商业航天运载火箭行业研究框架20240829

商业航天运载火箭行业研究框架20240829 发言人00：00□新互联网的系列的一个深度。关于运载火箭，今年我们整体的策略是成周期类的 。我们是在推工程机械、造船等这些传统的周期股成长板块我们就是看好两个方向。第一个是人形机器人，无人人形机器人，包括低空卫星互联网这些这些这个方向，这些产业的方向是确定性的。未来五年是处于一个高成长的一个环节。那么我们说的卫星互联网，它其实跟低空经济又是高度相关。那么低空经济的逻辑我们不说，低空的涉及到的很多的一些通信，其实要高度依赖于卫星互联网。卫星互联网产业链上，运载火箭也是重要的重要的一个环节重要的一个环节。 发言人00：58□我们说包括卫星互联网，包括运载火箭这些产业其实在我们看来它就是它是典型 的贫瘠两用。贫瘠两用也是大国博弈的胜负手之一胜负手之一。因此他的其实在国家发展的排序里主要是靠前的。那么整个火箭来看的话，它其实市场容量静态的看，静态看国内是一百多亿，静态的一百多亿。但是未来的一个成长速度，其实复合收益年均复合增速未来几年可能达到了约26%。 发言人01：42□这个26就是十年十倍要求的增速，差不多就是一个十年十倍的一个增速的复合 增速，这是第一个。那么全球全球的量基本上可以认为是中国规模的。我们说人民币全球可以变成把这个变成美元，就是它的全球的一个市场容量。但增速全球的增速大概增速是中国的2分之1左右，是13左右。这是一个静态的市场容量以及动态的一个增速。 发言人02：12□我们刚才说了这个行业是未来其实就紧迫性确定性程度比较高的。静态看规模不 大，但是动态看增长很快的一个行业，这个是我们未来难得的增长确定性的行业。但，关注的公司以及排序等等细节，比如说我们一会会请黄金老师和王杰乐老师给大家做更详细的汇报。我先谢谢大家。发言人02：45□好的，非常感谢邱老师刚刚对整个行业经典概括精炼的一个介绍。我是浙游商机 械国防团队的分析师王杰。若接下来由我向各位投资者汇报一下我们整个商业航天卫星互联网行业深度系列之二。 发言人03：02□运载火箭我们一句话来总结。运载火箭这个行业的话，它是一个卫星互联网的一 个非常核心的这么一个环节。目前的话，国家非常重视目前这个产业链的环节，加速布局产业。军和民一起共同快速发展，促进整个火箭发射火箭非常快速的这么一个增长。接下来的话，我们主要是分成这个火箭的基础情况的这么一个介绍。需求服务发展趋势，然后以及现我国现在的这个状况，以及产业内标的核心标的的这么一个预览。 发言人03：36□首先的话，我们可以简单的看一下，运载火箭它其实就是一个非常明显的，未来 像大运力低成本方向进行发展的这么一个行业。整个运载火箭，它其实是由三部分来构成的，像这个结构系统就是我们所谓的这个舰体，再加上动力装置系统，也就是咱们所谓的这个推进，也就是发动机和控制系统的话，三部分来进行组成。运载火箭的话，一般是由2至4级的这个火箭来进行一个组成的，每一级的话，都包括舰体 结构推进系统和飞行控制系统。末级的话，又有这个仪器舱，内装制导与控制系统、遥测系统和发射场安全系统。有效的载荷的话，装在仪器舱的这个上面，外面套有整流罩，集与集之间的话，他们靠这个 极间段来进行一个相关的链接。 发言人04：28□目前的话，这个推进系统是火箭硬件成本的主要的一个组成部分。其中的话，我 们按照这个成本方面来进行一个拆分来看，典型的运载火箭的一级以及二级的这么一个成本之中，它其实发动机占总硬件成本的比例最大。咱们看一下这两个饼图，左边的这个饼图的话，主要是一级火箭中的这个成本，发动机的话是占比达到了54%。那么这个二级里面的话，二级发动机占比是达到了约30%10左右。那么在一级里面的话，建议是占23.5%。 发言人05：04□那么像这个二级里面的话，这个建体结构会多一点，大概占比约30%左右。其 他的这个组成部分的话，慢慢来说，它其实就是相对来说会稍微较小一点。