铝：2万整数关口遇阻，寻求下周宏观指引，氧化铝：横盘震荡，4000关口遇阻

本周观点及逻辑

沪铝在2万整数关口短暂踌躇后小幅回落，下周将关注非农、PMI等宏观数据对市场的冲击。前期上涨更多是矫枉过正的反弹，修复海外宏观条线过度交易后的低估值。目前市场对地产及光伏的预期偏弱，铝市暂以宽幅震荡格局看待，更多跟随宏观条线。

基本面

• 库存：国内铝锭社库重新增加1.8万吨至80.8万吨；钢联铝板带箔周度产量环比续增，但铝型材周度产能利用率环比下滑。
• 加工利润：铝棒加工费较上周回升10元/吨至250元/吨，本周最高至280元/吨。

氧化铝

• 价格：本周氧化铝横盘震荡为主，传统有色偏震荡，也令氧化铝陷入横盘格局。
• 市场：近期市场偏结构性机会，正反套切换过快，建议短频操作。
• 报价：山西、河南、贵州、内蒙古4网报价继续抬升，山西涨幅偏大。
• 期权：下周一上期所氧化铝期权亦将正式上市，也可关注后续的期权机会。

关键数据

• 沪铝主力合约收盘价：19795元/吨
• LME铝3M收盘价：2534.65美元/吨
• 沪铝主力合约成交量：137045手
• 沪铝主力合约持仓量：180524手
• LME铝3M成交量：21386手
• LME注销仓单占比：14.24%
• 沪氧化铝主力合约收盘价：3927元/吨
• 沪氧化铝主力合约成交量：3877手
• 沪氧化铝主力合约持仓量：14879手
• 现货升贴水：-800-10元/吨
• 欧盟鹿特丹铝锭Premium：3380美元/吨
• 国内铝锭社会库存：80.8万吨
• 上期所铝锭仓单：20万吨
• LME铝锭库存：87万吨
• 国内氧化铝平均价：3934元/吨
• 氧化铝连云港到岸价：4025元/吨
• 澳洲氧化铝FOB：5210美元/吨
• 电解铝企业盈亏：1799元/吨
• 铝现货进口盈亏：-1569元/吨
• 铝3M进口盈亏：-1452元/吨
• 铝板卷出口盈亏：2580元/吨
• 铝精废价差：3481元/吨

研究结论

• 年内铝市暂以宽幅震荡格局看待，更多在跟随宏观条线。
• 下周需关注非农、PMI等宏观数据对市场的冲击。
• 氧化铝市场偏结构性机会，建议短频操作。
• 下周一上期所氧化铝期权将正式上市，可关注后续的期权机会。