螺纹数据好转，热卷偏弱，钢价震荡为主

2024年9月2日 螺纹数据好转热卷偏弱钢价震荡为主 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准。 产业方面，上周螺纹产量162万吨，环比增加2，表需218万吨，环比增加19，螺纹厂库153万吨，下降18，社库443万吨，下降38，总库存596万吨，减少56万吨。热卷产量305万吨，减少5，厂库96万吨，环比增加4，社库346万吨，环比减少4，总 库442万吨，环比持平，表需305万吨，环比减少13万吨。 总体上，上周钢联数据尚可，整体产量平表需增，螺纹继续好转，热卷继续存在压力，热卷表需下降，库存走平。近日螺纹仓单快速增加，总量略低于去年，目前新国标占比已超过70%，10合约加快换月，目前持仓略高，关注资金换月和仓单注册进度，预计10月交割矛盾不大。钢价震荡为主。操作上单边震荡思路，跨期螺纹正套，参考区间螺纹3100-3370元/吨热卷3150-3450元/吨。 策略建议：单边震荡思路，跨期螺纹正套 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3222 68 2.16 11997232 3073407 元/吨 SHFE热卷 3339 120 3.73 3509385 958096 元/吨 DCE铁矿石 754.0 34.5 4.79 2428793 527726 元/吨 DCE焦煤 1370.5 56.5 4.30 764804 184644 元/吨 DCE焦炭 1996.5 107.5 5.69 134306 31013 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货反弹，周一大幅拉升后进入震荡调整行情，螺纹供需延续好转势头，热卷压力不减。现货市场，唐山钢坯价格2960（+60）元/吨，上海螺纹报价3290（+100）元/吨，上海热卷3200（+70）元/吨。 宏观方面，商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》， 明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以 上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 产业方面，上周螺纹产量162万吨，环比增加2，表需218万吨，环比增加19，螺纹厂库153万吨，下降18，社库443万吨，下降38，总库存596万吨，减少56万吨。热卷 产量305万吨，减少5，厂库96万吨，环比增加4，社库346万吨，环比减少4，总库442 万吨，环比持平，表需305万吨，环比减少13万吨。 上周钢联数据尚可，整体产量平表需增，螺纹继续好转，热卷继续存在压力，热卷表需下降，库存走平。近日螺纹仓单快速增加，总量略低于去年，目前新国标占比已超过70%，10合约加快换月，目前持仓略高，关注资金换月和仓单注册进度，预计10月交割矛盾不 大。钢价震荡为主。操作上单边震荡思路，跨期螺纹正套，参考区间螺纹3100-3370元/吨 热卷3150-3450元/吨。 三、行业要闻 1.商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 2.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。 3.2023年以来，按照党中央关于“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”的决策部署，经过各方面协同努力，地方政府债务风险得到整体缓解，隐性债务规模逐步下降。总的看，目前我国地方政府债务风险总体可控。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 元/吨 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2501 热轧卷板2410 4000 3800 3600 3400 3200 元/吨 0 -10 -20 -30 -40 -50 3,000 2024-05-282024-07-27 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -120 3000 2024-05-282024-07-27 -60 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2-50024-01-26 100 150 2024-04-26 2024-07-26 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-01-26 -50 2024-04-26 2024-07-26 100 1 1 - - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 - -150 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 2023-09-21 50 2023-12-212024-03-212024-06-21 100 150 200 1 1 400 200 - 0- 2023-09-212023-12-212024-03-212024-06-21 - -200 - -400 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-11-212023-05-212023-11-212024-05-21 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4