那么整个火箭的这个样子的话再包括它外面的一系列的配套设备，以及发射塔等等，就如咱们最左边的这个图，这个长征七号运载火箭系统就是一个非常典型的一个火箭整体这么一个结构。整个像这个火箭的箭体结构的话，各个分系统咱们可以看成它是一个有电体结构项，由有效载荷和的整流罩，推进剂的储箱、输送系统、元件、仪器舱及间断发动机架和尾段等几个部分来进行这么一个组成。它们分别的话都有不同的这么一个作用。像比如说这个整流罩，它就是有效载荷或末集火箭的这么一个包裹的部件。那么在大气层飞行飞段的话 ，也是有保护其他相关的这么一个有效的载荷，像一些其他的，我们就不再挨个一一介绍了，我们由由右边的这个图所示，非常的一目了然。 发言人06：13□整个目前，咱们从发动机方面的来讲，目前的话，其实液体发动机是重复使用火 箭动力系统，现阶段技术的一个主流的路径。目前这个固体和液体火箭，它其实是各有优劣势的。但是液体火箭它的优势的话，是能够实现火箭的回收和利用，是各国发展的重点。具体我们来比较一下，好像固体燃料火箭，它其实是结构是比较简单的，它不需要储存箱和输送的这个系统。液体的话，相对来说是需要由输送系统送入发动机燃料室的，结构相对来说复杂一些。固体的话，它这个发射周期，它其实是可以非常快速的响应的，最短的话是可以达到24小时，使用和维护起来非常的方便。而液体的这块的话，它是需要发射前进行一个测试的，同时的话，加速推进剂，所以它的周期要更长一些。固体燃料火箭另外一个好处就是它可以长时间的储存，保存时间长达数年，都是OK的液体。这块的话，它最多大概周期是七天左右。 发言人07：20□运载能力的话这个有优就有列。固体燃料火箭它的这个劣势就是它其实还是中小 型的火箭居多，因为它的运载能力是非常有限的。那么液体燃料火箭的运载能力很强，比冲的话，固体这块大概是在两三千米每秒，液体的话，最多可以达到4600米每秒，比峰值更高。固体的话，目前 推力是不可控的，液体的话，它由于推力可控，卫星载荷发射环境的话较为稳定。同时的话，液体燃料火箭研制难度很大。 发言人07：55□低温火箭技术，是处于一个比较前沿的这么一个技术，同时它也可以实现重复利 用。未来的话，随着不断解决和进化它的这个结构问题。同时的话进行加强和一系列的一个存储问题的一个解决等等。我们认为未来液体将是一个长期而有效的这么一个发展的方式。 发言人08：17□跟液体发动机的相关的产品对比的话，液氧甲烷它其实是成为下一代液体火箭的 理想的这么一个动力的选择。我们通过左上角的这个图可以看出来，在液氧甲烷、液氧液氢、液氧煤油 ，然后包括四氧、二氧化氮等等四氧化二氮等等一系列的这个产品之中，可以看到像液压讲，它具有这么一个非常的稳定。比冲的话，相对来说较高，重复启动次数多，这个成本的话，也是中等可控的一系列的相关的优势。 发言人08：51□他未来的话，国内外民营企业公司目前阶段大多选择液氧甲烷发动机作为未来的 发展方向。并且也积极的开展多项液体的这么一个研制的工作。比如说像蓝箭航天，然后像星际荣耀、九州云箭，然后蓝色起源等等，都是采取的这么一个技术方向和技术路径进行开拓和研制。 发言人09：14□在全球范围之内来相比较这个火箭的这么一个相关的技术，毫无疑问的美国它火箭技术是全球领先的，根据相关的数据，可以显示出来，整个2023年全年，全球航天发射次数，美国仍旧是处于领先的这么一个地位。我国的话，2023年Q4，是，航天科技和航天科工合计发射是17次，我国2023年，全年发射一共是，67次，是位居全球第二名的。这个是从次数方面，但是 从这个载荷入轨质量方面的话，美国目前还是它是大比重大推力的这么一个火箭技术更高级一些。它的这个重量方面的话，也是遥遥领先的这么一个状态。 发言人10：04□以这个CEX为代表，它是商业火箭技术的一个引领者。它主要涉及火箭发射、 低轨通信、空间站运输和升空运输等业务。其产品性能包括像这个猎鹰一号，然后猎鹰九号、猎鹰重型龙飞船和军舰等等。现阶段的话带艇发射次数的话，也是全球领先的。