单季度利润降幅环比显著收窄，下半年业绩可期

《中航光电（002179）：单季度利润降幅环比显著收窄，下半年业绩可期》

中航光电于2024年发布了其半年报，数据显示，2024年上半年营收为91.97亿元，同比下降14.5%，单季度营收为51.84亿元，同比下降4.3%。同期，归母净利润为16.68亿元，同比下降14.6%，单季度归母净利润为9.17亿元，同比下降4.5%。然而，相较于第一季度，单季度利润降幅已显著收窄。

从财报中可以看出，中航光电2024Q2营收同比减少4.28%，较上一季度收窄了20.59个百分点；归母净利润同比减少4.47%，较上一季度收窄了19.94个百分点，这表明公司的下游需求正在逐步恢复。

此外，中航光电的销售毛利率在2024Q2达到了38.47%，相比去年同期和上一季度分别提升了1.87个百分点和2.92个百分点，这反映出公司在提质增效方面的努力。

公司严格控制期间费用，2024H1期间费用总计15.17亿元，同比下降10.64%，其中销售、管理、研发费用分别下降25.66%、-7.94%、-11.68%，显示出公司在面对行业波动时具备较强的自我调节能力。

考虑到公司2024年的财务预算计划，若下半年需求能够得到落实，实现营收同比增长38.49%至129.03亿元以上，利润总额同比增长47.87%至21.55亿元以上，即可顺利完成年初设定的目标。

中航光电作为国防军工领域内的领军企业，深耕航空、航天及汽车连接器等领域，公司经营管理质量与民品竞争力持续提升，长期视角下具有较高的投资价值。因此，维持对其“买入”的投资评级。

风险提示包括行业需求不及预期、产品研发进度滞后以及行业竞争加剧。在财务预测方面，公司预计2024-2026年的营业收入和归母净利润将保持稳定的增长趋势。在估值方面，中航光电的市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标显示其估值合理。