九月策略及十大金股：9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

九月策略：9月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

核心观点：

• 海外市场： 全球景气下行态势持续，美国经济“硬着陆”风险高，可能导致“硬着陆-流动性陷阱-日元升值”负向反馈，全球资产下跌，建议除黄金外谨慎配置大宗品，美股大概率调整，港股相对收益消退。
• 国内市场： 2024H1全A业绩跌幅收窄，但非金融业继续下行，盈利底可能至2025H1甚至更晚到来。降息是促成“市场底”的必要条件，建议“右侧交易降息逻辑”，静待降息落地再进行风格切换。
• 行业配置： 维持“大盘价值防御”策略，建议配置银行、黄金、创新药、公用事业、交运和通信等高股息行业。降息后可关注成长股，如TMT、机械、汽车、医美、白酒和家电等。

关键数据：

• 2024H1全A整体业绩增速约为-2.8%，非金融（含地产）整体业绩增速约为-8.6%。
• 主板上市公司实际盈利增速改善较多且超预期占比较高，双创板块业绩跌幅扩大。
• 实际盈利超预期公司主要分布在：银行、非银金融、有色金属、煤炭、食品饮料、医药生物等。
• 2024H1业绩增速测算靠前的行业主要有：农林牧渔（183.8%）、社会服务（94.7%）、电子（39.1%）、汽车（20.4%）、公用事业（20.9%）等。

研究结论：

• 9月降息是市场反弹的关键，建议投资者静待降息落地再进行风格切换。
• 降息后可关注成长股，如TMT、机械、汽车、医美、白酒和家电等。
• 建议配置银行、黄金、创新药、公用事业、交运和通信等高股息行业。