像目前最常用的马斯克他们发射非常常用的这个猎鹰九号，他一系列相关的已经从2010年6月4号就首发，到目前的话已经是非常 成熟的一个相关的技术了。如果不回收的话，近地轨道的载荷可以达到将近23吨，这个还是一个非常显著的这么一个数据的非常显著的这么一个数据。 发言人10：49□我国的话，毫无疑问也是有我们的非常明星的系列的产品。就是我国长征系列的 这个火箭，也是铸就了世界一流运载火箭国家队的。现阶段已经是具备了发射低中高不同地球轨道不同类型卫星以及载人飞船的这个能力，并且也具备无人深空探测的这么一个能力。目前的话，低地球轨道运载能力，我国长征线已经达到了25吨，太阳同步轨道的话，运载能力已经达到了15吨。地球同步 转移轨道的话，运载能力已经达到了14吨，发射成功率也在95%以上，这个是非常高的非常高。同时的话这个是火箭市场的一个基础情况。 发言人11：34□近些年民用商业航天以及军用火箭的市场的大幅的发展，主要也受益于低轨卫星 组网，他们未来的话有望带动火箭发射服务需求一个非常快速的这么一个增长。我们来看一下行业相关的数据。2022年，全球火箭发射服务市场规模的话，将近150亿美元，根据它相关的预测可以显 示，预计到达2032年，那整体它的这个市场的话，也会超过500亿美元，和年均的这个复合增速的话，复合增长率也是超过10%，达到23.22%，是一个非常显著的这么一个增长。同时的话，2022年，它的整个卫星发射服务的市场份额的话，是占据了火箭发射的46%。 发言人12：23□其实是在这发生这么一个主要的用途。还有24%的话，是货运需求，15%的 话，是载人航天需求。剩下的话，主要是一些监测以及其他等等。后期的话，随着低轨卫星通信的发展 ，也预计这个卫星部分的市场份额是有望继续的这么一个扩张的继续扩张的。 发言人12：57□好，我们接下来也可以看一下，我国的话其实现在中国航天已进入高密度发射常态化的这么一个阶段了。我们国家的话目前整个长征系列的火箭的话，在22年的话，发射53次。二三年的话，我们国家是也是整体是实现了67次。跟2016年相比，已经是实现了超三倍的这么一个增长。展望2024年的中国航天，预计实施100次左右这么一个发射的任务，也是根据行业相关的潜艇评估报告，中国火箭行业市场规模超过了100亿元，到27年有望达到284亿元，复合增速的26%也是受益于下游低轨卫星互联网建设实现快速增长，整体规模较2023年实现一个倍速的这么一个增长。 发言人13：50□目前的话，运载火箭下游的应用场景非常典型的。它其实就是卫星的这么一个发射，低轨卫星互联网的一个建设，以美国的starlink等为一系列的一个代表。全球的话，都已 经掀起了建设低轨卫星星座组网的这么一个热潮。预计后面的话，将带动火箭发射服务需求的这么一个激增。 发言人14：12□目前的话，我国低轨卫星通信发射这个劲头非常的卒，从我国像这个新网，以及 原先计划方面来看的话，我国其实从现阶段的进展来看，其实还是与国际先进水平存在着很大的这么一个差距。但是目前的话，一系列的国家的政策支持，以及与地方的这么一个通信网络的这么一个活跃。那么后期的话市场追赶空间很大，发展势头的话十分的猛烈十分的猛烈。 发言人14：51□同时的话还有一些其他的应用场景，未来也可能是一些新增的新锐的应用场景， 进一步的扩大，带动运载火箭行业的发展。比如说像这个太空旅游，这个轨道飞行、亚轨道飞行，然后泛太空飞行，以及太空的采矿。然后比如说像相关的一系列的这么一个机会。目前其实像国家政府、私人企业、科研院所等等，都有一系列的这么一些代表性的机构来进行相关事情的推动等等。目前的话都可能是未来运载火箭发展的一个重要的这么一个方向和细分的这么一个应用场景。 发言人15：30□后期的话，运载火箭的一个发展中的趋势其实是几个非常明显的点。第一个点的 话，其实就是不断的加大运载能力，可以实现近地以及远地轨道一个大载荷的这么一个运载。目前的