月持平，原油后期仍有较大上涨动力，将推动下游PX上升，成本端预计呈偏强态势；供应端，社会库存处于较低水平，月初开始珠海BP110万吨装置计划检修3周，当前PTA装置负荷70.24%，在下游需求较好情况下整体供应尚可；需求端看，聚酯开工仍保持82%的高位，对PTA需求依然较高，且由于终端需求表现良好，涤纶库存下降至近几年低位，原料PTA和MEG的走强也使涤纶产品成交重心上移。当前PTA加工费至520元/吨附近，处于合理水平，在PTA库存不高及油价上涨推动下仍有望扩大，操作上建议PTA多单继续持有，止损5200。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 上游原料 .................................................................................................................................. 4 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 4 2.2. 石脑油 ........................................................................................................................................................................... 4 2.3. 乙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.4. 丙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.5. PX ................................................................................................................................................................................... 5 3. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 6 4. 期货仓单 .................................................................................................................................. 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 7 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 7 5. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 8 5.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 8 5.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 8 5.3. PP .................................................................................................................................................................................... 9 5.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 9 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：石脑油价格变化 ................................................................................................................................................................ 4 图 2：乙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 3：丙烯价格变化 .......................................................................................................................