晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240902 2024-09-02 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国新办举行新闻发布会，介绍《中共中央办公厅、国务院办公厅关于完善市场准入制度的意见》有关情况。国家发改委表示，正有序推进新版清单修订，将按程序报批后印发实施；全面开展市场准入效能评估工作，明年起逐步实现市场准入效能评估全覆盖；在深海、生命健康、新型能源、人工智能等领域再推出一批市场准入特别措施。 2、财政部部长蓝佛安在新开发银行第九届理事会年会开幕式上作视频致辞。他表示，今年以来中国经济呈现结构趋优、质效向好的特点，中国经济仍是世界经济增长的重要引擎和稳定力量。中国将更加积极主动地融入国际经济，向世界释放更多改革发展开放红利，推进实现和平发展、互利合作、共同繁荣的世界现代化。 3、美国7月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。个人支出环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%。 4、高盛将美国第三季度实际GDP年化季率预测从2.5%上调至2.7%。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周多数收涨，仅上证指数小幅收跌。四期指表现分化，周一至周三市场表现低迷，期指整体承压，银行股回调较为明显，IH跌幅最深。沪深两市成交活跃度有所回升，周五成交量超8000亿，日均成交额略高于6000亿。国内方面，宏观上，1-7月份规上工业企业利润同比增速较上月小幅增加，其中国有控股企业利润增长明显。公司层面，上市公司中报仍在披露中，拟进行中期分红的公司数量创新高，上市公司分红积极性提高，有助于吸引长期资金配置A股。海外方面，美联储9月降息确定性大幅提升，将为国内宽松货币打开空间。整体来看，国内存量政策正有序落地，后续增量政策仍需发力，政策起效仍需观察。策略上，短线单边建议逢低买入，注意止盈。 国债期货 上周债市演绎对债基赎回的担忧，随着存单利率企稳，赎回负反馈风险在降低。8月央行买入短期国债并卖出长期国债，引导利率曲线向上倾斜，全月净买入1000亿元国债，向市场投放流动性，与当月MLF净回笼量相当，未来央行公开市场买卖国债或逐渐成为平滑流动性的重要工具。8月综合PMI比上月略降0.1个百分点至50.1%。制造业PMI回落0.3个百分点至49.1，低于市场预期的49.5，为今年以来最低位，新旧动能切换延续，高新技术、食品饮料等行业处于扩张区间，煤炭、化工等传统行业低迷。制造业PMI新订单指数回落较大，供强需弱程度有所扩大，价格回落；新出口订单指数上升，出口仍是经济的主要支撑。非制造业PMI比上月上升0.1个百分点至50.3%；暑期季节性提升消费性服务业，建筑业延续回落。整体看来，内需不足是主要制约因素，政策有待进一步发力。美国7月核心PCE物价指数低于市场预期，欧元区8月消费者物价指数跌至2021年中以来的最低水平。欧美降息周期已经基本确定，美联储年内降息100基点的概率偏高。随着美联储降息落地，将打开国内降息空间，货币政策、财政政策、产业政策或加速推进。9月债市偏震荡，长债超调是机会，关注债券供给节奏、增量政策及监管扰动。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.0900，较前一交易日升值72个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1124，调升175个基点。美国7月PCE指数环比上涨了0.2%，低于市场预期；第二季度GDP修正数据显示，经济增长速度达3%，高于此前预期的2.8%。此外，截至8月24日当周，美国初请失业金人数下降了2000人。但此前“美联储降息交易”再添重磅信号，总体趋势仍未改变。最新美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。此前，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，暗示有望9月降息，会议纪要在此印证降息时点的来临。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为67%，降息50个基点的可能性约为33%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资 金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周一，美元指数涨0.35%报101.732，周涨1.04%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.27%报1.1047，周跌1.3%；英镑兑美元跌0.32%报1.3126，周跌 0.7%；澳元兑美元跌0.49%报0.6765，周跌0.44%；美元兑日元涨0.85%报146.213，周涨1.29%。 上周，美元指数受到美国个人支出和核心PCE报告的支持上涨至一周半高点，这些数据降低了市场对美联储在下个月FOMC会议上降息50个基点的预期。此外，月底的仓位调整和较高的美国国债收益率也推动了美元上涨。7月美国个人支出环比增长0.5%，符合预期且高于前值。7月个人收入环比增长0.3%，高于预期的0.2%。而美联储偏好的通胀指标——7月核心PCE价格指数同比上涨2.6%，与6月持平，好于预期的2.7%。8月芝加哥PMI意外上升0.8点至46.1。密歇根大学8月美国消费者信心指数上修至67.9，但略低于预期。市场预计，9月17-18日的利率会议上，美联储有100%的可能性降息25个基点，降息50个基点的概率为31%。 非美国家货币方面，欧元兑美元跌至一周半低点。欧元区8月CPI同比增幅为三年来最小增幅；核心CPI同比增幅也从7月的2.9%降至2.8%。这对欧洲央行的政策构成了鸽派压力。然而，由于7月失业率意外下降至历史新低，这构成鹰派支持，限制了欧元的跌幅。此外，欧洲央行成员施纳贝尔周五的讲话也支撑了欧元，她表示，欧洲央行不应过快降低利率。此外，7月失业率意外下降至创纪录的6.4%，显示出劳动力市场比预期更为强劲。日元方面，日元在周五东京CPI上涨超过预期后获得了一些支撑，但总体受到其他经济数据低于预期的压力，此外，美国国债收益率的上升也加剧了日元的下跌。 往后看，由于数据显示美国经济总体保持稳健，消费和收入基本符合预期，通胀逐步下调。短期看美元或受良好经济数据支撑，但中长期看在美联储降息预期下承压。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约周跌15.51%，其余合约跌幅在5-13%之间。最新SCFIS欧线结算运价指数为5918.73点，较上周下降 142.10点，环比下降2.3%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5486.45点，较上周下降432.28点，环比下降7.3%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3876美 元/TEU，环比下降11.91%，降幅进一步走阔。本周出发的达飞，20GP总报价较前值下降$450，40GP或40HC总报价较前值下降$900。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。而加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨0.28%报1378.08，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.34%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，PTA跌2.77%，原油跌2.42%，玻璃跌2.29%，纯碱跌2.13%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.12%。农产品普遍下跌，棕榈油跌1.12%。基本金属多数收跌，沪镍跌2.43%。贵金属全线收跌，沪金跌0.58%，沪银跌2.01%。 国内方面，8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气回落，令大宗商品整体承压。具体来看，全球原油需求放缓令油价承压，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软钢厂持续减产，黑色系反弹受阻，美联储大幅降息预期落空，贵金属短线回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格重回弱势。整体来看，美联储降息已势在必行，市场博弈降息幅度，关注本周非农报告，此外，国内金九银十旺季预期依旧存在，商品指数仍有走强的可能。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一下跌0.75%，黑龙江大豆余粮预计1成以下，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；东北拍卖的陈豆供应量较为充足，国储豆销售价格有所下降，整体持观望态度，市场压力相对明显。不过目前青菜价格处于高位，学校即将开学，低价豆制品或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。 豆二 周五夜盘豆二下跌0.11%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。 豆粕 周五美豆上涨0.65%，美豆粕上涨0.55%，豆粕下跌0.63%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但国内大豆到港仍较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势震荡走势。 豆油 周五美豆上涨0.65%，美豆油下跌0.57%，豆油下跌0.41%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变， 现压榨产能和库存依旧处于高位，回落概率较大。 棕榈油 周五马棕上涨0.91%，棕榈油下跌1.12%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%，马