2024年中报，收入稳健增长，降本增效成果初现

主要观点： 公司发布2024年中报，上半年实现营业收入7.2亿元，同比增长15.1%；归母净利润-3772万元，同比减亏15.8%；扣非归母净利-4685万元，同比减亏9.1%。单Q2营业收入4.6亿元，同比增长14.7%；归母净利润1857万元，同比增长36.5%；扣非归母净利润1410万元，同比增长41.5%。

毛利率提升、降本增效下费用率下降：

1. 软件开发与销售、技术服务毛利率分别提升4.0%及2.9%，综合毛利率提升3.2个百分点。
2. 费用率下降：销售费用率提升0.8个百分点，管理费用率下降2.0个百分点，研发费用率下降0.5个百分点，财务费用率下降0.2个百分点，整体费用率下降1.9个百分点。
3. 经营活动现金净流出3.1亿元，同比减少11.1%。

聚焦业务领域：

1. 数字票证：深化SaaS模式场景创新，覆盖50多个行业，推出医疗电子凭证协同产品，拓展商保医保数据要素应用。
2. 智慧财政财务：发布数字财政整体解决方案，升级预算管理，开拓财务一体化和电子凭证市场。
3. 数字采购：打造智能采购解决方案，服务采购交易全流程。
4. 智慧城市+数字乡村：拓展缴费服务至公共服务领域，开创“一码通行”新模式，打造城市应用新生态。

投资建议： 预计2024-2026年收入分别为23.6/28.4/34.3亿元，同比增长15%/21%/21%；归母净利润4.0/5.0/6.4亿元，同比增长23%/25%/28%，维持“买入”评级。

风险提示：

1. 政策支持不及预期；2. 市场竞争加剧；3. 市场拓展不及预期。